Transcript / Shemaroo Entertainment Limited 2019财年第二季度收益电话会议

这是与分析师进行的Shemaroo Entertainment管理电话的逐字记录。

主持人：女士们，先生们，美好的一天，欢迎参加IDFC证券主办的Shemaroo Entertainment Limited 2019财年第二季度收益电话会议。提醒一下，所有参与者线路都将处于仅侦听模式。演讲结束后，您将有机会提出问题。如果在电话会议期间需要帮助，请在按键电话上按“ *”然后按“ 0”向操作员发出信号。请注意，该会议正在录制中。我现在将会议移交给IDFC证券的Rohit Dokania先生。

谢谢你。

罗希特（Rohit Dokania）：谢谢你，先生。大家下午好，欢迎参加Shemaroo Entertainment Limited的2019财年第二季度业绩电话会议。我要感谢管理层为IDFC证券提供了主持此电话的机会。今天的管理团队由

首席执行官Hiren Gada先生，首席运营官Kranti Gada女士，董事Jai Maroo先生和其他高级同事。我们将从管理层的简短评论开始，然后进入问答环节。谢谢大家，先生！

关闭Hiren Gada：谢谢罗希特。大家下午好，欢迎来到Shemaroo Entertainment Limited 2019财年第二季度的收益电话，并感谢大家抽出宝贵的时间并停下来与我们互动。我很高兴地宣布2019财年第二季度的进展。我会快速运行

在2019财年第二季度和上半年进行统计，因此合并后的总收入增长了21.3％。因此，我将讨论合并数字，总收入增长21.3％，达到16.3亿卢比。EBITDA同比增长17.4％至42.6千万卢比，净利润增长23％至23.0亿卢比。2019财年上半年的总收入增长了20％，达到28.6亿卢比，EBITDA增长15.9％，达到81.8千万卢比，净利润增长22.8％，达到42.5千万卢比。

相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），因为该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到炙手可热数字媒体与传统媒体之间的分歧，所以我们在数字媒体和传统媒体上的总收入为16.3亿卢比，分别为45.60亿卢比和11.77亿卢比，该季度增长了33.3％。数字媒体和17.5％的传统媒体。总体而言，我想说传统媒体的交易量和增长都很好，这对整体数字有所帮助，因此就传统媒体而言，它是最好的季度之一。如前所述，新媒体的增长在30％到35％之间。在其他运营亮点方面，我们已经购买了适合NH studioz目录的视频音乐。总的来说，在YouTube上，我们已经跨越了多个里程碑，包括在第一频道FilmiGaane上的累计观看次数达到70亿，在旗舰频道Shemaroo上的订阅人数超过了1000万，而在Shemaroo Gujarati频道上的订阅人数则突破了100万。除了DTH方面的内容外，我们还共同在Videocon和Dish上推出了惊悚片服务。我们推出了Bhojpuri

Videocon和Dish以及Tata Sky上的服务，第三是我们将Marathi语言服务扩展到Airtel DTH平台。这些是本季度的一些主要运营亮点，并很高兴与大家互动并回答大家可能遇到的任何问题。谢谢。

主持人：谢谢。女士们，先生们，我们现在从问答环节开始。第一个问题来自Emkay Global的Kashyap Jhaveri。请继续。

Kashyap Jhaveri：恭喜有很多数字。三个问题。第一个，您能给我H1和Q2的总库存和净库存吗？

Hiren Gada：我能给你的H1是……H1上的电话号码只有一分钟，我会给你。

Kashyap Jhaveri：我实际上会拥有的净数量，因为库存权发生了变化，所以我需要总数量。

Hiren Gada：我可以单独提供总号码，现在我不方便使用。

Kashyap Jhaveri：如果您可以在电话会议期间获得有关H1和Q2的号码，或者可以是Q1和Q2，则可以。第二个问题是我们的运营现金流量，是否可以推断该季度的总运营现金流量支出约为450千万卢比，折合50千万卢比？

Hiren Gada：略小于此，因为如果您查看总体参数，债务会略有下降，因此这绝对是运营现金流的一部分，但与此相反，库存中有一定的投资，因此净值可能大约在2亿卢比到2.5亿卢比之间。

Kashyap Jhaveri：好的，第三个问题是数字的季节性，如果我按季度查看您的利润率，9月和12月通常利润率较低，但是3月底，您通常利润率较低

更高的利润，那您应归因于此？我的意思是，我也可以在毛利率中看到，这通常是您的收入减去任何让我们说的库存摊销费用吗？

Hiren Gada：这是我们之前分享的收益周期的组合，收益方面存在一定的周期性，例如，即使在数字媒体上，各种平台上的广告支出也具有周期性，或者某些其他消费模式具有一定的周期性。同样，在传统媒体上，我们也看到了一些周期性。除了一点以外，它还更多地由ROI和IRR驱动，因此尽管它看起来是相关的或处于这种模式中，但我们并不将其视为这些行中的任何强大模式。

Kashyap Jhaveri：当然可以，在电话会议期间，如果您可以得到这些号码。非常感谢你。

Hiren Gada：我会尝试的，但是如果不可能，因为我们的团队目前正在发生其他事情，因此，如果不可能，我们将单独提供，请不要担心。

Kashyap Jhaveri：会长非常感谢你。我还有其他问题，我会回复。

主持人：谢谢。下一个问题来自Elara Capital的Karan Taurani。请继续。

卡兰·陶拉尼（Karan Taurani）：感谢您提出我的问题。我的第一个问题是关于YouTube数字收入方面的问题，您看到那里的恢复时间是多少，我认为您已经指出那里有两，三分之三的改善了，这仍然是相同的吗？ ？

Hiren Gada：YouTube基本上我会说两三件事，CPM甚至逐字逐月下降，CPM更低。实际上，填充率也有些停滞。因此，值得庆幸的是，他们并没有投入太多。他们一直处于较低的趋势，但并没有下降。对我们而言，发生的另一件事是，观看次数的增长是如此惊人，如果您也看一下我们分享的总收入，那么上季度我们报告了6月份的观看次数超过7.5亿。九月，我们已经超过9亿，所以即使

如此高的基数，因此，我们现在每天的浏览量实际上是3000万以上，并且如果您看一下它，则每年也逐年增加，实际上几乎是两倍。因此，如果内容所获得的额外牵引力在一定程度上推动了收入增长，那么就YouTube而言，收入的增长是肯定的，但是它的增长远远少于观看次数的增长，因为从根本上来说，每千次展示费用一直在下降而且它们仍然继续呈下降趋势。

