麦格理:下调恒安国际(01044)目标价至87港元 评级维持"跑赢大市"

麦格理：下调恒安国际（01044）目标价至87港元，评级维持“跑赢大市”

8月19日，恒安国际（01044-HK）于昨日公布，截至2020年6月30日止中期，公司实现收入约109.28亿元（人民币．下同），同比增长1.4%；股东应占利润约22.59亿元，同比增长20.33%；基本每股收益1.899元；拟派中期息每股1.2元。2020年上半年，毛利增长约19.8%至约48.16亿元，毛利率则大幅上升至约44.1%。期内，纸巾及卫生巾业务毛利表现理想，经营利润上升约19.8%至约31.85亿元。

得益于卫生巾在传统渠道的显着销售增长及高端升级产品的理想销售情况，有效抵销在第一季度因物流受阻造成的短暂性影响。回顾期内，集团卫生巾业务销售增长略优于市场平均水平，增长约5%至约32.23亿元，占集团收入上升至约 29.5%。

纸巾销售为约53.49亿元，占集团收入约48.9%。得益于超迷你消毒湿纸巾精准捕足消费者的需求，湿纸巾销售按年增长超过40%，占纸巾业务整体销售由去年同期的约5.7%增长至约8.3%。

智通财经APP获悉，麦格理目前将恒安国际（01044）目标价由89港元下调至87港元，评级维持“跑赢大市”。

麦格理发表研究报告表示，恒安国际今年上半年收入及盈利分别同比上升1.4%及20.3%，均高于麦格理及市场预期。因公司供应受到中断的问题得到解决，销售由首季度的下跌约10%快速恢复反弹，这意味着公司第二季取得超过10%的业绩增长。

麦格理相信，恒安国际第二季度强劲的销售势头及经营利润率扩张可继续延续至下半年，因此分别上调公司今明两年盈利预测1%及4%。不过考虑及最新的汇率因素，麦格理将其目标价由89港元降至87港元，评级为“跑赢大市”，并认为公司的风险回报对市场有吸引力。

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