麦格理：统一企业目标价11.2港元 维持跑赢大市评级

麦格理目前将统一企业中国（00220）目标价由11.4港元下调至11.2港元，授予“跑赢大市”投资评级。

麦格理发表研究报告称，根据统一公布的上半年业绩，收入同比上涨3%，符合麦格理对该公司预期；净利润同比上涨6.8%，低于麦格理对该项指标的预期。麦格理认为公司净利润表现低于预期是因为行政及宣传成本指出高于预期所致。因此，麦格理分别将公司2020及2021年的盈利预测下调2.4%及2.5%，最新目标价由原来的11.4港元下调至11.2港元，维持“跑赢大市”投资评级。

麦格理指出，公司的饮品业务复苏表现超出预期，同时公司指出除了桶装水之外，公司在饮品业务在7月份取得正增长。另外在食品业务方面，收入在上半年上涨22%，高端面食同比增长30%，而自加热米方面业务则增长15倍。由于公共卫生事件似乎在国内已经受到控制，因此预计方便面的销量将回复正常化。麦格理预期公司下半年收入将同比增长3%，与上半年的增幅4.3%相比，速度有所放缓。

麦格理表示，公司上半年的毛利率下跌80个基点至35.8%，这是因为产品类别组合变化所导致的。目前公司的原材料成本利好因素将会继续维持至第三季，然而公司还需要注意因国际局势变化导致的农产品价格上涨的不利因素。

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