积累塔塔汽车； 192卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的塔塔汽车研究报告

塔塔汽车的投资者日重点介绍了其针对国内业务的中长期战略（Turnaround 2.0）的细节。管理层着重于营收增长，以客户为中心，增强的经销商参与度，敏捷的成本管理以及精益负责的组织，重申了其主要目标：1）CV和PV领域的行业表现均优于行业（TTMT的CV和PV销量分别增长17.5％％12财年为12％）2）EBIT利润率目标为20-22财年为4-6％，而20-22财年为5-7％长期来看（19财年息税前利润率为3.8％）3）FCF产生量的增加会限制子公司在可承受的范围内进行投资。虽然预计未来3-6个月的国内需求环境将保持平静，但在实施BS VI之前，H2预计预购会有所恢复。捷豹路虎的销量和盈利前景均保持低迷，由于持续的需求挑战和模型短缺，FY20-21E的EBIT利润率指导降低至3-6％（早期为4-6％）。

外表

维持“收集”的目标价格为192卢比，在该价格中，捷豹路虎的估值为1.5倍3月21E EV / EBITDA，独立实体的估值为9倍3月21E EPS。

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