卡兰·陶拉尼（Karan Taurani）：除了YouTube以外，您还能看到数字媒体领域中的哪些主要驱动力，它是您今天报道的实现高速连续增长的主要驱动力吗？

Hiren Gada：如果从某种角度看，从根本上来说，当今所有的数字平台都在4G推出后产生了惊人的吸引力，因此视频本身的消费量显着上升，因此对内容的需求上升了，因此联合组织部分肯定已经在增长，但是我很难指出一个平台，因为整个生态系统已经增长很多。

卡兰·陶拉尼（Karan Taurani）：如果我能扔的话，这只是最后一个问题。在电视部分传统媒体上，您是否会因为数字平台而面临任何压力，因为人们现在正在使用各种POD平台进行联系，因此电视消费量因此而下降了？

Hiren Gada：截至目前，如果我们看到BARC数据，那么如果您在过去两年中看到电视消费量和观看时间的增长，那么实际上电视的消费量实际上在增长，因此这导致了广告支出也将持续增长，因为收视率（我的意思是数字和花费的时间）都在持续增长，因此，在这一点上，实际上数字媒体在电视上绝对没有影响。

卡兰·陶拉尼（Karan Taurani）：因此，这是仅在电影频道中的收视率增长的业务，还是一般来说也将是收视率的增长，因为我认为我们将在此进行更有意义的安排。

Hiren Gada：这是针对您本身看电影类别还是将电视整体视为媒体娱乐业的一部分。

卡兰·陶拉尼（Karan Taurani）：得到它了。谢谢。这就是我的全部。

主持人：谢谢。下一个问题来自个人投资者Vikas Kasturi。请继续。

Vikas Kasturi：在2014年至2017年之间，您的库存从约20亿卢比增加到约50亿卢比，因此每年大约为10亿卢比，而从2017年到2018年，仅约2.9亿卢比，而在2019财年之间大约有32千万卢比的额外库存权。

Hiren Gada：截至目前，是的。

Vikas Kasturi：因此，我的问题就像您已经说过要在五年内增长5倍，那么这种库存获取的运行率是否足以推动这一增长？

Hiren Gada：有两三点。从根本上看，如果您描述的是2014年至2017年的情况，那么这四年对我们来说就是规定的投资阶段，这是图书馆建设阶段，正在为我们所期待的整个数字浪潮做准备。因此，在某种程度上来说，如果我不得不说的话，全部清单或库的添加都是某种计划的事情。我们现在拥有的是一个战略上庞大而又变化多端的图书馆基础，实际上，我想说这是一个关键的三月，可以推动增长并阐明这不是我们停止投资或停止购买。这只是我们所说的增量资金。因此，在任何一年中，都会发生流失，这意味着我们正在消费内容，并且正在补充获取的新鲜内容，因此发生了一定数量的购买事件。在过去大约12到18个月中，我们大约可以说12个奇数月，这是因为图书馆增加或图书馆建设的步伐使我们将其带入了一种更加规范的情况，因此，毫无疑问，收购是每天或定期发生，

但是，现在收购的步伐已经正常化，我们可以通过货币化产生的内部应计费用为收购筹集资金。

现在谈到整个增长问题。正如我所说的那样，图书馆和从该图书馆中产生的现金流，我们相信足够强大，可以带动我们进一步发展，因为在货币化方面，图书馆的规模和规模具有一定的优势。我们能够在许多平台上建立的伙伴关系和规模以及各种关系方面，这确实是在帮助我们并推动计划的发展。因此，在这一点上，我要说的是，图书馆方面我们提供了足够的资金，而进一步产生的现金流足以帮助推动每年的额外需求。

Vikas Kasturi：好的，谢谢你。我还有一个问题。因此，当我正确地处理早期的电话会议陈述时，我碰到了这一点，管理层曾说过，数字媒体联盟业务权具有显着的运营杠杆作用，因此例如，我了解到YouTube可以发挥运营杠杆作用因为可以进行的视图数量没有差距，但是在一个让我们说“ Hotstar”的平台上，那么您看到那里有什么样的运营杠杆？

Hiren Gada：这不是一个平台，我们当时甚至现在一直站在的立场是，本质上来说，无论是在YouTube上消费，还是在Hotstar或其他平台上消费，都有一个更大的数字视频消费基础，对我来说两三件事

发生。一个是有更多的网点或平台，我可以通过它们在内容中获利并服务于更大的基础，因此，相同的内容或库可以在更多平台上使用，而这些是更大的消费者基础。效果会带来更高的收入，但核心成本实际上只能锁定在相对较小的或很多情况下的一次。

Vikas Kasturi：好的，谢谢你，最后一个问题，Hiren。

主持人：我们是否可以要求您返回队列中询问您的后续问题？

Vikas Kasturi：当然可以。谢谢。

主持人：非常感谢你。下一个问题来自Magadh Capital的Dipankar Sati。请继续。

Dipankar Sati：谢谢你给我的机会。我对您的EBITDA利润率有疑问，这是相当一段时间以来最低的。那么，您能告诉我那里发生了什么吗，为什么是6.1％？

Hiren Gada：这也是我们至少在过去的两到三个电话会议中一直在讨论的问题……本质上这个问题一直在边缘，有很多问题，但是在边缘问题上，陈述的立场正是我们所说的，而且不变的是

边距保持在一定范围内。在这一点上，我们可能已经接近该范围的下限，这并不意味着我们不能跌破该范围，而是更重要的是我要说的两件事。首先，对我们而言，对内部收益率的关注比保证金更重要，因为保证金是内部收益率的衍生工具，它是内部收益率计算中的一个变量，其次，鉴于我们在其他许多方面都拥有的总体投资计划中的总体扩张计划我们在未来收入和业务规模中的实际比率。我们有意识地呼吁，我们将招致某些额外费用或投资，并以某种方式利用我们可用的相对运营杠杆来实际创造这些机会。

Dipankar Sati：谢谢，我还有一个问题。我们制造任何东西了吗，我是指CD等，因为我们…

Hiren Gada：我们从未生产过CD，我们始终将其外包。同样，在以前，当我们用来制造CD时，我的意思是当我们用来分发CD和DVD时，因为总是将制造零件外包，我的意思是我们仍然在分发VCD和DVD。

