中小型股的表现将取决于2019年的收益增长：柯达证券

柯达证券研究部副总裁Teena Virmani在接受Moneycontrol的Sunil Shankar Matkar采访时表示，中型和小型股相对于前线股的表现将取决于它们的收益增长，这将导致估值重新估值。

编辑摘录：

问：在2018年表现不佳之后，您预计中型和小型股在2019年的表现会超越前线吗？

A：由于各种因素包括原油价格上涨，成本上涨，利率上升，需求放缓，流动性紧缩等因素，导致中型股和小型股在2018年的表现明显逊色，这导致收益令人失望和估值下降。

与Nifty相比，中型股指数的估值倍数在过去一年中已显着纠正，从而消除了2018年的泡沫，如今与前线相比，许多中型股股票的估值具有吸引力。

我们认为，中型和小型股相对于前线股的表现将取决于其收益的增长，这将导致估值重估。

问：您如何看待水泥市场？投资者在来年应该如何处理股票？

A：从核心行业的产出数据以及参与者数量来看，今年的水泥需求呈健康增长态势。水泥价格上涨与成本上涨不符，从而给迄今为止的企业带来了利润压力。

但是，随着石油焦价格和柴油价格的下跌，现在成本开始下降。增加自动车轴限制的好处也有可能在接下来的几个季度中得到体现。

问：您是否希望Lok Sabha选举年的建筑和基础设施行业更好？

A：人们普遍预计，政府可能会在选举前转向民粹主义，而基础设施支出可能会受到打击。此外，由于政治不确定性，该行业的表现也不佳。

但是，我们认为，建筑公司可以轻松地获得健康的订单，并且在过去几个季度的业绩中也反映出良好的执行力。

订单簿在客户和地域方面都相当多样化，因此执行能力的增长也有可能在选举后得以维持。选举结果出炉之后（也就是2004/2009/2014年之后），这也从基础设施部门的财务表现中得到反映。

与HAM项目的财务关闭有关的担忧也得到缓解。股票也以吸引人的估值交易，即使考虑到未来几个月的表现不佳，我们仍然对该行业保持乐观。

问：您还在看好建材板块吗？

A：由于建筑材料行业在需求疲弱，竞争加剧和成本压力下一直处于低迷状态，因此我们选择建筑材料领域。瓷砖和胶合板板块的需求环境依然低迷，因为房地产板块的需求，特别是中高端板块的需求还没有开始。

个人住房市场需求主要来自二线和三线城市，这推动了交易量的增长。此外，由于对GST / e-way法案的合规性不足，将需求从无组织的部分转移到有组织的部分还有两个季度之遥。

但是，我们在数量增加，价格改善以及成本压力达到顶峰方面看到了一些积极的方面。因此，在目前的情况下，由于其市场领先地位，强大的分销渠道，具有各种价格范围内可用产品的销量增长能力以及对成本的控制能力，我们更喜欢Kajaria Ceramics，Century Plyboards等行业领导者。

问：您在2019年追踪的行业和中型/小型股中排名前五的赌注是什么？

A：菲尼克斯米尔斯：买入，目标价：707卢比

公司拥有稳定的租金产生资产流，其中凤凰街（High Street Phoenix）是摇钱树和其他市场城市，在消费和租金改善方面遵循类似的模式。租金收入的增长以及商业和酒店业收入的增长可能会带动收入的增长。下一个扩张点可能来自CY18期间完成的土地收购-在艾哈迈达巴德的班加罗尔，勒克瑙和印多尔的在建零售资产，这与其增加零售主导混合用途开发区的增长战略相符。我们评级和目标的主要风险将来自消费放缓和债务急剧增加。

卡哈里亚陶瓷：买入，目标价：500卢比

Kajaria Ceramics是最大的陶瓷/玻化砖制造商，具有得天独厚的优势，可以从价格提高和利润率触底反弹中受益。公司在19财年第3季度采取了提价措施，也有可能受益于天然气价格下跌。我们评级和目标的主要风险来自于价格压力或海湾合作委员会成员国对从印度进口的瓷砖征收反倾销税。

NCC：买入，目标价：135卢比

NCC在19财年第二季度的表现远超我们的估计。其强大的订单簿提供了健康的收入可见性，同时利润率也可能保持强劲。资产负债表的资产清算业务也更加清洁，杠杆约为0.38倍。我们的估计和建议的主要风险将来自对仲裁正在进行的电力项目案例的不利裁决或应收款的延迟。

世纪胶合板：买入，目标价：价钱：232卢比

尽管由于中密度纤维板利用和变现的压力以及外汇损失，世纪板层的表现在上个季度低于我们的估计，但随着胶合板和层压板体积的增加，未来的性能可能会改善。自19财年第三季度以来，MDF的实现尚未触底，但利用率水平已开始提高。在价格上涨以及与原油相关的成本下降的带动下，未来几个季度的利润率也有可能提高。

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