一周券商策略：市场继续震荡走势，关注疫后业绩修复板块

上证指数单周小幅上涨0.6%，连续第4周收阳。市场日成交由上周初的1.2万亿元回落至8400亿元左右。中小市值公司继续表现不佳，创业板指已经连跌3周，上周下跌1.4%。

行业与主题方面，板块表现各异，业绩相对平稳且基本面有进一步改善迹象的食品饮料领涨市场；在外部干扰较多背景下，内需相关的电力、建材、煤炭、交运和此前表现较弱的传媒、轻工等周期股上周也有补涨迹象；前期领涨的军工、家电、餐饮旅游、电子等板块有所回调。

关于本周（8.24-8.28）股市走势，新浪财经通过梳理多家机构的交易策略，多家券商表示市场仍将继续震荡，但考虑国内疫情控制得当，微观流动性仍保持充裕，后期市场行情持积极态度，建议关注修复弹性较大板块。

中金公司指出，美国大选临近，外部不确定性仍存；市场局部估值不低、估值分化，短期增量资金变得犹豫；经济恢复的斜率可能略有下降。综合来看，预计这种“盘整蓄势”的走势可能还会持续。

中金公司认为，考虑到国内经济增长复苏仍在深化，疫情防控领先外围，政策留有余地，对后市中期市场表现仍持积极态度。

行业配置上，中金公司表示新经济仍是主线，但“新老”板块配置更加均衡。市场盘整期注重估值及盈利，近期建议关注光伏、部分原材料、家电、汽车及零部件、轻工家居、券商等领域，同时关注基本面因全球疫情可能改善而预期边际好转的外需、航空等品种。。

国泰君安策略指出，本周市场在分化中分歧不断放大，3100-3400震荡望延续，短期挑战上沿遇阻后，中期将围绕震荡中枢蓄势。顺周期板块上涨有望使沪强深弱格局延续，但市场仍将呈震荡格局。

配置方面，国泰君安策略建议，从盈利修复和低风险特征思路出发，核心集中在顺周期与消费风格中。具体建议关注银行、保险、建筑、机械、食品饮料、电新。

招商策略表示，整体来看，当前市场仍处在上行周期过程中，盈利改善的行业在明显增多，由于在业绩公告期，基本面驱动的特征非常明显。但宏观流动性情况大不如以前，杠杆资金是当前主力增量资金之一，公募基金发行规模仍在高位但环比有所放缓。

招商策略指出，2020年上半年业绩受冲击且估值相对合理的顺周期属性的板块，成为资金未来布局的主要方向。

海通策略认为，宏观流动性宽松力度小了、方向未变，微观流动性依旧充裕。库存周期和政策发力推动盈利回升，预计下半年两位数增长。部分行业高估，A股整体的绝对估值、相对估值处历史中等水平。

配置方面，海通策略表示，资金面+基本面驱动的牛市3浪上涨继续，阶段性配置均衡，重视券商。此外，三季度建议关注以汽车家电为代表的早周期行业，四季度则重点关注地产银行等低估值板块。

中信策略认为，创业板涨跌幅放宽不会对市场造成冲击，随着内外部扰动因素的逐渐消散，市场下一轮上涨也临近开启。创业板涨跌幅放宽后，纯炒作行为将减少，资金会进一步向龙头集聚，加速存量市场优胜劣汰。

中信策略还强调，A股市场已经进入增量资金驱动的模式，而非存量博弈的市场，要淡化风格切换的思维，强化基本面趋势和弹性逻辑。预计下一轮市场的上涨在行业层面是全局性的，在行业内的分化会加剧。

配置上，中信策略推荐，一是受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济修复的周期板块；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；三是绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。

广发策略表示，只要经济数据未确认强势，企业盈利未修复到合意水平，央行就难以趋势收紧，股市就较难出现总量上的风险。当前A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益友好环境，结构上坚定“估值降维”，关于“高低估值极度分化后收敛”的3个条件有望得到强化。

广发策略建议，配置疫情受损链条业绩修复弹性较大顺周期中的阿尔法以及牛市贝塔主线泛化自主可控中估值相对合理的龙头：投资内循环（化工、建材、有色）；金融内循环（非银金融）；制造内循环（军工、新能源车）。主题投资关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。

天风策略指出，对于A股的科技股而言，在当前的高估值背景下，未来股价可能会面临分化，后续景气度能够快速提升的板块将继续对高估值保持容忍度。

配置上，天风策略建议关注两个维度，首先是全球范围内销量提升带动渗透率提升的新能源汽车和无线耳机；其次是国内大循环为主背景下国产化率提升的军工上游（原材料、零部件）、信创（芯片、操作系统、办公软件）、半导体设备等生产线设备。

光大策略认为，市场对货币政策边际收紧预期不足、中美摩擦不断、中报业绩出色板块股价提前“抢跑”是造成近期市场持续震荡的主要原因，往后看，随着市场逐步修正货币政策预期以及国内经济逐步好转，盈利持续复苏的行业将是下半年的配置主线，下半年市场行情并不悲观。

配置方面，光大策略建议投资者重点关注周期板块中的基建产业链、可选消费板块中的汽车和家电、以及利空出尽的金融板块。（文/陈秋霞 陈矿然）

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