易方达詹余引:小心杠杆类资管产品 赚钱时很开心，亏钱时倾家荡产

“2020中国财富论坛”于2020年8月22日-23日在青岛召开。易方达基金董事长詹余引出席并演讲。

谈及公募基金未来的发展趋势时，詹余引表示，我国财富管理行业前10名的集中度，2018年是32%，2019年是35%，这表明财富管理行业是在往头部集中。

但公募基金行业却并非如此，詹余引援引数据表示，扣除货币基金之后，公募基金管理行业2018年前10名的集中度是41.89%，去年底变成39.82%，降低了两个百分点。即使是把货币基金统计入内，也同样支持上述结论。2018年行业前十名的集中度是47.85%，2019年是43.4%，他说

为什么会出现这种现象？詹余引解释称，第一，财富管理行业足够大，并且在不断地发展，受资管新规影响，这两年从总量来看，行业发展的速度放慢了。而公募基金的发展，2018年底为13万亿，今年6月底到了17万亿，有很大的增长，并且主要是非货币基金的增长，其规模从4.8万亿增长到9.3万亿。所以，公募基金是增量上的竞争，而不是存量上的竞争。因此，市场集中度并未上升。

第二，公募基金的牌照一直在发，所以不断的有新参与者进入市场。在詹余引看来，新管理人的加入有利于市场发展，能更好地满足投资者的需求。

第三，公募行业资产结构没有定型。2018年货币基金占了三分之二的规模，这几年逐步下降到不足50%，其它的非货币基金，特别是权益类的产品，在今年有了很大发展。“这种资产结构的变化又带来了同行管理人因为有各自不同的能力、各自不同的发展，它不是均衡的，又造成整个市场的分化”。

詹余引因为，上述三方面原因造成了公募基金市场的集中度并不高，并且伴随着市场的发展，上述原因还会继续发挥作用。“未来财富管理行业有非常大的发展空间，每一类机构、每一个市场的参与者都有在这里面发展的机会，关键是把自己核心的能力怎么培养起来”，他说。

谈及风险控制，詹余引强调，行业要避免两点因素。第一是杠杆。凡是有杠杆类的产品，一定要非常非常小心。“投资者实际上也很难控制，赚钱的时候很开心，亏钱的时候一夜之间可能倾家荡产。所以，杠杆产品几乎是所有危机的一个根源。如果没有杠杆，危机是可以控制在一定的范围里面”。

第二，对风险不当的分类和投资者的错配。

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