FAANGs比技术超级组更独奏

（彭博社观点）-至少在投资者看来，FAANG股票破裂的时候到了。

Facebook（纳斯达克：FB），苹果（纳斯达克：AAPL），亚马逊（纳斯达克：AMZN），Netflix（纳斯达克：NFLX）和谷歌母公司Alphabet（纳斯达克：GOOGL）无法逃脱。每次吸引人眼球时-就像苹果上周成为美国第一家苹果一样。市值达到1万亿美元的公司-它带来了其他四个公司。

他们交替被誉为火爆的股票，技术最亮的灯和必不可少的成长型公司，并被嘲笑为泡沫繁重和头重脚轻的市场的令人担忧的迹象。但是仔细观察，并不再清楚为什么将它们混为一谈。

让我们从技术绰号开始。亚马逊是一家零售商，而Netflix是一家娱乐公司，这就是为什么，与普遍的看法相反，全球行业分类标准（简称GICS）将它们标记为消费者自行决定的公司，而不是技术公司。从9月下一次GICS重新分类开始，Facebook将从技术领域转移到其所属的电信领域。换句话说，五个FAANG中只有两个是真正的技术公司。

另一个可疑的说法是，FAANG劫持了市场。是的，FAANG是巨头，按标准普尔500指数（市值排在第34位）在市值最大的五家美国公司中有四家是最大的。但是它们并没有占据异常大的市场份额。自1990年以来，标准普尔500指数中最大的五只股票平均占该指数的12.3％。相比之下，五个FAANG的指数分配率为12.8％。

假定FAANG是可互换的赌注也是错误的。指数提供商MSCI Inc.使用其因子分类系统（FaCS）分析了五家公司。它基于驱动价值的各种属性（或因素），例如价值，增长，动量，质量和波动性，研究了每种股票与全球股票市场的比较。因子得分的范围从负3到正3，正数表示对该因子的暴露程度大于平均水平，反之亦然。

有很多惊喜。首先，按照历史收益和收入增长以及预测收益增长来衡量，并不是所有的FAANG都是成长股。例如，苹果的增长得分为负0.1。Google的增长得分仅为0.4。

第二，基于股票价格相对于账面价值，收益，现金流量和其他衡量指标，它们并非全都非常昂贵。苹果的平均价格略高于平均价格，为0.05。Google和Facebook的价值分别为负0.45和0.39，虽然不便宜，但与最富有的人相去甚远。

第三，从盈利能力，杠杆作用和运营结果的稳定性来衡量，某些产品的质量要高于其他产品，而不是投资者可能认为的顺序。苹果公司以高昂的利润和可靠的收入而著称，但其质量得分为0.15。同时，Netflix在节目制作上花费大量资金，现金流为负，其质量得分为0.63，仅次于Google的0.68。

最后，并不是所有的FAANG股票都引领市场走高。根据最近12个月（不包括最近一个月）的价格表现，Google的动量得分仅为0.05。苹果和脸书的动量得分分别为0.49和0.41，或略高于平均水平。

由于FAANG的属性不断变化，因此它们也不会有太多共同点。以苹果为例，五年前的赌注与之大不相同，在增长方面得分高，而在质量和动力方面得分低。所有五只股票在任何给定时间都将处于相似位置的可能性极低。

这里有两个明显的教训。第一，无论投资者是喜欢还是讨厌这个市场，FAANG都与之无关。第二，醒目的首字母缩写不能替代勤奋的分析。

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