美国债券市场再次愚弄交易员

（彭博社）-美国国债再一次被证明几乎可以以任何价格买入。

在本周美联储出人意料的鸽派转折之后，投资者涌入了15.8万亿美元的市场，并留下了仅2.5％的10年期国债。就在几个月前，它已经飙升了3.2％以上，引发了各种各样的讨论-再一次-这是利率上升的新时代的来临。

当然，也许有人会怀疑现在谁将钱投入10年期国库券，这是可以原谅的，尤其是当您可以从任何数量的银行的普通储蓄帐户中赚取几乎相同的利息时。

然而，对于像摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Managements）的Alex Dryden这样的投资者来说，它绝对明智。美联储对美国经济前景暗淡的担忧加剧了对全球经济增长的担忧，几乎没有人认为通货膨胀率高得足以吞噬大量收益。如果有的话，人们担心的是，由于通货膨胀率如此之低而增长如此之弱，收益率将继续下降，这将使多年来锁定今天的利率成为明智之举。

该公司全球利率策略师德莱顿说：“通货膨胀率一直顽强地低迷。”

它不仅在美国，投资者看到了较弱的增长。在加拿大，本周10年期国债收益率自2008年以来首次跌破隔夜贷款利率。欧洲央行的负利率政策意味着投资者仍准备支付溢价，以持有从现在起九年内任何时候到期的德国债务。欧洲央行本月将其2019年增长预期下调至1.1％，为六年来最低水平。

最差

因此，尽管美国国债的回报率实际上已经糟糕了很多年，但全世界的投资者仍然选择不了。根据摩根大通资产公司（JPMorgan Assets）的计算，发达国家十年期国债的收益率约占其政府债务的80％以上，甚至为2.5％。（当然，这要撇开利率差和汇率。）

在养老基金和保险公司等机构中，对长期债务的需求也尤其强烈，它们正在寻找一种匹配其长期负债的方法。

德莱顿说：“在许多方面，美国10年期国债在低收益的世界中仍然是高收益的资产。”

完全理性吗？

对于许多投资者而言，这已经足够了，尤其是在一系列糟糕的制造业数据和通货膨胀报告加剧了对美国经济的担忧之后。T. Rowe Price固定收益经理斯蒂芬·巴托利尼（Stephen Bartolini）表示，真正的惊喜在于美联储明年的增长几乎没有。官员们现在预测，到2020年经济将仅增长1.9％。

而且，如果经济最终最终会结束，持有长期国债的价格上涨将是一个更好的选择。收益率下降将迫使短期证券持有人以比仅持有长期到期日的吸引力更低的利率进行再投资。

巴托利尼说：“根据美联储的讲话加息是完全合理的。”

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