MiFID II是否会导致这位独立分析师的崛起？

阿拉斯代尔·帕尔（Alasdair Pal）

伦敦（路透社）-当瑞士生物技术公司Basilea Pharmaceutica（S：BSLN）主持其收益电话会议时，Bruno Bulic毫无疑问地问一个问题。汤森路透的数据显示，他是唯一负责该公司的卖方分析师。

尽管仍然很少见，但在欧盟旨在使金融市场更加透明的规则出台之后，仅由一名经纪人管理的数十亿美元的股票数量可能会增加。

根据本月生效的《金融工具市场指令II》（MiFID II），基金经理必须支付一笔明确的费用才能从银行获得研究成果，而此前他们可以免费获得该研究成果并支付交易费用。

强迫基金经理付款的一个可能后果是，这将使他们更具选择性，并可能迫使经纪人削减人员并限制其覆盖范围。

欧洲主要的小型股指数的分析表明，与最大的，最成熟的小型股市场英国相比，欧洲大陆的公司已经遭受了缺乏分析师的困扰。

瑞士不在欧盟内，但必须遵守MiFID II规则，在欧洲主要市场中，分析师的覆盖率最低。MSCI小型股指数的公司平均只接受四名分析师的调查，而同等英国指数中的公司平均为九名，德国小型股指数的公司平均为八名。

“如果您想在MiFID的环境中寻求高质量的服务，这将变得越来越具有挑战性，”经纪人Baader Helvea的医疗保健公司负责人Bulic说。

在瑞士主要证券交易所指数（SSMI）上，没有30家公司（占16％）没有卖方研究，而28家公司（占15％）仅由一名分析师覆盖。这些数字不包括投资信托和市值低于1亿美元或自由流通量低于25％的公司。

汤森路透数据显示，相比之下，在英国的富时全股指数（FTAS）中，只有2％的股票被一名分析师覆盖，而在450股以上的股票中，只有古德温（L：GDWN）的股票完全没有被覆盖。 。

尽管令基金经理头疼，但减少保险范围可能会给专业经纪人带来好处，使他们对小型公司具有垄断地位，并使其对投资者不可或缺。

ZKB的分析师DanielBürki说：“当然，这是一件好事。” ZKB是唯一提供瑞士媒体公司APG（S：APGN）报道的经纪人。

“我们有独家管理联系人，如果某些客户对股票感兴趣，则必须与您联系。”

即使在英国，拥有更深，更富裕的股票交易社区，独立经纪人也认为对小型公司的研究质量和深度存在风险。

小型股票经纪专家可能会因为大型基金经理客户削减研究提供者而亏损，他们可能会尝试继续免费分发研究报告，而仅依靠其公司客户付款。

Numis公司联合首席执行官Ross Mitchinson说：“这会导致复杂化，因为投资者可能会发现小型公司唯一的研究来自房屋经纪，从定义上讲，这不是独立的。”大约400家大小不一的英国公司。

他说，这意味着更少的研究针对较小的英国股票，而更少的是独立研究。

米奇森说：“对于资本市场以及作为英国上市地的英国来说，这只会是一件坏事。”

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