Dipankar Sati：因为我们有一些卢比。30，33机器和机器上的杂物，您能告诉我我们拥有什么吗？

Hiren Gada：实际上，工厂和机械与制造无关，它是内容处理的设备，因此，数字化，恢复，从模拟到数字的转换，编辑等等。

Dipankar Sati：非常感谢你。

主持人：谢谢。下一个问题来自Batlivala的Neeta Khilnani和Karani Securities。请继续。

Neeta Khilnani：谢谢你给我的机会。主席先生，我们传统媒体的增长在本季度非常强劲，而且在相当不错的基础上，所以只想了解一下本季度是否存在大量交易，我们应该如何看待下半年的增长？

Hiren Gada：总的来说，我们看待的是传统媒体，我们预计每年将保持较低的两位数，因此在某种程度上肯定会有一些交易，我的意思不是太多，但我们的想法是保持两位数的低增长率，因为该行业的增长率在8％到9％之间，我们的目标是使该行业的增长率超过200％。

Neeta Khilnani：好，先生我的第二个问题与员工支出和其他支出有关，因此员工支出同比增长了约25％，而其他支出则翻了一番，这些支出是否用于我们之前提到的针对新计划的新计划？平台和

我们应该以它们为基础还是这些成本中有一些时间因素？

Hiren Gada：员工绝对是一件很基本的事情，因为我们一直在加入团队，并且在过去一年左右的时间里发布了一些公告，甚至我们在更早的时候就已经召集了那种加入的人，所以有绝对是员工，所以我认为员工是基础。在其他方面，是的，在一定程度上是平台构建部分的一小部分，但是在这个特定季度中，更多的是我们在整个品牌标识更新方面的支出，因此，我想说的是性质。话虽如此，考虑到我们只考虑很少的计划这一事实，会有一些费用或我们将要考虑的其他费用，而我们没有将这些费用中的任何一项资本化。我们将它们直接带入损益表。

Neeta Khilnani：好，先生我将回到队列中。

主持人：谢谢。下一个问题来自个人投资者Priyanka Mehta。请继续。

普里扬卡·梅塔（Priyanka Mehta）：我的第一个问题是在虔诚的类别方面，什么时候可以期望该应用程序具有完整的可见性，以及我们期望从中获得多少收益，您能否对此进行详细说明？

Hiren Gada：我们目前在灵修类中有一个可运行的应用程序，在印度教中有一个叫Shemaroo Bhakti，在伊斯兰教中有一个叫Shemaroo Ibaadat，所有关于实时达山和其他许多方面的服务都已经可以在该应用程序上使用，类似地的

Ibaadat应用程序还提供所有内容和许多其他服务，因此您可以在Bhakti应用程序上执行pooja，prasad，捐赠，manatat等操作，并且所有这些功能都可操作且完全可用。我们一直在做–会在一段时间内做，我们会继续做–使该应用程序具有更多的内容，更多的功能，更多的服务等，但是目前它是功能齐全的应用程序。我们尚未启动该应用程序的iOS版本，该目标主要是在下个季度，我们将推出iOS。目前正在开发中。

普里扬卡·梅塔（Priyanka Mehta）：好吧好吧我们现在添加的任何新服务还是与此相关的任何新合作？

Hiren Gada：我们在Ganesh节期间进行了Lalbaugcha Raja现场演出，还在Durga pooja节期间进行了来自不同潘达人的Durga pooja现场演出，并与Ganesh一起介绍了我们实际上与Lalbaugcha Raja一起进行过Mannat演出的过程。 Ganpati之类的东西，实际上是在我们与Vodafone和Idea捆绑在一起的情况下提供的，因此所有这些都可用，实时darshan在诸如Reliance Jio，Vodafone，Idea等多个平台上都可用。

普里扬卡·梅塔（Priyanka Mehta）：好的，他们期望获得什么样的收入？

Hiren Gada：我目前-我们不是在分享分手，但是只要我们分享，我就能更好地了解数字，我只能说，这是在整体关系中相对较小的部分东西，但与此同时，它一直在增长

合理地。因此，我们一直专注于加强这一点，并且我们在这一阶段拥有强大的地位。

普里扬卡·梅塔（Priyanka Mehta）：好吧，我们期望一年内有什么样的增长百分比？

Hiren Gada：主席女士，由于基数太小，现在我很难量化事物，因此，如果我告诉我们我们的增长率为50％，那真的没有太大意义。

普里扬卡·梅塔（Priyanka Mehta）：好吧好吧我的下一个问题是在本季度传统媒体中，我们看到了良好的增长，那么您能分叉我们在哪些传统媒体中获得良好的增长吗？

Hiren Gada：电视联合组织主要是我们成长的主要领域。

普里扬卡·梅塔（Priyanka Mehta）：你能量化多少吗？

Hiren Gada：总数已正确量化。我们的整体增长率为17.5％。

普里扬卡·梅塔（Priyanka Mehta）：好的。

主持人：谢谢。下一个问题来自Samvad Financial的Dhiraj Dave。请继续。

Dhiraj Dave：恭喜您获得了一系列好的数字。只是几件事。我们看到什么样的库存增加，是数字化的还是上半年出现的？

Hiren Gada：抱歉，我无法理解该问题。

Dhiraj Dave：当您添加库存时，是购买的更多是数字版权还是购买的联合组织，我们现在购买的东西，这一切与我们现有的或有什么不同吗？

Hiren Gada：实际上并没有太大的不同，我们添加了一个重要的库，就是我们所说的NH Studioz目录，因此主要是针对数字平台的。

Dhiraj Dave：这是电影或歌曲还是什么NH？

Hiren Gada：歌曲，音乐视频版权。

Dhiraj Dave：好吧，第二点基本上是关于投资子公司的两个相关问题。当我们看到4千万卢比的下降，4.17千万卢比的下降时，如果您将非流动投资与2018年3月进行比较，那么下降的幅度是多少，您能解释一下我们卖出的是什么吗？一些股票已经卖出？

Hiren Gada：不，我们没有出售任何东西。我也可能只是尝试重新检查数字。所以基本上您说的是从6.69千万卢比到6.52亿卢比？

Dhiraj Dave：不，主席先生，如果我查看合并资产负债表并且有非流动金融投资，金融资产，那么我在2018年3月31日获得的投资为35.45,9月31日为31.28。这是pdf文件的第7页。

