节省伤害，自我投资计划的错误也是如此：詹姆斯·萨夫特

（9月6日的故事纠正了第8段中研究作者的学术联系）

詹姆斯·萨夫特（James Saft）

（路透社）-退休储蓄者的一点想法实验：

假装我们在赛道上，我掏出你的口袋，拿出10美元的钞票，偷偷地把钱包放回去，然后给你钱，并附上指示，将资金投入到马匹中。现在，假装我也指示您再用自己的钱10美元再进行一次下注。

我用自己的钱赌，您会选择一匹风险更高的马，作为礼物的礼物，赔率要比您实际从钱包里掏出的那匹马长。毕竟，如果您正在花房钱，那为什么不为明星射击呢？

一项新的研究表明，从本质上讲，这就是许多定额供款（DC）退休储蓄者所面临的情况，而用钱来承担的风险却更少。

结果不仅证实了行为经济学的某些道理，而且可能指出了关于我们的自我控制型退休储蓄制度的陷阱的重要结论。

该研究研究了员工如何在完全由其雇主资助的计划中分配确定的福利计划（DB）投资，而不是他们如何向已获实得工资支付的计划投资资金，在这种情况下，是针对某州员工的403b计划大学。（这里）

结果是，储蓄者在退休计划中选择较少享受实得工资作为资金来源的储蓄计划，从理论上讲，储蓄者承担的风险较小，分配给理论上收益更高的资产的分配较少，而自动计划则由雇主全额出资。

“这些发现与房屋收益效应的概念是一致的，雇主的出资就是房屋收益。员工似乎比用他们自己的工资减少额度缴纳403（b）帐户来承担用雇主的金钱或自由金钱承担的风险。”在研究中写道。

这项研究使用了俄勒冈州立大学员工的数据，这意味着与一般的退休储蓄者相比，典型的参与者受过更好的教育，而且生活水平更高。

请记住，所有用于退休储蓄的资金都是收益，而不是礼物。它们是市场力量和谈判的结果，而不是雇主的慷慨解囊。所研究的两种主要计划之间的显着差异在于，403b计划是可选的，并通过牺牲今天的实得工资来支付将来的退休金。

这项研究无用只是因为它表明如果我们觉得自己处于风险中，我们会变得更加规避风险，而且还指出了美国系统中的一些基本缺陷，这些缺陷主要是自我控制的退休储蓄受益人决定如何进行投资的帐户。

从DB计划到DC计划的这一转变将风险从公司和其他员工转移到了单个员工。这也意味着大多数退休储蓄者现在必须依靠业余者-他们自己-他们很容易遭受自我毁灭的行为偏见。

如果退休储蓄者能够很好地满足自己的风险要求，他们应该投资于股票和其他高风险，高回报的资产，而不是避免它们，因为失去自己辛苦赚来的钱会很痛苦。

波士顿学院（Boston College）2015年的一项研究表明，由专业人员管理的设定受益计划在1990年至2012年之间的加权平均年收益为7.9％，而设定缴费计划为7％。表现不佳的部分原因是支付较高的费用，但它不包括个人退休帐户的影响，该帐户也是自我管理的，拥有的资产大约是DC帐户的一半。（这里）

从2000年至2012年，DB计划的几何收益率为4.7％，而DC计划的几何收益率为3.1％，IRA的几何收益率为2.2％。

典型的IRA不仅要收取比DB更高的费用，而且在低收益货币市场账户中拥有高达11％的资产。

个人在这个游戏上不是很擅长，并且将是数十年来因低回报而受苦的个人。

在转向个人管理的退休储蓄方面，我们使投资民主化，但这与H.L.Mencken quip：“民主是这样的理论，即普通百姓知道他们想要什么，应该得到好和辛苦。”

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