银行???夹在魔鬼和深海之间

媒体报道称，银行将不得不留出至少50％的贷款额，作为所有提交给破产法院的案件的可能损失。如果案件在强制性重组期间没有解决，而是被迫清算，则准备金将为100％。

截至目前，印度储备银行已根据IBC（破产和破产法）确定了十二起案件以进行解决。我们的初步分析表明，在其中一个或多个案例中，大约有24家上市商业银行已经放贷。

大额准备金

假设到目前为止，银行已经准备了40％的准备金，那么在下个季度中，它们可能会负担近2500亿卢比的额外准备金。

太弱而无法负担

2017财年，整个公共部门银行部门的净利润为47.3亿卢比。不包括印度国家银行的独立利润（超过100亿卢比），该行业处于亏损状态。PSU银行整体在2017财年的净利息收入为1,87,077千万卢比，非利息收入为1,06,444千万卢比。总计1,50,346千万卢比的财政准备金吞噬了整个营业利润。但是，即使有一定数量的准备金，大多数银行的准备金覆盖率仍然不足。

PSU宇宙的资本地位也不稳定。PSU银行的报告净资产总额为5,18,988千万卢比，并根据报告的净NPA为3,59,808千万卢比进行调整后，银行的有效净资产为1,59,108千万卢比。由于第一组“脏打”他们可能需要提供接近25,000卢比的预付款，并可能再提供30,000卢比至40,000卢比的费用（即使其中三分之一的案件未在债权人委员会中得到解决，并最终进行了清算）。

肮脏的十二打仅仅是个开始，因为印度储备银行已经发出声音，要求银行加快解决55个压力更大的帐户的速度。根据我们的分析，有一组60个高压力帐户，其中公司的利息覆盖率不到一个，基础债务接近5390亿卢比。假设准备金覆盖率为40％，如果将这些案件移交给NCLT（国家公司法法庭），银行将被要求增加500亿卢比的准备金。考虑到不稳定的资本状况，这将迫使银行寻找替代解决方案，并避免破产程序。

银行寻找替代品，而不是IBC

因此，准备金的预先支付可以通过将公司带到IBC并强制实施有时限的解决方案而对银行造成巨大的成本，从而间接地增强了违约公司的实力，因为管理方面的改变。因此，他们当然不会考虑将NCLT作为第一种选择。

银行家将尽力在IBC框架之外寻求解决方案，尽管到目前为止，这些框架的成功受到限制。现有的解决方案包括CDR（企业债务重组），SDR（战略债务重组）和S4A（压力资产的可持续结构）。

现有的解决机制还没有成功

在CDR系统下，贷方可以提供额外的融资，最长一年可以被视为“标准”，此后，如果资产不符合升级资格，则该资产将属于重组债务类别。在CDR之下，银行也担心吸引更多的准备金，这导致它们向寻求财务重组的公司给予两年期利息和本金暂停。尽管这有助于他们扩展并假装问题不存在，但对公司简化运营没有什么帮助。这将导致CDR单元中的故障率很高。

根据特别提款权，一个贷方财团可以将其在一家压力较大的公司中的部分贷款风险转换为股权，并拥有至少51％的股权。银行有18个月的时间来整理压力很大的公司的房屋，但是他们发现时间太短了，无法从中受益。

然后是压力资产的可持续结构或S4A。允许银行将公司贷款的一半转换为股票或类似股票的证券。只要银行家确信该项目可以长期偿还债务，任何已经开始商业运营且总敞口超过50亿卢比（包括未付利息）的项目都可以引入该平台。

我们认为，银行在大多数压力大的帐户中都会尝试上述选择。因此，如果他们不得不再次与发起人坐下来，以避免将公司带到IBC，那最好将问题推迟一会儿。如果印度储备银行继续确定下一组必须转入IBC的帐户，则银行将盯着前期准备金和大幅削减。

银行家必须剪大头发

华尔街的一部分一直在猜测这些违约者的潜在资产价值，以及竞标者可能在解决过程的早期就表现出兴趣。我们认为，由于解决机制有明确的时间表（180天），可以进一步延长至270天，之后公司将被清算，聪明的竞标者将尝试在清算阶段通过竞标来最大化其收益。因此，对于银行家而言，任何时候的削减都是巨大的。

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