3种价格过高的软件股票

在2019年第三季度进行重大调整之后，软件行业（IGV）出现了大规模的复苏，现在按2020年的表现重新成为领先的行业集团。自2016年周期性牛市开始以来，该行业受益于数字化转型，人工智能和企业迁移到云的支出增加，该行业增长了令人难以置信的200％。我认为，在经历了历史性的大潮之后，开始在该行业中获得一些利润是明智的，因为估值最终开始赶上很多名字。这并不意味着该小组已长期处于顶峰。但是，这确实意味着对风险的奖励正在以目前的水平下降。

（资源：TC2000.com）

尽管该行业中的几个名字经历了令人难以置信的增长，但是三个名字继续无视重力，并且从估值的角度来看也开始变得昂贵。这三个名称分别是Paycom Software（PAYC），Coupa Software（COUP）和Shopify（SHOP），它们的营业收入倍数分别为24、31和35。我们上次看到大型公司中的此类估值是在1999年和2000年，这些股票在接下来的两年中下跌了50％以上。我绝不是说我们需要重复一遍，但可以肯定地说，短期内事情正在变得越来越泡沫。

2020年的9种“必须拥有”增长股票

（资源：Koyfin.com）

Paycom软件

从Paycom Software开始，该公司是一家基于云的人力资本软件公司，负责管理雇主的雇用生命周期。该股票是该集团中最令人印象深刻的回报之一，自2016年以来软件集团的回报翻了三倍以上，表现达到1080％。在此期间，该公司已设法将年度每股收益从2016财年的0.87美元增长到2020财年的4.27美元，但根据2020财年的估计，收入增长率最终开始有所放缓。

尽管过去两年收入增长一直在30％的低位徘徊，但随着我们进入2020财年，我们很可能会看到收入增速下滑至20％的中间水平。这不是实质性的减缓，也不足以使公司的增长步履蹒跚，但这将使公司更难超越未来的盈利预期。基于将近24倍的收入倍数以及收入增长率的潜在减速，该公司在这里的每股价格接近290.00美元，变得越来越昂贵。因此，我相信这是预定利润的合适地点。

（资源：YCharts.com，作者的图表）

（资源：TC2000.com）

Coupa软件

当谈到Coupa Software时，该股票表现出三个股票中表现最差的一个，但这仅是因为它仅在2016年末才首次亮相。自2016年第四季度首次公开募股以来，该股票已上涨500％以上，是该软件中2019年表现最好的股票之一。Coupa Software在基于云的业务支出管理领域运营，并且是市场领导者，最近两个季度的收入增长率分别达到了惊人的54％和51％。

但是，Coupa Software的问题在于，当收入倍数接近31时，估值就变得相​​当紧张。考虑到收入增长率也在显着降低（与Paycom Software类似），这对Coupa Software而言，这种估值逆风变得更加糟糕。预计2020年第四季度的收入增长率将降至44％，2021年第一季度的收入增长率将降至35％。除非公司能够做出重大努力，否则这将意味着收入增长率连续下降700个基点。基于30.7的收入倍数和将要减速的收入增长率，我相信投资者应该明智地在Coupa Software上突破171.00美元的水平。

（资源：TC2000.com）

（资源：YCharts.com，作者的图表）

Shopify

最后，谈到Shopify时，该股票的交易价格接近泡沫般的估值，其销售价格高至35.2倍。这一估值高于美国在线（AOL）在1999年第三季度的估值，后者的销售额是其25倍以上。尽管大部分估值合理，但考虑到该股票的年度EPS大幅增长（从2017财年的0.15美元增至2020财年的0.89美元），收入增长率仍然是一个问题。

（资源：互联网泡沫，作者的表格）

如下图所示，收入增长率已经连续几个季度下降，但预计到2020财年，这些增长率将降至50％以下。这是不理想的，因为它将撤销Shopify的标题为高增长股票，并赋予它新的标题为中等增长股票（20 ??? 收入增长率达到50％）。2020年第二季度的收入估计为4.995亿美元，同比仅增长38％。

（资源：YCharts.com，作者的图表）

除非Shopify可以大大超出这些估计3,000万美元或更高，并且避免出现实质性的减速，否则我认为Shopify继续超过收入估计将变得更加困难。收入增长是任何增长公司的命脉，Shopify的增长率最终达到了一个点，它们将成为未来增长的障碍。由于您无法以50％以上的销售额无限增长，因此每种增长股票都会发生这种情况，但是增长的估值和减速是致命的组合。基于此，我认为$ 425.00以上的水平对投资者来说是个不错的获利点。

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总而言之，除了几个名字外，整个软件组仍然保持昂贵，但是Shopify，Paycom Software和Coupa Software是该组中最贵的三个名字。我认为，这是投资者在其头寸的1/3上挂名的好地方，因为按这些名称进行的估值类似于1999年的水平，对风险的回报仍然很低。这并不意味着他们不能更高。这仅意味着在目前的水平上已经从这些名称中挤出了很多果汁。

SHOP股价周四下午交易于每股429.72美元，上涨11.62美元（+ 2.78％）。年初至今，SHOP上涨了8.08％，而同期标准普尔500指数则上涨了1.35％。

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