中信保诚基金郑伟：做一个坚定的成长股投资者

入行近15年，经历了两轮完整的牛熊周期，从研究员到坚定的新兴产业投资者，信诚中小盘基金经理郑伟一直坚守在成长投资领域。“我是个坚定的成长股投资者，新兴成长和硬科技将是我未来投资生涯中一直坚守的领域。”

郑伟喜欢从渗透率角度出发，把握成长股加速增长期的投资机会。在科技领域，郑伟挖掘出不少牛股，这也让其管理的信诚中小盘近一年收益翻倍。对于一名成长股选手来说，郑伟认为必须保持学习状态，对于任何新的变化和趋势，都要用客观的眼光去看待，投资成长股要把握技术的变迁，顺时而为。

抓住时代的阿尔法收益

回顾自己的投研生涯，郑伟感慨道，不仅是职业规划上的转变，更是在时代背景下，基于对成长性行业浓厚兴趣和自身能力圈的必然选择。

在他看来，随着中国经济结构转型升级，新的技术、产品和商业模式不断涌现，资本市场为拥抱新经济提供了沃土。未来两三年，成长股具有很大的投资机会，尤其是以科技股为主体的成长股将获得很好的投资回报。站在当下，要抓住时代的阿尔法收益。

郑伟分析道，第一，从海外市场的经验来看，纳斯达克比较优秀的科技股龙头公司，在过去长达10年的时间里市值一直在持续增长，业绩增长速度也非常快。第二，从A股的科技股来看，目前市值超过千亿元的上市公司里有不少是科技股，比较典型的有消费电子领域的龙头公司、半导体领域的核心公司，以及云计算领域的上市公司，这些公司的市值总量在过去5年都得到了快速增长。

对于科技股的估值体系，郑伟表示，近几年发生了较大变化，不再局限于PE估值或传统企业的估值方法。“来自于外部和内部的两个影响使A股科技股的估值体系发生了很大的变化。一方面，美股科技股估值方法非常多元，正被越来越多的投资者借鉴。另一方面，科创板带来一些新估值体系。很多科创板公司在发行定价的时候，其估值体系是不太一样的，因为很多公司的利润比较少，但研发费用比较大，所以是按照研发费用或者考虑到未来的成长空间，按照未来收入的增长空间，或者以其他方式来估值。”

作为一名坚定的成长股投资选手，郑伟在消费电子、通信、新能源汽车、半导体等领域挖掘出不少投资价值比较突出的个股。郑伟坦言，在过去几年的蓝筹股行情中，也备受煎熬，但从未动摇。“投资最终和自己的信仰相关，明确自己的能力边界，时刻保持对市场的敬畏之心，做好自己喜欢和相对擅长的事情，买符合自己投资观的公司，才能重仓赚到钱。”

采用行业渗透率指标筛选个股

对于自己的投资方法，郑伟表示，行业渗透率指标很有效。具体来看，郑伟将行业渗透率在10%以内的行业定义为“导入期行业”，行业渗透率在50%以上的行业是成熟期行业，渗透率在10%至50%的行业属于快速成长期行业，例如云计算、光伏和智能制造等。

郑伟举了个消费电子行业的例子。“2017年，消费电子有过一波较大的涨幅。但那时候，我较少参与，因为2017年智能手机普及率已经比较高了，消费电子的成长属性有所减弱。但去年，我开始介入消费电子的投资，因为5G换机周期要到了。”

在他看来，保持对行业的紧密追踪十分重要，一旦看到机会，要敢于出手。

除了专注科技股投资，郑伟非常注重平衡投资组合，挖掘消费、医药板块的投资机会，平滑组合波动性。“在消费领域会关注网红经济、直播带货。目前看来，直播带货带来的流量快速增长的红利，会持续较长一段时间。”

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