业绩低点股价再打七折 德展健康股权激励遭质疑

记者 | 赵阳戈

对现价6元+的德展健康（000813.SZ）来说，如果能用1.85元买的话，那买到就是赚到，浮盈妥妥能有240%收益，这种事，即将发生在其16位员工身上。

据悉，德展健康搞了一份股权激励计划，公司打算以1.85元/股作为股权激励计划授予限制性股票的授予价格，对共计16位对象，实施激励计划，涉及的股票权益合计不超过2361.2228万份，占股本总额的1.05%。这16位激励对象包括董事、总经理刘伟；董事、董秘杜业松；副总经理兼财务总监张婧红；生产总监陈阳；营销总监马明；以及核心技术（业务）人员11人。

此激励方案共有3个解除限售期，解除限售比例分别为30%、30%、40%，对应的第一个业绩考核目标是“以2019年归属于上市公司股东的净利润为基数，2020年实现的净利润较2019年归属于上市公司股东的净利润增长率不低于20%”；第二个解除限售期的考核指标是“以2019年归属于上市公司股东的净利润为基数，2020年和2021年累计实现的净利润较2019年归属于上市公司股东的净利润增长率不低于164%”；第三次是“以2019年归属于上市公司股东的净利润为基数，2020年、2021年和2022年累计实现的净利润较2019年归属于上市公司股东的净利润增长率不低于337%”。

来源：公告

目前德展健康的现价在6元之上，1.85元的授予价格，对激励对象来说是莫大的浮盈空间，再加上激励对象是公司的核心骨干，市场自然而然会对其合理性产生质疑。实际上，对德展健康来说，2019年做基数是非常有利于激励对象的，因为2017年德展健康的净利润为7.97亿元，2018年为9.31亿元，但2019年却只有3.37亿元。

也就是说，其股权激励计划不但选择了业绩的低点，还是超低的价格，这简直就是给激励对象利益输送。

来源：通达信

根据《上市公司股权激励管理办法》第二十三条规定，“上市公司在授予激励对象限制性股票时，应当确定授予价格或授予价格的确定方法。授予价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：（一）股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价的50%；（二）股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一的50%。”所以，一般情况下，上市公司的股权激励大多是半价激励。

不过德展健康回应称，在《上市公司股权激励管理办法》第二十三条规定中，尚有“上市公司采用其他方法确定限制性股票授予价格的，应当在股权激励计划中对定价依据及定价方式作出说明”这么一条。

按照德展健康的说法，激励对象中一部分激励对象承担着制订公司发展战略、引领公司前进方向的重大责任；一部分激励对象是公司业务单元和管理工作的直接负责人，此次激励对象均是公司重要工作的承担者，对于公司的发展均具有举足轻重的作用。在依法合规的基础上，以较低的激励成本实现对这些核心人员的激励，可以真正提升激励对象的工作热情和责任感，有效地统一激励对象和公司及公司股东的利益，从而推动上市公司高质量的发展。同时，股权激励计划拟以每股1.85元的价格授予，激励对象亦不必支付过高的激励对价，以保证激励计划的可实施性。

另外，2020年一季度德展健康净利润9156.16万元，同比下滑24.21%，持续萎靡。德展健康主营是药品的研发、生产和销售，受“4+7”带量采购政策影响，2019年公司营业收入及净利润均出现大幅下降。同时，由于未中标带量采购扩围以及除河北省外的“4+7”地区带量采购因价格与公司预期相差较大而放弃后，公司主打产品未来在医院端市场销售面临着一定困难。在此背景下，德展健康认为设定如上的未来三年公司业绩考核指标，是为了确保公司业绩能够稳中求进。

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