Hiren Gada：好一秒钟

Dhiraj Dave：这带来了结果。

Hiren Gada：抱歉。

Dhiraj Dave：在资产方副标题中，无论是独立标题还是合并标题，都可能有所不同。当前，这些是独立的，但即使我查看合并的，是的也不会在合并中显示。

Hiren Gada：这就是为什么我要考虑合并的原因。

Dhiraj Dave：当您获得此，合并或其他内容时有什么区别？

Hiren Gada：不，我将不得不重新检查，然后再找您，从根本上讲，我们没有–我们拥有的任何实体的投资头寸都没有变化，但有可能会给您一些贷款一个投资子公司，并且已经归还。因此，这可能会以有限责任合伙企业的合伙人资本形式出现，因此在这种情况下，从书中可以看出它是投资，但在还款时却减少了投资数量，但我稍后必须再次确认。

Dhiraj Dave：很好，不用担心。最后一个是我们如何从子公司的转变中看到努力，因此，相对于我们所能覆盖的范围，但我们所处的位置以及当我们看到所有这些子公司都对集团水平做出积极贡献时，我们减少了损失。子公司的任何更新，准确程度如何。

Hiren Gada：当然，子公司的主要方面是航空公司的内容分发业务，因此，我们分发的航空权利现在基本上在那里已经看到，业务增长了很多，今年应该是我希望这至少应该是一个转折的年份，并且应该能够从下一年获利，因为我认为企业的经营方式一直存在。除此之外，您还问办公室现在可以运营了，所以该人已经开始工作了，其中有很多–一个是有很多交易正在进行中，另一个是当我们拥有自己的平台时该实体的另一种分配物，因此仍处于一种设置方式，这是两个主要影响较大的子公司，其余则相对较小。

Dhiraj Dave：好的，这就是我的全部。祝你一切顺利。谢谢。

主持人：谢谢。下一个问题来自JM Financial的Amish Kanani。请继续。

阿米什·卡纳尼（Amish Kanani）：恭喜一组好的数字。本季度，我们在Bhojpuri和Marathi以及惊悚片方面都看到了这一计划，所以问题是，您正在启动的是一个非常新的东西，还是我们在该Tatasky平台上可能拥有的宝莱坞服务？类似服务类似服务的扩展。如果您只是可以扩大自己的想法，那么您就会知道该惯例，新事物还是它是您所做工作的延伸。我还想了解一下上下文，您的思考方式，我们早先在gaane和喜剧片上进行了切片和切块，现在在该上下文中添加了惊悚和灵修，还通过语言使古吉拉特语与印度分开现在是Bhojpuri和Marathi，那么我们如何看待它添加内容以及使用此服务，这是我们服务的货币化，还是更多地让我们有机会添加我们拥有类似内容的内容，广泛共享是指与内容的典型出售相比，与平台共享是否有所不同；如果

您可以对此进行一些强调吗？

Hiren Gada：您想回答Kranti吗？

克兰蒂·加达（Kranti Gada）：我将回答您的几个问题。首先，我想说的是，在宝莱坞服务之外的媒体领域中，我们实际上专注于区域语言服务大约两年，因此两年前就推出了旁遮普语，古吉拉特语服务，并于次年也推出了Bhojpuri，然后是马拉地语。因此，Bhojpuri和Bhojpuri这两种服务都只不过是服务于市场并为该平台出售这些媒体，而在惊悚片方面，我们试图确定一种具有巨大吸引力的流派，目前在电视上缺少这种流派在结构化或既定的基础上，我们尝试再次填补那里平台的需求缺口。我想您也问过有关YouTube对我们的内容进行切片和切块的问题。

Hiren Gada：因为与我们的状态有关。

克兰蒂·加达（Kranti Gada）：我想说的是，我们遵循的想法是，我们与所有DTH平台都非常接近，我们非常非常接近，并且无论他们在内容差距方面有何需求，我们都将尝试填补。

阿米什·卡纳尼（Amish Kanani）：并且，如果您仅能分享此内容的典型分享内容，以及在您知道我们会提出此类问题时是否也添加内容？

Hiren Gada：通常情况下，由消费者支付的费用，全部由消费者支付的费用，由消费者订购的费用和个人订购的费用以及消费者的价格是多少，因此假设这是30卢比，50卢比，就他们所分享的许可费而言，这是第一政府份额以及GST等发布的信息，无论剩下什么，我们通常都能得到的钱在40％到50％之间，而且从服务到服务以及从平台到平台都在变化，其次总是混合在一起，以便回答其他有关

在内容上，它总是混合在一起的，考虑到我们拥有的庞大库，通常在大多数服务上都有一个起点，这个起点相当好，足以提供一个临界质量，但除此之外，通常您需要保持每项服务上的内容刷新，并且大部分时间都被获取，并且以某种方式接近我们整体所做的内容获取的整体获取，策略或收入捆绑。

阿米什·卡纳尼（Amish Kanani）：好的，在这种情况下，可以量化我们对NH Studioz的付款，这也是一种视频音乐，如果我访问他们的网站，他们也有相当多的最新电影，所以这个问题共享是第二个价格吗？第二个是我们在整个电影类别中获得了次权利吗？第二个是我们正在尝试的东西有很大不同吗？第三个是新内容还是旧内容？

Hiren Gada：我们获取的主要不是2000年之前的电影发行日期，因此2000年之前的所有电影都是我们获取的。对于将要发行的电影，他们自己将无法正确保存音乐视频，因此，对于我们而言，该库中包括诸如Sholay和Shaan等电影。出于竞争原因，我不愿讨论它。

阿米什·卡纳尼（Amish Kanani）：好的，这是您尝试过的东西吗？这只是对同一个问题的扩展，因此为什么我没有其他问题。

Hiren Gada：从某种意义上说，这是一种不同的附加交易结构，但是它是针对YouTube FilmiGaane上我们最大的频道所做的，实际上，它极大地增强了内容库，因为与我们现有库的协同作用可以创建更多内容为FilmiGaane的观众提供更好的编辑以及更大的产品，这是我们希望做到的。

阿米什·卡纳尼（Amish Kanani）：好的，非常感谢。

主持人：谢谢。下一个问题来自Edelweiss的Pragya Vishwakarma。请继续。

Pragya Vishwakarma：先生，晚上好。首先，您能否就在内容获取方面与亚马逊等组织者签订这些合同的方式分享一些想法，如果您能对此有所想法，这些长期合同是否有效？

Hiren Gada：您是和我们一起说还是在一般市场上？

Pragya Vishwakarma：总的来说，如果可以的话，如何为Netflix，Amazon建立这些合同？

Hiren Gada：通常，大多数人正在获取两种类型的内容。其中之一是他们委托制作的原始作品，例如神圣游戏或这类内容。我们所看到的是这些合同的权利和期限，并且一切都或多或少地像广播公司的合同一样结构化，这是该平台永久拥有的，并且可以在所有平台上货币化。在大多数情况下，这些都是存在的结构的类型。就电影而言，在大多数情况下，权利期限为三至七个

