中国7月出口增速料将延续正增长 防疫物资出口或仍在高位

中国7月以美元计价出口年率将于8月7日公布，前值为增长0.5%。由于7月欧美PMI均已升至荣枯线上，国内PMI新出口订单指数大幅改善，韩国、越南7月出口增速降幅收窄，且国内防疫物资出口仍带来一定支撑，目前市场普遍预期7月贸易将继续修复，出口增速或小幅回升至1%左右。

华创宏观张瑜指出，出口向好的趋势更加明朗，预计7月出口同比增速为1.6%。

总量方面，中港协数据显示，7月中上旬八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增速较6月进一步改善，同时近期航运市场持续回暖，货量增加明显。此外，韩国、越南7月出口增速降幅进一步收窄，同比增速分别由-10.9%、-2%回升至-7%、0.3%。

产品结构方面，海外劳动密集型产品需求或进一步回升；海外汽车行业修复或带动国内机电产品出口企稳；考虑到7月海外疫情仍未缓和，防疫物资出口或仍在高位；随着各国逐步复工，居家办公带来的计算机需求或有所回落。

民生宏观解运亮团队指出，7月欧美需求强于生产，提高对我国的依赖性，人民币兑美元并未显著升值，预计7月出口增速回升至1.5%。国泰君安预计7月出口增速将小幅回升至1.1%。

中信证券预计，7月出口增速为1%左右。当前主导国内出口的力量主要有两方面：一是海外疫情背景下中国对海外出口医疗物资以及扮演全球供应中心的角色，带动出口向上；二是海外传统需求由于疫情影响停产停工导致需求下滑，拖累出口。

6月已经能够观察到随着海外复产复工，全球供应中心的力量减弱而传统需求回升，7月部分地区的二次疫情可能会产生扰动，预计该趋势将延续。由于以上两方面对出口的影响此消彼长，预计出口将延续前月情况，出现小幅正增长。

中金宏观表示，近期美国、欧洲、东亚出现不同程度的第二轮疫情，经济封锁程度料低于首轮疫情，外需仍处在复苏过程中。预计7月出口和进口同比增长1%，顺差下降至445亿美元。鉴于美国疫情反复给其经济重启带来波折，海通证券预计7月出口同比增速转负至-1.2%。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛预计，7月以美元计出口同比小幅增长0.5%。固收彬法孙彬彬团队预计，7月出口在0%附近，进口恢复到4%。8月出口、进口分别为1%、5%，9月出口、进口分别为2%、6%。

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