将蛋白石市场的领导者La Opala视为长期机遇

强调：

-以20财年预期收益的26倍交易

-------------------------------------------------

为了确定印度上市股票领域的长期复合故事，我们着手建立了La Opala公司-该公司在opalware市场中拥有超过50％的市场份额。

尽管最近几年经营业绩有所改善，但该股票在过去2-3年中一直处于区间波动范围内。随着公司正在扩大其能力以推动下一轮增长，大盘的波动以及股价的调整为长期投资者打开了一个机会之窗。

商业背景

La Opala于1980年代在Bihar成立了一家蛋白石玻璃厂，开始了其业务旅程。从那以后，该公司已转型为餐具领域的生活用品制造商和销售商，并已成为蛋白石市场的主导者。

该公司通过其三个品牌拥有强大的市场定位，可以满足不同的客户群。“ La Opala”是公司的旗舰品牌，可满足入门级餐具，盘子，碗，咖啡杯和其他产品的需求。“ Diva”提供了四个系列（Classique，Ivory，Sovrana和Quadra）中的优质产品。该公司以“单人纸牌”品牌销售其水晶玻璃器皿产品。

蛋白石行业概述

餐具产品的国内市场估计为100亿卢比，并且在过去几年中以稳定的速度增长。餐具市场零散，市场上存在大量的国内外品牌。在产品细分方面，Steelware以超过50％的份额占领了整个市场。相比之下，蛋白石软件仅占整个市场的一小部分（约5％）。其市场规模约为50亿，但仍是增长最快的部分，增长率为12-14％。

La Opala仍然是蛋白石市场中最大的参与者，占有超过50％的主导份额。该类别是增长最快的市场之一，在消费者和商业机构中都获得了很大的吸引力-近年来Borosil和Cello的加入就证明了这一点。虽然新参与者的加入将在中长期内帮助扩大市场，但竞争强度的提高可能在短期内对La Opala的增长抱负构成威胁。

消费者偏好的转变

根据目前50亿卢比的市场规模，估计opalware的普及率在城市家庭中接近10％。考虑到收入水平的提高和印度中产阶级的崛起，渗透率似乎还很低。

印度厨房的餐厨主要由钢铁和塑料产品主导。然而，由于消费者喜好的改变，这种趋势正在迅速改变，因为人们越来越倾向于玻璃和蛋白石产品。

能力分布在北阿坎德邦和贾坎德邦

在过去十年中，该公司的产能呈指数级增长。自08财年以来，Sitarganj（北阿坎德邦）的蛋白石产能已经增长了五倍，目前为20,000 TPA（每年吨）。此外，该公司还在位于贾坎德邦（Mharhupur）（贾坎德邦）的5,000 TPA工厂运营。

随着产能利用率接近80％，该公司正在Sitarganj建立一个新的11,000 TPA Greenfield装置。相同产品的资本支出估计为13亿，而这个新部门的收益将从下一个财政年度开始产生。

健康的财务往绩

在过去的5年中，La Opala的收入基础稳定增长。营业利润增长21％，得益于利润率的显着提高。

从运营的角度来看，该公司拥有完善的分销网络，并在客户中赢得了良好的品牌召回。该公司在同行中具有卓越的运营执行力，这可以通过其利润率和接近零的负债资产负债表体现出来。股份制非常有趣，因为发起人，共同基金和其他金融机构紧紧持有约88-90％的股份，因此市场上几乎没有流通量。

自2018年1月以来，该股已经历逐步修正，目前的交易价格为20倍的20倍市盈率，从长期角度看，这对于累积是合理的。

关注@Sach_Pal

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读