年份。

Pragya Vishwakarma：因此，仅从内容角度进行询问，这样这些人是否会获得–相对于对内容进行大量投资，您认为就获取这些内容而言，这对于Shemaroo来说是风险还是挑战

内容发表了他们一生的五年？

Hiren Gada：到目前为止，我们基本上看不到任何此类挑战，因为总体而言，我们看到他们真正投入大量资金或收购的所有内容都是新电影，最新电影或最近电影，所以可以这么说，主要是我必须周期性地讲这是电影的第一个首映周期，这些合同通常是我所说的三到七年的合同，因此发布电影即将上映是权利，这还为时过早，但最终会出现进行续订。从整体上看，我们对他们的大笔投资集中在新电影和最新电影上。

Pragya Vishwakarma：我问这个问题的原因是，如果大多数合同的结构可能超过5年以上，那么您认为在获得良好合同方面会遇到挑战吗？

满足我们的要求，这就是我问这个问题的原因吗？

Hiren Gada：到目前为止，我还没有看到任何此类挑战。

Pragya Vishwakarma：那是我最后的最后一个，那是什么？如果您能给一些颜色，我们如何与这些人开展业务，如果我们与他们进行任何业务，如何与亚马逊或Netflix合作？

Hiren Gada：当然，我们将与他们俩开展业务，而不仅仅是与生态系统中的大多数其他参与者做生意。这样，通常，如果您看到三种方式，那就是三种商业模式，一种是纯收入分成模型，例如YouTube和iTunes等，这将是纯收入分成模型，而另一端则是纯完全收益模型。固定费用类型的模型，其中没有上行空间或收益共享，然后混合模式将是具有某种后端上行空间类型的模型的最低保证，我们在这三者中都根据平台到平台以及交易来交易，因此如果平台在年龄方面是全新的，那么很多时候，它只是在建立和启动，那么交易结构就不同了，但是如果平台具有很大的吸引力，例如YouTube，那么您可以这么做一项收益共享交易，因为它已经拥有庞大的消费者群，因此这些交易有不同的方式

交易结构化。我无法具体谈论单个交易或合同，但这是构建交易的一般方法。

Pragya Vishwakarma：好吧，所以这些人通常将注意力集中在显然是新电影上，那么我们是向他们提供音乐内容还是我们向他们提供什么样的内容？

Hiren Gada：不，不是他们不购买旧电影，而是他们投资的重点在哪里，所以让我们基本上了解这里要了解的一个关键方面是排他性，因此真正要寻找的专有权是针对新电影。在大多数图书馆目录电影中，他们都可以非排他性地做，因为根据他们自己的策略，新电影和最新电影是他们的购买动力，并且他们是唯一想要的，因此消费者被其平台所吸引。如果消费者看到了一些好的图书馆内容，就会来到那里，这有助于保持平台的粘性，粘性以及消费者的参与度，从而使我们真正建立或以某种方式帮助他们，但是达成了一项非排他性协议可以，因为您可以-如果在多个平台上播放相同的电影，则对平台没有影响。

Pragya Vishwakarma：好，知道了。谢谢。从我的角度来看就是这样。

主持人：谢谢。下一个问题来自Equitree的Shikha Mehta。请继续。

Shikha Mehta：主席先生，有两个问题，因此在过去两年中，我们看到大量的库存积压，这将转化为营收增长，因此在这种情况下，我们仍会看到传统媒体以较低的两位数增长，或者会与我们现有的相似在这个季度见过？

Hiren Gada：好吧，我们将目标更多，但考虑到基础行业的增长，我们的目标将是比该行业做得好200个基点，因为它是一个更加成熟的行业，因此要想超出某个行业的增长点投资等，并且会更多

在这一点上，我们对传统媒体投资的重视程度并不高。

Shikha Mehta：是的，所以我们的库存水平在今年剩余时间中将保持相似，还是看到大量的增加？

Hiren Gada：不像我们之前讨论的那样，我们的主要投资阶段也已完成。我们已经过了大笔投资或建立图书馆的阶段，因此，在建立总体重点方面，应该获得增长所需​​的额外资本–就内容而言，应从现有图书馆的现金流中筹集资金和货币化收入流。

Shikha Mehta：因此，这将转化为我们的债务数字，并保持或多或少的稳定，甚至减少？

Hiren Gada：因此，是的，如果我们能够产生更多的现金流，而债务数字也将减少，那么这就是我们最终将针对的目标。

Shikha Mehta：那么，我们应该期望在三月份而不是三月份减少债务吗？

Hiren Gada：主席女士，现在说这实际上还为时过早，因为很少有举措付诸东流，但我们的想法是最终我们希望拥有一个强大的资产负债表和更低的债务，所以无论是今年还是明年，让我以不同的方式来说明，最终是在某种程度上收回已进行的投资，在此程度上，债务的趋势应较低。

Shikha Mehta：好的，先生。谢谢。

主持人：谢谢。下一个问题来自Turtle Capital的Dhwanil Desai。请继续。

德瓦尼尔·德赛（Dhwanil Desai）：下午好。我的问题是在B2C方面，我们从虔诚的应用程序开始，这是我们的首批举措之一，但是我认为您已经表示，管道中的应用程序还很少，因此，如果您可以谈论它，并且与同一问题相关我是如何围绕这种新计划展开业务模型和收益模型的，我说的是要实现收支平衡并获得18％的必要内部收益率，我们是否打算在新的几年内实现这一目标倡议还是更多的证明合同的东西？

Hiren Gada：因此，从根本上说，最终，我们正在执行的每个业务计划的目标都是产生一定的IRR，即高于或等于18％。在这种情况下，其中一些举措也正在寻求建立更可持续和更长期的消费者联系，希望总体上可以转化为更好，更大的现金流；但是，我们通常会着手进行的每个业务计划都首先要进行一组概念研究，因此可以以较低的成本测试基本概念并确定该业务是否具有潜力，我们是否应该进行更多投资并花费更多的时间与否。就–而言，关于我们还在使用哪个其他应用程序的问题，肯定是我们正在开发一个整体更大的Shemaroo OTT应用程序，并且构建阶段目前正在进行中，因此我们希望在1月至3月这一季度启动该应用程序而且最终的重点是最终获得一种低固定成本的模型，该模型基于应用程序的扩展和利用而具有一定的成本可变性，更重要的是，我们在上一季度分享的重点还在于通过各种方式创建更多的B2B2C形式的存在

