分析师预计，Sun Pharma将在第三季度财报后下跌25％，等待Halol解决方案

券商对Sun Pharmaceutical Industries感到失望，此前该公司令人失望的第三季度收益，并预计该股票在未来12个月内将下跌25％。该股在早盘交易中一度下跌了1.6％，但随后逐渐回升至最高1.8％，随后上涨了0.5％。

在特殊税收支出的拖累下，这家制药巨头的利润同比大幅下降了75.2％，至365.4千万卢比。

“由于2017年12月美国实施的《减税和就业法》，该集团的递延税项资产被重新计量，该季度的税项支出（特殊）为513.02亿卢比的估计影响，”制药巨头在其文件中表示。

由于美国业务的下滑，第三季度的综合营业收入也同比下降了16％，至6,653.23千万卢比。2017年12月第四季度的合并营业利润同比下降40.8％，达到15.543亿卢比，利润率下降910个基点，达到21.8％，分别低于CNBC-TV18的调查预测的143.48亿卢比和21.1％。

除本文中强调的Motilal Oswal之外，所有经纪公司都具有“减持”评级，并预计该股票将下跌25％。

经纪-雪绒花/评级-持有/目标-550卢比

挑战性的宏观环境，监管困境和创建美国特色业务的努力正对该业务施加巨大压力。

我们认为有两件事可以在短期内扭转这一趋势：1）正在对Halol进行清除，并正在对其进行重新检查；和2）分别在19财年批准和发射MK-3222和Seciera。

在Halol重新检查消息后，该股在过去几天里上涨了10％。它现在的价格相对于该行业溢价约20％，是FY20E的23倍收益25卢比，也就是说，假设重新检查和成功启动特种管道的所有上行空间，FY18的收益估计将增长70％。

我们认为，风险回报是不利的，并且认为与当前水平相比，上行空间有限。因此，我们将评级下调至持有，目标价格为550卢比。

经纪-Mostal Oswal /评级-买入/目标-675卢比

美国业务同比下降约36％至3.28亿美元，这是由于在基本季度中计入了伊马替尼的销售（六个月的专有权）。美国业务的连续性改善可归因于18财年第二季度以后递延销售额的重新弥补以及市场份额的一些扩大。

我们预计由于增长和利润率方面的挑战，该股短期内仍将承受压力。我们维持买入评级，目标价格为675卢比。我们将18/19财年的每股收益预期下调了6/5％，这是由于美国业务的复苏步伐放缓以及利润率提高。

经纪-Prabhudas Lilladher /评级-降低/目标-447卢比

美国仿制药受到以下影响：a）Taro的Derma产品组合中的激烈竞争； b）旧仿制药的竞争强度；以及c）Halol的供应中断。这些都影响了其核心仿制药销售。

由于管理层对任何召回美国召回产品的措施仍然保持谨慎，因此通用Glumetza在18财年的上市没有可见性。尽管如此，仍有一系列竞争问题会影响销售增长，而美国的通用管道和专用/ NDA产品前端的投资成本会上升。

特种产品和NDA产品的回报率在后端，预计在20财年达到收支平衡。我们相信，由于未来的间接费用可能会增加，Sun甚至在满足其指导的情况下也将面临更高的挑战。随着DRL仿制药的推出，芋头和Lipodox的收入和利润都有可能进一步减少。

我们维持建议将目标价从359卢比下调至447卢比。

经纪-ICICIdirect /评级-持有/目标-530卢比

总体而言，基本业务的仿制药定价方面仍然存在挑战。与其他通用制药公司不同，在Sun的情况下，批准动力略有放缓，这主要是由于待定的Halol决议。

但是，专业产品组合的进展是有希望的，这是与其他产品相比的主要差异。我们维持持有评级，新的目标价为530卢比，基于Tildrakizumab的22倍20财年每股收益22.4卢比和38卢比净现值。

经纪-CLSA /评级-出售/目标-430卢比

Halol清算中专业提升/延迟的风险尚未计入。未来收益的主要驱动因素将是美国收入的增长。

我们维持卖出评级，目标价为430卢比。

经纪-野村/评级-中性/目标-479卢比

野村证券维持对该股的中性评级，目标价为每股479卢比。Halol分辨率是关键，因为它是股价的因素。

在2018年3月之前获得USFDA批准Tildrakizumab的批准也至关重要。

经纪-摩根士丹利/评级-减持/目标-448卢比

摩根士丹利给予该股“减持”评级，目标价为448卢比。我们认为收益正在触底。

经纪-杰富瑞/评级-持有/目标-520卢比

杰富瑞（Jefferies）对Sun Pharma持有持有评级，将目标价从每股475卢比上调至520卢比。

我们在18财年末建立Halol分辨率，并在19财年实现强劲增长。公司第四季度的收入指导与第三季度相似，这意味着FY18与先前的目标相比下降了15％以上。

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