购买购物者停止； 680卢比的目标：雪绒花

雪绒花在购物者站上的研究报告

Shoppers Stop（SSL）的19财年第一季度调整后的收入增长与预期相符，而EBITDA和PAT则超出了我们的预期。主要亮点：i）同店销售增长19.8％，同比下降1.2％，两年平均同店销售收入同比增长9.3％。 ii）自有品牌的份额有所提高，其贡献为10.2％，而2018财年第四季度为8.5％，在经历了四个季度的下降之后有所回升； iii）运营效率和成本管理帮助SSL报告EBITDA利润率同比增长182bps。令人鼓舞的是，新的管理人员（指有使命感的人），振兴自有品牌的战略举措，SSL业务与亚马逊的整合，专注于美容领域以及渴望无债务的做法令人鼓舞。维持“购买”。

外表

在CMP，该股的FY20E EV / EBITDA为12.1倍。我们保留15倍的FY20E EV / EBITDA倍数，得出INR680的目标价。维持“买/买”。

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