提供的平台–基本上是各种视频平台。

德瓦尼尔·德赛（Dhwanil Desai）：好的谢谢。

主持人：谢谢。下一个问题来自Anived PMS的Hiral Desai。请继续。

德赛尔嗨，Hiren，首先，我要祝贺我们在资产负债表取消后在资产负债表上看到的惊人改善，我认为管理层的确值得一提，这是董事会会议讨论的结果。对象子句中的修改，任何特定的内容都超出了您当前正在做的事情。这是我的第一个问题，另一个是关于地区的问题，所以最近您看到很多古吉拉特语，马拉地语电影都做得不错，所以机会足够大

我们可以在第一个周期中进行投资吗？与当前的印地语投资组合相比，投资回报率会好还是坏？这是我的两个问题？

Hiren Gada：是的，可以。为了回答您的第一个问题，我们看到有一些基于我们目前正在做的事情，有一些事情是对象上的空白，鉴于总体增长计划中包括了以后的内容，我们采取了更为全面的观点因此，我们不需要为了小事情而回来，要么暂缓计划，要么再多次返回，这并不意味着我们也可能不会再回来，但是此时，我们的想法只是制定对象更圆滑，因此在这里我不称其为特定对象，但是在许多情况下，这些都是很小的增量。因此，这是区域上的第一个，第二个。因此，事实上，我们过去也曾在区域上分享过，第一周期本身就有一定范围，实际上，在许多情况下，区域第二周期的价值已经下降重要的是，从这个意义上讲，我们一直处于–我们在区域内建立的许多内容都处于第一个周期，但是，即使在那里目标也基本上是基于发布后的基础，所以总体而言，发布的风险是我们很反感，一般而言，我们将要进行的收购中，不到20％最终会以预发行为基础，实际上也可能更少，但是我还是保守地告诉您10％，20我和马拉地语（古吉拉特语）都同意，因此马拉地语业已在一定程度上扩大规模，并显示出很好的吸引力。古吉拉特语总体而言-古吉拉特邦的电影业总体上以重生的方式复兴了更多有用的，所谓的面向多元的内容，并且我们也参与其中-因此，我们增加了许多此类电影在我们的图书馆里正如我之前所说的，大多数情况下也是基于发布后的内容，例如古吉拜（Great Jujjubhai），Chhello Divas等电影，我们已经在图书馆中添加了某种东西，因此绝对可以

这是重点，但是在说马拉地语，瓜拉提语之后，我们一直在努力。

德赛尔与印地语相比，最终的投资回报率是否更好？

Hiren Gada：在这一点上，我会说它们在某种程度上是平等的，但是我认为，如果这些语言部分扩大规模，至少现有的库实际上将获得更好的回报。

德赛尔好的。谢谢，一切顺利。

主持人：谢谢。下一个问题来自Maximal Caps的Sarvesh Gupta。请继续。

Sarvesh Gupta：嗨，Hiren，关于我们正在尝试在Shemaroo OTT应用程序中推出的新事物以及扩大B2C的影响力，您能否详细说明一下我们专门为该项目所做的人才招聘工作，真的有用吗？

Hiren Gada：是的，是的，Sarvesh，所以Kranti会谈。

克兰蒂·加达（Kranti Gada）：所以我想说，在OTT方面，我们拥有可与我们合作的最佳人才。如您所知，您可能在过去的18个月中看到了几条公告，各方面的人都在业务方面和技术方面都加入了我们。我们从许多同行公司，平台，我们的前运营商，电信运营商，在其他竞争环境中的类似平台上工作过的人员中招募了人才，无论是技术方面，业务方面还是市场营销和内容方面，我们是从最好的同行组织雇用的，我们正在努力使它成为一个从各个方面来看都非常强大的平台。

Hiren Gada：我要补充的是，基本上，我们在进行此操作时想到的是，这是我们内部对此功能有限的，因此最好与有在印度环境中发射或在印度运行的经验的人一起工作环境，在此程度上，我们为此增强了整个团队。

Sarvesh Gupta：仅一秒钟，仅是最后一个问题的一个扩展，我们还计划启动某种针对新人才的股票计划吗？

Hiren Gada：暂时还没有，这是一个思考过程，但是我们尚未确定任何内容，但是肯定会在某个时间点超出我们的预期，但是在不久的将来没有。

Sarvesh Gupta：谢谢先生。

主持人：谢谢。下一个问题来自Elixir Equities的Deepan Mehta。请继续。

Deepan Mehta：主席先生，这是Deepan Mehta，恭喜大家。您能否告知我们本季度库存总收购额是多少？

Hiren Gada：是的，所以这是一个更早的问题，也有人问过，我说过我们将再次讨论这个人，特别是Deepan先生，我会请我们的IR小组回复这个电话吗？

Deepan Mehta：好的，第二个问题是，何时库存是在过去的两，三十年左右建立的，那时内容的成本非常便宜，而且有吸引力的人都没有可视化的东西–我们将拥有某种数字时代，这将变得如此有价值，但是现在人们对内容成本及其内在价值有了很多认识，因此在这种情况下，我们的策略是什么，我们是否仍能获得良好的交易，增加及时的估值来添加内容，还是可以？让我们大致了解市场上的可用内容，因为最终的内容和内容的新鲜度会拖累您的业务模型？

Hiren Gada：当然，我想纠正一种理解，即这个库的很大一部分实际上是在过去的五到七年里建立的，而不是回溯到那时，因为那时大多数交易通常都是五到七年的，是永久的相对而言，版权购买是我们在2005年，2006年左右开始的一项较新的活动，整个永久版权库已在此之后建立。现在要回答有关价格和可用性的问题，我们进入电影的阶段，已经知道命运已经建立了与消费者的联系，无论采取何种方式，第一轮货币化已经过去。现在，在这个阶段，我完全同意您的观点，即制作人已经意识到该平台或每个平台或存在数字化，电视化以及其他任何货币化的整体事实的货币化，但最终还是该行业的结构化方式考虑到该行业的高度分散的性质，实际上需要一个能够在两侧都发挥作用并因此最大化获利的聚合器

因此，在某种程度上讲，内容管道的可用性非常强，在任何时候我们都会有多个交易和讨论以及关于可用内容的多个报价。收购时我们面临的问题是两个问题，一个是我所拥有的18％IRR回报标准，第二个是我所报价的18％IRR，无论该价格是我在该价格下最有竞争力，所以如果如果出价最高的人能够赚到18％，那么内容就在我这里，直到现在，我们在这种意义上还没有真正面临任何挑战，并且考虑了构建货币化的有组织方式，可以在各种平台上进行扩展，我希望即使在未来的基础上，我们也会在收购方面创造出相当好的竞争优势。

