纯碱现货带动期货涨停 做多机会到来？

作者：张丽/Z0013855/

一德期货能化分析师

今天纯碱涨停，近期价格走势分析和后期预判如下：

1． 现货由局部小涨到行业大涨，期价由跌到涨，后期上涨仍可期。6月下旬到7月下旬，纯碱市场在底部震荡后开始有序小涨，但涨幅较小，在50元/吨附近，但此时期价却是大跌的，基差由200修复到50附近；然后从上周末的行业大幅调涨，重碱涨幅在100-300元/吨，带领期货连续两日大涨。重碱价格由最低1200元/吨上调到最低1400元/吨，期货涨停后价格为1414，基差偏强，且现货仍有上涨空间，期价同步也存上行空间。

短期需要关注，在现货涨幅较大下，实际成交放量不多，那么现货上调节奏会减慢。另外需要关注中建材招标情况，影响现货上涨节奏。

2． 后期纯碱库存仍是缓慢去化过程。库存持续去化，但供应端检修季临近结束，后期供应压力继续增加，依靠需求端玻璃新增点火生产线增加来对冲供应增量。

3． 短期纯碱继续上行压力犹存，主要是库存仍在高位，且下游厂家原料库存也较多。

4． 9月临近交割下，现货上涨存压，那么09合约涨幅受限，而九一价差在-150附近，价差偏低，但正套空间或不大。01较09升水较多，一五价差在走正套，01短期受09压制，在09交割后，01基差和一五价差存在走强驱动。

5． 持仓看，纯碱前几大净空头持仓占比较多，短期会压制涨幅，期货升水且临近交割下，空头存在一定优势。

6． 短期现货已上涨到行业呼吁的位置，基差也比较合理，期价上冲存压，但长线仍看好低估值，供需边际好转的纯碱，策略上以回调做多为主。

主要图表：

图1 纯碱基差合理

图2 九一价差和一五价差走势有背离

图3 库存去化但仍较高

图4纯碱开工仍偏高

图5纯碱8月检修不多

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