积累LIC房屋贷款； 537卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的LIC住房金融研究报告

受资产增长（同比增长16％），稳定的净资产收益率（2.35％）和较低的拨备准备金减少至59亿卢比的提振（PLe：LICHF在19财年第三季度录得56亿卢比的健康同比增长26％。虽然贷款的吸引力（同比增长16.3％）超过了预期，但项目贷款（同比增长84％，支付支出同比增长27％）继续主导增量增长。在过去的两个季度中，非个人组合的份额也有所增加，即： LAP和开发人员的组合达到了6.3％和16.5％的水平，这有助于在当前测试时间内提高产量和利润率。此外，尽管CoF攀升至8.45％，但在过去6个月中有意义的资产重新定价70个基点，导致报告的收益率增长了〜10.45％，从而使利润率环比稳定在了2.33％。资产质量表现好坏参半，开发商GNPA同比大幅增长389个基点/环比增长204个基点至6.2％，而个人住房贷款NPA激增44个基点至0.93％。虽然较小型氢氟碳化合物的合并，浮动利率贷款的增加以及非个人贷款的持续增加增强了公司在第三季度的业务势头，但竞争强度（尤其是来自银行的竞争强度）应将其增长率限制在19-21财年的15-16％。由于过去几个季度以来NIM扩张的杠杆作用极小，并且NPA表现不尽人意，我们预计NIM会正常化至2.3％的水平，而GNPA会比19-21财年小幅增长至1.2-1.25％。在19-21财年的投资回报率仅为1.2％的情况下，LICHF未能展现出可持续的强劲收益和业务趋势，因此尽管估值较低，但重估仍遥遥无期。

外表

重申收集，目标价格为537卢比（不变），因为我们将公司的价格定为9月份21 PBV的1.5倍。

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