Deepan Mehta：好的。谢谢你，万事如意。

主持人：谢谢。下一个问题来自Emkay Global的Kashyap Jhaveri。请继续。

Kashyap Jhaveri：在您应收账款的日子里，只有一个问题。就天数而言，这可能是迄今为止最低的，本季度约为96天。现在，您曾经强调过，在旧媒体上大约需要180天，而新媒体大约需要60到90天。现在，即使我平均每个季度的数量应该是140个左右，也可能是150个左右，但这就像第三种半年度资产负债表一样，我们已经看到该数量仍在继续收缩，贸易条件也是如此现在改变传统媒体有益吗？

Hiren Gada：我要说的是，很幸运，我们能够以更好的贸易条件进行谈判。贸易惯例仍然没有改变，所以我不会说这仍然是一种趋势，我们设法做到了一些很好的交易。因此，我很高兴我们做到了这一点，很显然，我们将利用该现金流量并加以利用，但是我仍然不会说这是一个更大的趋势。

Kashyap Jhaveri：好的。先生非常感谢您。

主持人：谢谢。下一个问题来自Vibrant Securities的Abhishek Pamecha。请继续。

Lalaram Singh：嗨，这是Vibrant的Lalaram Singh。我的问题首先是在数字收入方面，您能否给我们提供有关数字内关键存储桶，贡献的基本详细信息？

Hiren Gada：是的，可以肯定的是，Telco计费桶就是一个，它是通过我们在印度和国外合作的各种Telcos获得的。第二是所有联合存储桶，无论是Netflix，Amazon还是其他任何数字平台，第三是YouTube。

Lalaram Singh：您能否与我们分享所有这些存储桶中的增长，那么这33％的三个存储桶中的增长率如何？

Hiren Gada：好吧，我总体上可以说，第二个桶是增长最快的桶，第一个桶在一定程度上放慢了速度，尤其是在印度，速度放慢了，所以我们增加了国际影响力，这有助于我们继续保持增长，以及我们在电话会议中较早时详细讨论的第三个YouTube，它有一定程度的增长，尚未达到已经看到的消费类型和巨大增长。

Lalaram Singh：我们能否在收入方面将这三个电信公司，用于OTT平台的Syndication和YouTube分开？

Hiren Gada：因此，如果不进行更广泛的详细介绍，Telco的赔率约为50％，Syndication的赔率为30％，YouTube的赔率约为20％。

Lalaram Singh：好的，您还说过，随着互联网4G和智能手机的普及同时出现，人们对内容的需求也很高，因此我们是否看到内容价格在上涨？

Hiren Gada：是的，内容价格肯定在上涨，因为正如我们甚至在前面的问题中讨论的那样，制作人非常了解Netflix在印度，亚马逊在印度以及数字广告如此庞大等等，因此内容价格必然会上涨上升，因为获利能力正在上升。对于我们来说，我们回到了同样的问题，即我们是否能够按价格计算18％的内部收益率？

主持人：谢谢。下一个问题来自Nivalis Partners的Ayaz Motiwala。请继续。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：晚上好，我是阿亚兹，再次和团队嗨。非常感谢您提出我的问题，我很快就会回答。有一点是您关于CPM下降而填充率下降的观点，那么这些人是否对这些眼球的质量感到不满意，那么交付过程中到底发生了什么？

Hiren Gada：因此，让我们以两种不同的方式来看待。一个是Jio之前的情况-我将向您解释一些不同的情况，在Jio之前，我们每天的观看次数大约为400万，现在在正好两年内，每天的观看次数已达到3000万我在该平台上的表现均不错，因此，如果该平台也增长了6倍，7倍，则意味着这是事实，即库存比两年前增加了6倍或7倍。现在广告商的预算显然没有增加到这个水平，这对预算的影响可能达到了我们在最近三，四个月看到的程度，但仍然非常微不足道，可能线性得多，如果不得不说的话，与几何形状的视图增长相比，算术更多。因此，大概不会超过25％，30％。现在，如果支出不会增加，我们的支出是相同的，但库存量是7倍，因此，这将对费率和填充率的组合产生影响。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：是的，因此填充率显然是预算的函数，但是有效率下降了，这是您要表达的意思？

Hiren Gada：因为有太多可用库存，所以买方市场就是这种程度。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：另外，好吧，由于您强调的​​是买方市场性质的冲击？

Hiren Gada：是。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：还有一个问题是您向Hiren强调了另一个人问到的操作杠杆。因此，在传统媒体中，您大部分时间都是通过某个渠道进行独家交易，因此，在所有这些全球播放器以及区域和本地播放器之间共享数字内容时，您没有独家交易，这就是您着重介绍多个平台的原因和吸引观众的机会？

Hiren Gada：是的，会有一些排他性交易，但是之间非常非常少，如果我能做一个排他性交易，我将确保我能充分补偿其他平台的潜在收入。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：是的，这就是您自己的OTT应用程序的原因，您是否将其链接到它的逻辑上，这意味着它们无法禁止您发布相同的内容……？

Hiren Gada：是的，绝对正确。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：而且您没有描述您所获得的内容库是什么，如果是关于印地语电影或地区性内容，那么您所获得的NH库是什么？

Hiren Gada：实际上我们写的也是音乐视频。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：音乐视频？

Hiren Gada：是的，音乐录影带和我实际上也给了一些名字，所以像Sholay和Hum和Jumma Chumma De De这样的电影以及当您拥有这些音乐录影带时，我们就是从中获得的。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：是的，您不会觉得这种OTT的发布方式与高水平的内容供应商相比有什么挑战，您看不到–您的购买者正受到您的威胁吗？

Hiren Gada：不，因为我们没有与他们竞争，事实上，我们与所有这些人合作都是为了那些平台，因为他们在那里有实力，但是我们在某些类别中的实力有所不同，因此实际上这些平台并不是出现在那些类别中。

