黄金上涨没赶上？这些“通胀受益”资产值得关注

来源：兴证全球基金

上周黄金10日连涨刷新历史新高，虽然之后出现回调，但还是处在历史高位区间，货币宽松、美元贬值、避险情绪等被认为是推升金价的原因。甚至有新闻称，杭州一市民4个月前买1公斤黄金已赚10万。

没赶上黄金怎么办？货币宽松环境下，哪些资产会受益呢？

“钱袋子”购买力的变化

为应对疫情，全球处在货币扩张期，通胀预期也是支撑金价的一个方面。货币的增加会影响日常生活，最直观的就是影响“钱袋子”的购买力。

数据显示，我国上半年消费者物价指数（CPI）同比增长3.8%，高于2019上半年的2.2%；具体到猪肉价格，今年则已翻倍，如果许久不买菜可能会被吓到。

数据来源：国家统计局、Wind，截至2020年6月（猪肉价格最早数据自2011年起）。

CPI同比增长率（月度）

如果看10年的维度，CPI涨幅约30%，这意味着现在的1万元能买到的东西相当于以前的7700元——这就是“经通胀调整后”的价格，想知道真实的财富价值，就可以这样算一算。

可以看到，温和的（而非恶性的）通胀长期存在，而且它被认为有利于刺激经济增长。据统计，自从1971年纸币与黄金脱钩之后，全球CPI基本上没出现过负值。特别是现阶段应对疫情的环境下，预计较长时间内都难以退出宽松周期，反映在资产配置上的关键点就是要远离现金。

想战胜印钞机？关注通胀受益资产

家庭财富想要保值增值，但是储蓄、现金类投资收益较低，有哪些资产值得关注？

首先，可以关注权益类资产。整体上看，超发的货币将推动更多资金流入股市，加之对经济改善的预期，将推动股价上升；另一方面，信贷扩张也有助于企业利润改善。

具体来说，一些企业将受益于流动性宽松和货币超发，例如有研究指出3类值得关注的方向（下图）。“涨价抗通胀”主要是大宗商品在股市中的反映，“成长抗通胀”则关注行业业绩增长表现，“货币抗通胀”是受益于货币超发的金融、地产行业。但股市也受到许多复杂因素影响，与股市的急涨急跌相比，权益类基金更适合普通投资者进行配置。

其次，实物类资产理论上会直接受益于通胀，例如黄金、大宗商品和房地产。具体到黄金，长期来看其实更偏向“保值”的功能，而非增值。对于黄金价格出现新高，世界黄金协会7月30日指出：如果经通胀调整，金价其实比2011年的水平还低200美元/盎司，也远低于1980年1月21日的最高纪录水平。

此外，数字货币也被认为是货币宽松、美元走弱的受益者。比特币上周一度涨破1.1万美元，今年甚至十多次登上微博热搜榜单。但它暴涨暴跌的幅度超过了A股，有较大的波动风险。

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