离岸人民币兑美元收复6.90关口 为1月22日以来首次

8月19日，离岸人民币兑美元收复6.90关口，为1月22日以来首次。在岸人民币收报6.9103，上一交易日收报6.9257，升值154点。

人民币成为全球最稳定货币之一

今年是“8·11”汇改5周年。5年来，人民币汇率弹性明显增强，以市场供求为基础，有贬有升、双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。专家认为，汇改最大的成效是使人民币汇率机制成为应对外部强烈冲击的“减震器”。2015年8月11日，中国人民银行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，需参考上日银行间外汇市场收盘汇率、外汇供求情况及国际主要货币汇率变化，向外汇交易中心提供中间价报价。

5年来，人民币汇率弹性明显增强，以市场供求为基础，有贬有升、双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。专家认为，5年来，人民币汇率发生了一系列积极变化，这与2015年推行的汇改密不可分。汇改最大的成效是使人民币汇率机制成为应对外部强烈冲击的“减震器”。未来人民币汇率形成机制改革仍需积极、稳妥、有序推进。

央行最新发布的《2020年人民币国际化报告》显示，根据国际清算银行（BIS）数据，2005年人民币汇率形成机制改革以来，截至2019年末，人民币名义和实际有效汇率分别升值32.3%和46.7%。据不完全统计，目前全球已有70多个央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。

美元受到重创 但新兴市场货币抛售潮没有缓解的迹象

美元今年表现不佳，但是一些新兴市场国家的货币情况更糟，而且暂时没有好转的迹象。巴西雷亚尔、南非兰特和土耳其里拉今年兑美元均已贬值约20%，这使前两者创下自2015年以来的最大年度跌幅。俄罗斯卢布和墨西哥比索已大约下跌15%。

尽管美元兑世界主要货币跌至两年多以来的最低水平，但新兴市场货币仍出现了暴跌。投资者仍对较贫穷国家的经济增长和疫情状况持谨慎态度，在这些国家，疫情加剧了卫生系统资金不足和政府财政紧张等现有问题。基金经理们在3月和4月从股票和债券市场撤出了数十亿美元资金，导致新兴市场货币大幅贬值，其中大部分资金尚未回流。

突然而急剧的货币贬值，如果不加以控制，会对这些经济体构成严重威胁：它会推高进口成本和外债支付成本，同时侵蚀储蓄和金融资产的价值，使国内消费者购买力下降，从而导致通胀水平失控。对一国央行无法阻止本币贬值的担忧，可能会导致外国投资者和债权人进一步外流，加剧一国的金融危机。

美元已进入弱势周期 人民币资产有望进一步重估

重阳投资总裁王庆：“我认为人民币兑美元是有升值压力的。当前中国经济面临的问题和挑战并不小，但别人的问题更大。汇率是相对的概念，相对来说我们表现更好，经济首先复苏，疫情控制最好，我们在应对疫情过程中，货币和财政政策的反应相对克制。我们债务水平上升了，但上升幅度远没有发达经济体高，我们的利率水平下降了，但相对美国，中国和美国利差目前是历史最高位。这些基本面因素支持人民币强于美元。”在全球经济不确定下降的情况下，中国的利率水平比美国高很多，会吸引资金进入中国及其他新兴市场。

“结合我们现在讲到的双循环，内循环为主、兼顾外循环背景下，经济发展的整体模式与几年前的外向型经济有很大不同。出口导向、外需导向匹配的汇率政策是名义汇率力求稳定、实际汇率维持在有竞争力的水平。现在强调内需为主，要求匹配的汇率政策则是名义汇率具有足够灵活性，实际汇率要保持相对强势。”总体上讲，在美元走弱背景下，人民币资产有重估的潜力，这对中国的风险资产也是相对有利的国际环境。

花旗：跨境使用快速增长 人民币国际化前景广阔

“在今后一段时间，人民币国际化会加速，同时我们也认为一些新的金融基建、金融产品以及相关政策可以助推人民币达到下一个较高的水平。”日前，花旗银行研究部董事总经理、首席中国经济学家刘利刚表示。

刘利刚分析称，大致可以从以下几个方面来看人民币国际化的现状。其一，自2009年以来，中国人民银行已经在积极地和全球主要央行开展货币互换，总的额度已经达到3.49万亿元人民币，这是一个很大的规模。其二，人民币在自身的贸易结算中占比的表现也体现出人民币国际化现状。其三，人民币已经成为全球第三大贸易融资货币，但占比和第一、第二的美元、欧元相比仍非常小。其四，自从2015年人民币加入SDR以来，人民币在全球外汇储备的份额从2016年的大概1%左右增长到现在的2%左右，这也是一个比较大的成绩。其五，人民币现在已经是全球第五大支付货币，排在美元、欧元、英镑、日元后面，现在占全球支付货币的1.76%。“从这样一些指标来看，从2009年到现在，人民币国际化已经有一些比较令人骄傲的成就。”刘利刚说，但是如果与现在的一些主要货币相比，人民币今后的国际化道路仍任重而道远。

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