持有安布贾水泥； 205卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的Ambuja水泥研究报告

Ambuja水泥（ACEM）报告19财年第1季度盈利疲软，因为实现水平降低导致盈利能力缺失。成交价每吨（t）下跌1％/ Rs41（吨）（同比增加0.7％/ Rs32 / t）至4,469卢比/吨，低于我们估计的4,563卢比/吨。与同业公司取得的更好业绩相比，ACEM报告的EBITDA / t最低，为601卢比（相比UTCEM / ACC的961卢比/ 616卢比），低于我们的估计705卢比。随着固定成本的上升，实现的压力（由于激烈的竞争和增加产能的步伐）以及市场份额的持续萎缩，公司将继续失去其卓越的业务。

外表

但是，行业定价能力的复兴将在未来几年掩盖这些问题，并将为公司带来收益。在此背景下，我们维持持有评级，目标价为205卢比； EV / EBITDA为13.5倍CY20e。

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