结构性行情或延续 看好A股和黄金

来源：上海证券报

今年二季度国内主要经济数据向好，经济稳步复苏势头明显。当前形势下投资机会在哪里？梳理各类资产，中银基金看好A股和黄金的三季度走势，其中A股或以震荡向上格局为主，建议投资者寻找结构性机会。

2020年以来，A股市场表现可圈可点。截至7月31日，A股各主要股指全面飘红，上证综指上涨8.52%，深成指上涨30.75%，沪深300指数上涨14.61%，创业板指更是大涨55.46%。

与此同时，银行理财净值化转型稳步推进，而债券收益率大幅波动对净值型理财的表现扰动较大，甚至出现了负收益的理财产品，权益投资需求边际增强。

消费、医药、科技等相关行业是助推今年以来A股走牛的主要功臣。Wind数据显示，截至7月底，休闲服务、医药生物、食品饮料、电气设备、电子、农林牧渔、国防军工和建筑材料等行业今年以来涨幅超过30%，在28个申万一级行业中占据了前八席。其中，休闲服务涨幅达83.90%，医药生物涨幅达62.20%。

中银基金认为，未来市场存在高位回调风险，但考虑到居民资产配置仍在向股市转移、外资继续看多A股源源流入，股市表现会有韧性，或仍有较好的结构性机会，可超配股票等权益类资产。

在行业配置上，中银基金认为科技、消费、医药仍为市场中长期主线，应坚守核心品种。另外，正处半年报披露期，可关注有望实现高景气的行业和个股。

面对结构性行情，专业投资者优势凸显。海通证券数据显示，截至7月31日，主动股票开放型基金（不含主动港股股票型基金）今年以来上涨42.16%，偏股混合型基金上涨37.51%，强股混合型基金上涨42.88%，均大幅跑赢同期沪深300指数涨幅。

中银基金建议，普通投资者可借道公募基金进行投资，一批擅长精选个股的基金经理或可为投资者省去择股择时的精力。“选对股票就是最好的风控。”正在发行的中银内核驱动拟任基金经理吴印表示，在最可能存在机会的赛道里甄选细分领域的龙头公司，一旦选定优质标的就坚定地长期持有，不需要过于关注指数的涨跌。

除权益类资产外，中银基金认为，因超级宽松导致的美元信用损失补偿长期利好黄金，三季度黄金相对美债有一定替代性，因此也建议超配黄金资产。

债市方面，中银基金表示，对于求稳的投资者而言，以固收类资产作为底仓，通过权益类资产适当增厚收益的“固收+”产品，以及追求绝对收益的基金或许是不错的替代性选择。

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