上半年银行盈利降9.4%：消失的利润哪去了？银行股将如何表现？

原标题：上半年银行盈利降9.4%！消失的利润哪去了？银行股将如何表现？

不良资产确认，核销处置力度加大，以及贷款拨备的计提，上半年银行业盈利下滑基本上符合市场预期。

2020年8月10日，银保监会官网发布了《2020年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况》。数据显示，2020年上半年，商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%，平均资本利润率为10.35%。商业银行平均资产利润率为0.83%，较上季末下降0.15个百分点。商业银行不良贷款率1.94%，较上季末增加0.03个百分点；拨备覆盖率为182.4%，较上季末下降0.80个百分点；贷款拨备率为3.54%，较上季末上升0.04个百分点。

今年一季度，中国GDP同比增速为-6.8%，但银行利润仍保持正增长，银保监会此前披露的数据显示，截至今年一季度末，商业银行累计实现净利润6001亿元，较上年同期增长5%。

消失的利润哪去了？

2020年上半年，商业银行净利润同比下降9.4%，其中2季度单季度净利润增速同比下滑24%。分类型来看，今年上半年城商行净利润下滑幅度最小（-2.1%），大行、股份行与农商行净利润下滑比例均在10%左右。为何二季度银行净利会出现大幅下滑，消失的利润哪去了？

兴业证券指出，二季度银行不良生成率上行，银行在监管指引下进一步加大不良确认与核销处置力度，信用成本有所提升，导致二季度银行净利出现下滑。

数据显示，银行业不良率上行3bps，但关注率下降22bps，拨备覆盖率环比基本持平，大行与农商行资产质量有所波动。截至2季度末，行业不良率环比+3bps至1.94%，关注率环比大幅下行22bps至2.75%，拨备覆盖率环比基本持平于182%，拨贷比环比+4bps至3.54%。分类型来看，大行、农商行资产质量波动幅度较大，均呈现不良上行、拨备下移趋势，股份行与农商行不良率稳中有降、拨备覆盖率均提升4pcts左右。

国泰君安认为，二季度银行利润下滑，主要源于不良资产处置及主动控速。不良率环比上升3bp至1.94%，上升幅度较Q1收窄。同时，前瞻的关注率环比大幅下降22bp至2.75%，显示整体资产质量有边际趋稳迹象。从拨备水平看，拨备覆盖率因不良率上升，而环比下降1pc至182%。而拨贷比环比上升4bp至3.54%，显示银行仍在大力计提拨备，风险抵补能力提升。

值得注意的是，银行盈利能力下滑，但从银行整体净息差来看，明显好于市场预期。资本充足率小幅下滑，资本限制也意味着银行利润增速并不具备持续下行的空间。

数据显示，息差环比仅收窄1bp至2.09%（20Q1环比收窄9bp），明显好于市场预期。随着二季度疫情已被有效控制，银行恢复零售信贷投放节奏，提高高定价贷款占比。

此外，核心一级资本充足率同比下降24bp至10.47%，在利润增速下滑后，核心一级资本变得更加紧张。

银行股将如何表现？

4月份以来，市场受多重因素影响，持续稳定攀升，沪指自2700点左右一路反弹至目前的3400点附近，累计涨幅超20%。

但银行板块持续萎靡不振，尽管在7月初出现急速攀升迹象，但很快回撤至此前的平整区间，这说明，市场对二季度银行利润下滑已经有了一定预期。目前，二季度行业利润增速已披露，市场对业绩的不确定性消除，银行股或迎来否极泰来的机会。

国泰君安认为，当前银行面临的政策环境有边际向好趋势，有助于对板块的悲观情绪修复。我们判断零售银行不良预期拐点有望率先被验证，将享受确定性溢价，在板块中的领头羊效应将持续强化。

兴业证券指出，近期行业低估值有所修复，上涨较多的标的集中于成长性较高的城商行，后续随着经济逐步企稳及中报业绩落地，行业基本面压制因素将逐渐解除。银行业外部影响因素——监管及宏观经济已出现逐步的改善，同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。另一方面，资本对于银行利润的约束或构成了基本面向下有底结论的稳定基础。考虑行业基本面稳健、估值低位带来的安全边际，维持行业推荐评级。

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