主持人：谢谢。下一个问题来自Smart Equity的Sachit Khaira。请继续。

Sachit Khaira：先生，晚上好。谢谢你的问题。一个非常基本的问题，您是否可以复制五年的内容？

Hiren Gada：是的，在大多数情况下，是的，很少情况下，否，但是是，在大多数情况下，我们可以配音。

Sachit Khaira：好吧，它是否取决于您所拥有的权利的类型，无论是区域性的还是国家性的，是否取决于该权利，或者是否完全取决于……

Hiren Gada：不，这是一笔交易，很多时候生产者可能已经将它分配给了其他人，如果没有，那么在大多数情况下我们会收购。

Sachit Khaira：好的，先生，本季度我正在研究您的收入与商品成本之间的差额，我的意思是毛利率只是为了建立一种趋势，而且似乎在反弹，所以我记得您说的是累积了您的保证金缩水，这是否仍然有效，因为这一次看起来相当…？

Hiren Gada：我认为我们一直在讨论的一个事实是，对我们而言，重点总是更多地放在内部收益率上，在18％的内部收益率上，内部收益率是营业额和保证金的结合，因此保证金只是一个方面，所以很多时候如果我完成了购销之间的短周期交易，那么利润可能会较低，如果我进行较长周期的交易，很多时候利润会更高，所以……

Sachit Khaira：主席先生，如果您的融资成本或利率上升，是否可以说如果上升100个基点，您是否预见到能够以较高的价格转嫁任何问题？

Hiren Gada：因此，毫无疑问，总的资金成本将上升。至少通过上帝的恩典，我们已经能够将杠杆作用降低到一定程度，因此希望这是一件好事。能够继续进行下去是一个缓慢的过程，因此，在一段交易期间，您将最终能够承担增加的维修成本。

Sachit Khaira：您没有预见那里的问题吗？

Hiren Gada：从中期来看，不，从短期来看，是。

Sachit Khaira：好的。太好了谢谢先生。

主持人：谢谢。下一个问题来自个人投资者Shekhar Mundra。请继续。

Shekhar Mundra：是的，Sir只是想了解收入，只是很清楚地知道过去三年来从新库存中一次购买一笔是多少，而从旧库存中有多少笔呢？

Hiren Gada：实际上我们还没有共享过这些数据，实际上很难以这种方式来介意，原因是对我们来说这是战略性的，当我们说在电视上出售时，也将最近获得的东西或可能得到的东西打包在一起被二三

几年前或位于我们永久图书馆的所有组合，因此每笔交易都具有某种结合，并且有助于提高交易的整体吸引力和可行性。

Shekhar Mundra：好吧，就像过去7年中我们的销售额增长了约3倍，3.5倍，而库存却增长了约10倍一样，这是否意味着我们正在积累并可以看到库存营业额想回到更好的水平吗？

Hiren Gada：是的，我的意思是，所以这是我们进行过几次讨论，但是我会很快重复一遍，是最后一次。我要说的是，从本质上讲，大约是在2012年至2014年间，我们预计该领域的增长更快数字媒体领域，因此

投资兴建图书馆，大约一年前，并且早些时候也已经共享并指出，我们已经达到了一个目标，我们一直在寻找稳定的库存水平，至少到了一个额外的水平投资需求将由现有的库存货币化提供，因此无论我们现在进行什么投资，我们都希望能够从货币化中获得足够的资金。

Shekhar Mundra：是的，好的，先生。这就对了。谢谢。

主持人：谢谢。下一个问题是Nivalis Partner的Ayaz Motiwala的跟进。请继续。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：是的，聘请我这是我要问的最后一个问题，我的意思是，在报告的数字上，IRR讨论达到18％，资本回报率仍然看起来很有趣，您报告的ROE一直在遭受损失，这与您的现金流量优先级和显然已使准备金增加了的支出，您是否对我们期望股东回报在未来的时间中有何想法？

Hiren Gada：绝对有一个杠杆作用，这关系到整体盈利能力，这一点毋庸置疑，我想我们的目标显然是最终要提高ROE，因为这应该是最终目标，而目前的重点是推动

增长，但仍在投资回报率参数之内，因为我们认为可用的增长机会是惊人的，并且在此范围内，我们希望，如果我们能够成功地实施几个良好的计划，那么它将转化为显着的ROE扩张。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：并链接到您OTT应用程序上的另一个问题，您提到的精神是做一个–而不是进行大量的刻录练习，并且进行更全面的曝光，并且您说我们也将在另一方面进行一些智能内容交易，因此，您是否暗示着您将与给您看电影的人建立某种数字联系，并且如果有人吃零食并消费该电影，那么就存在寻址能力等，这就是我们应该如何理解……？

Hiren Gada：不，我的意思是那一会儿–因此，我们将继续使用我所指的内容在卖方，而不是在买方，因此我们将继续与主要平台以及其他OTT平台合作自己的服务，并且……其中有些已经建立了一定的规模和规模，因此宁愿非排他性地利用那些受众来获取该内容，而不是专注于我的内容并与之竞争更多方面，但在某些方面我们有很强的影响力，我们将利用这些优势来建立消费。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：是的，您部分提及了它，我会问您，但是如果您有非常相似的内容，却没有您要帮助推动的专有内容，那么这将是一个非常可行的操作吗？

Hiren Gada：就像我说的那样，目标是建立相对较低的成本或较低的固定前期成本，这最终将最终有助于保持生存能力的合理性-生存能力的门槛相当低。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：好的，这是增长的事情，不是防御性的方式，您认为传统媒体会受到影响，而至少要在线上消费此内容的人等？

Hiren Gada：不，我认为传统媒体我现在就算注销数字媒体还为时过早……对于数字媒体而言，要这么早注销传统媒体还为时过早。因此最终会在中期或更长远的时间内产生影响，但就目前而言，即使是在美国，美国也是如此。美国是一个拥有完整宽带的国家，大概有十多年的历史了，电视仍将继续存在并不断发展，但这并不是事实。从悬崖上掉下来。因此，就电视而言，我们仍然是一个增长的市场，因此我目前看不到任何影响，但是对我们来说，这纯粹是一项增长战略，因为有许多平台不运行服务，但是如果你有服务

他们会将您集成到这些平台上，因此对于我们来说，我们实际上能够在消费者可以实际访问的所有数字平台上建立我们的形象，以进行视频消费，这是一个非常重要的方面。

阿亚兹·莫蒂瓦拉（Ayaz Motiwala）：对，好的，有趣的是，我们见面时可以希望更多地谈论这一点。非常感谢你。

主持人：谢谢。女士们先生们，由于时间限制，这是最后一个问题。我现在将会议移交给管理层，以结束评论。交给你了！

Hiren Gada：谢谢大家加入我们参加2019财年第二季度财报电话会议，并期待与您见面下一季度。谢谢。

主持人：谢谢。代表IDFC证券的女士们和先生们，今天会议结束。感谢您加入我们，现在您可以断开线路。

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