势不可挡的菜油 无敌真的很寂寞

文丨牛钱网

部分数据来源丨国信期货、南华期货、wind

本周一开盘，整个油脂板块就开始大放异彩，三大油脂纷纷捋起袖子大秀肌肉，其中菜油因受近日华为事件再度刺激以及油脂板块带动，今日更是再次突破创造七年内新高，而在这频频突破的背后，菜油真有猛涨的底气吗？今日主力09合约报收9038，上涨219，涨幅为2.48%。

中加关系再度趋紧，菜油进口困难重重

作为国内菜籽的主要来源国，加拿大自去年起，就不断在5G问题及华为问题上做出错误决定从而使得中加两国在菜油贸易上充满不确定，而这种不确定性也就导致了菜油价格的反复波动，两国关系稍有一点变数就会引起市场恐慌，菜油价格也就会出现大幅变动。

来源：国信期货

而近日，加拿大方面再度传来消息引发国内菜油市场再度担忧。据美国侨报报道，一份向加拿大不列颠哥伦比亚省法庭提交的文件显示，加拿大总检察长表示，以银行欺诈罪将华为首席财务官引渡到美国的要求已经满足。

一旦真的发生这种情况，那么中加两国关系极有可能降出现问题两国贸易也一定会受此影响。那么届时国内菜油的供应也将面临巨大压力，要知道从年初开始我国就已经大量减少加拿大菜籽的进口了，也已经有部分油厂开始转向进口俄罗斯、蒙古等国菜籽，但是这些国家菜籽出口终究还是有限，远远不能满足国内菜籽的庞大需求。

今年前5个月，我国累计进口菜籽127万吨，较去年同期减少44万吨，而市场预期8月进口菜籽30万吨左右，折合成菜油产量约为10.5万吨。而今年前5月国内累计进口菜油66万吨，较去年同期上涨18万吨，虽然菜油进口同比略有增加，但进口量还是有限。

国内库存开始累积，但总量仍处低位

截至上周，两广及福建地区菜油库存为38500吨，较此前一周的31000吨增加了7500吨，增幅为24.19%，但是较去年同期的89000吨，下降了56.74%。

虽然目前油脂市场整体保持较高的开机率，但整体库存相较以往仍处于较低水平，目前国内菜油的整体库存约在20万吨，而今年1-5月菜油的月度消费量却均在25万吨以上，从大致数据来看，当下的菜油库存依旧不足以满足市场需求，而这也正是菜油价格上涨的关键所在。

现货价格过高，消费仍以刚需为主

截止至2020年08月04日，江苏地区四级菜油现货价格9，200元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较高水平。

而在此之前，为了压制不断上涨的菜油价格，自6月24日起，国有油脂企业开始通过中储粮网进行菜油抛售，截至目前一共抛售6.3万吨菜油，成交量为4．万吨，但是由于抛售数量过少，对于久居高位的油价并未产生过多影响。

但又正是这冲出天际的高价，叠加菜油价格较豆油及棕榈油高出太多，使得目前大多菜油贸易商采购更偏谨慎多以观望为主，所以目前菜油的消费多以刚需为主。

综上所述，菜油目前仍维持低库存短供应的局面，虽然目前需求多以刚性为主，但过低的库存依然能对菜油价格起到支撑，加上最近极不稳定的中加贸易关系，市场对未来菜油的进口依然保有很大担忧，这也是菜油价格能继续突破的原因之一。另外，再次之前菜油市场已经有大量多头获利抛压，但从后续行情来看，菜油期价运行依旧保持强势，由此也可以看出多头资金仍抱有主动。所以短期菜油期价仍有上行动力，但中长期还需关注进口方面以及国内油脂需求状况。

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