思摩尔国际：研发投入持续增长，关注行业上游兼并机会

昨日，全球最大的雾化科技解决方案提供商思摩尔国际控股有限公司公布2020年度中期业绩，并召开业绩说明会。总体上，公司2020年上半年企业客户业绩不错，增长趋势较好，其中雾化设备增加较快，雾化组件表现相对较弱。

2020年上半年，思摩尔实现营业收入38.8亿元，与去年同期相比增长18.5%；净利润约为0.767亿，较去年同期大幅下降；研发费用为2.1亿元，占收入比率为5.4%，较去年同期增长2.5个百分点。

公司负责人认为，研发费用增加的原因之一是公司加大了研发投入和扩大了研发的深度与广度。思摩尔的研发费用从2016年开始持续增长，公司认为其技术上的领先优势与持续投入的研发费用密切相关。

据公司负责人介绍，电子烟技术及陶瓷发热体技术的升级并不简单，宽度及深度都非常复杂。思摩尔从2012年开始进行发热体研发方向的布局，目前已有所成功。同时，思摩尔在FeelM陶瓷技术方面已有6年的研究，由于开始较早，公司已有专利及经验，因此有信心在未来发展中会处于领先地位。

而在加热不燃烧领域，目前IQOS的技术沉淀和性能表现不错，思摩尔方面表示，不求在短时间内超越IQOS，而是希望在该领域能做出有差异的产品。

数据显示，截至6月30日，思摩尔研发人员占非生产人员比例为38.5%。相关负责人称，未来在研发方向上，除了继续推进雾化领域的研发，公司还会拓展再医疗健康领域的应用，希望有新的突破。

据悉，公司研发费用增加的另一个原因，还与今年需进行PMTA认证有关。公司及客户都非常重视PMTA申请，上周公司自身也拿到了PMTA的产品受理。按照FDA标准及实际经验，PMTA申请初期每款产品在700—800万美元费用，但后续申请更多型号时，一些费用可以分摊，因此申请型号越多，单位成本会下降。

从公司的业务分类来看，2020年上半年，面向企业客户主要是ODM业务，包括雾化机及组件、具有特殊用途的雾化器等，销售达34.9亿元，同比增长32.3%；面向零售客户的销售主要是自有品牌的APV的产品，销售达3.9亿元，同比下降38.5%。

上述负责人分析，这是因为面向企业客户销售的主要是可替换烟弹的封闭式产品，其在各个国家的销售渠道是便利店、药店、加油站等场所，这些场所在各国疫情防控要求下是必要开放的；而面向零售客户的终端销售渠道是专卖店，这些店面在疫情下不得不处于关闭或半关闭状态。

销售区域上，2020年上半年公司收入前三的市场分别为美国（20.8亿元，53.5%，同比增长29.5%）、欧洲（7.4亿元，19.0%，同比增长75.4%）和中国（7.3亿元，18.9%，同比增长20.1%）。值得注意的是，日本市场占比从去年同期的12.4%下降到到3.7%，下降了65%左右。

据了解，在中国，思摩尔于很多年前就开始与中烟公司合作，目前也仍保持合作关系。

六七年前，我国政府开始关心电子烟发展，并积极探索电子烟发展及管理之路。目前，国内电子烟市场总体来看两个特征：一是初级市场特征，目前烟草转化率低，有1%—2%的烟民转向电子烟；二是市场比去年更有序。

去年整个行业由于资金催动发展较快，但市场较为杂乱。今年处于洗牌后相对规范、健康的成长阶段。现在，我国产品主管部门及监管覆盖范围都不明确，国家也在推动相关调研和立法程序的推进。

思摩尔相关负责人称，公司上市后募集的约10亿美元的资金中，有约45%用于扩大产能，江门第一区产业园已经开工建设，期望按计划完成；计划有25%用于自动化生产线及系统升级改造。

去年12月投入的自动化生产线目前已投入生产，且表现良好，因此有望在未来进一步提高生产效率、降低成本；另外有20%用于研发投入；剩余部分则计划用于对与公司有协同效应的目标公司进行产业并购。

思摩尔方面预测，公司未来的一个发展策略和方向是会关注行业中与公司有协同效应的上游的兼并收购机会，如能应用到雾化行业产品的先进技术、上游具有技术门槛和资源垄断优势的供应链环节等。（文/刘欣婕 陈矿然）

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