华尔街博弈计划市场对美联储降息的反应

（彭博社）-随着美联储降息的预期在投资者和经济学家中不断增加，一些美国最大的银行正在规划对金融市场的影响。

摩根大通公司（纽约证券交易所：JPM）的策略师。和高盛集团（纽约证券交易所：GS）。在这些挖掘历史和运行模型中可以发现不同资产类别的潜在路径。

到目前为止，市场观察家在说什么：

“我们赞成乐观的看法，但信念并不高。”

美联储的中期宽松政策可以重振牛市，但在经济衰退之前进行的减息只会扩大空头趋势。摩根大通（JPMorgans）的衰退风险模型表明，即将到来的美联储周期对于高风险市场可能是一个不利的周期，但潜在的杠杆动态表明，这些降息应能支撑市场。

在美联储中期放松期间，债券往往不会持续反弹，因为美联储最终会撤消这些保险削减。经济衰退往往会导致债券集会，直到第一次放松后大约九个月。多数民众赞成在大约恢复活动数据时。股票市场似乎是在准备提供保险的先发制人的美联储中定价的。如果美联储最终变得被动，股市可能会走弱。

历史表明，首次降息后，美国国债收益率持续回升，平均曲线连续六个月持续上升。头六个月，信贷息差平均扩大。美元平均上涨轨迹长达三个月。

“标准普尔500指数通常在美联储削减周期开始时就产生了可观的回报。”

高盛分析了七个美联储削减周期开始后过去35年的股票收益。在美联储削减周期开始后的3个月和12个月中，该指数分别上涨了2％和14％。

如果美联储不打算削减利率，它将需要回落市场预期，而先前的一些实例表明，在这种情况下标准普尔500指数将下跌。如果美联储确实降息，那么医疗保健和消费必需品往往会跑赢大盘，而信息技术将持续落后。动量和低波动性因素也表现出色。

“在过去的30年中，鲜有先例，在FOMC预定的会议召开前30天，期货贴现了降息的折扣，但美联储并未降息。”在1990年和1992年有过几次发作，但与今天不同的是，两次发作均发生在宽松周期的中间。

自1995年以来的美联储降息周期可以分为两种：欧元前和欧元后。

欧元贬值前的1995年，1998年和2001年，导致美元在降息后的六个月内上涨。降息之前的美元表现与其降息后的表现无关紧要。

在2002年和2007年欧元贬值后，美元大幅贬值，幅度约为10％。货币变现和隐含波动率上升。

银行交叉资产团队预计，美联储将保持僵持状态，直到金融状况趋紧为止，此时采取行动将为时过晚，以避免周期性影响。它们是减持股票和信贷以及增持优质债券。

“尽管股票以较低的利率上涨，但如果利率继续下降，它们可能会开始抛售（或至少具有有限的上升空间）。”

在某些时候，“坏是好”的上升空间有限。“降低保险”的情况已经被考虑在内，并且可能对股票有利。美联储在年底之前削减一两次以上，可能意味着经济已经显着放缓和/或贸易战升级了。

Chintawongvanich认为，在20国集团（G-20）会议之前，股市的波动性将上升，并且股市上涨空间可能有限。他说，考虑出售VIX 6月份的看跌期权，因为VIX的解决方案是在联邦公开市场委员会做出决定之前进行的。该VIX结算将基于“包含”即将举行的FOMC和G-20会议的30天期权价格，并且可能会保持出价。他补充说，投资者可以将6月的看跌期权卖给7月的看跌期权。

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