顺丰“通吃”策略效果初显：上半年营收超711亿 快递业务量增八成

原标题：顺丰“通吃”策略效果初显：上半年营收超711亿，快递业务量增八成

8月25日晚间，顺丰控股（002352）发布2020年上半年中报，2020年上半年实现营业收入711.29亿元，同比增长42.05%；归属上市公司股东净利润37.62亿元，同比增长21.35%；扣非后净利润达到34.45亿元，同比增长47.82%。

对比2019年同期的业绩，顺丰今年可谓是在疫情下提速狂奔。

受疫情影响，今年一季度快递行业营收增长率为12.6%，业务量同比增速仅为3.2%。而顺丰实现逆势增长，在营收增长42.05%的同时，整体业务量同比增长77.1%，市场占有率达13.7%，较上年提升6.1个百分点。二季度国内进入疫情常态化防控阶段后，顺丰也延续了良好的增长态势。

核心业务板块：产品分层策略发挥作用

顺丰的增长主要得益于现阶段产品分层策略持续推进，产品从商务件、个人散件延伸至电商件市场，从高端细分市场延伸至中端经济件细分市场。

财报显示，2020年上半年，顺丰的核心业务——速运物流业务件量36.55亿票，同比增长81.3%，远高于22.1%的行业增长率。其中，顺丰传统的优势板块——时效件业务延续了上年末增速回升的态势，报告期内营收319.62亿元，同比增长19.42%，在总营收中占比44.94%。

新冠疫情加速了高端品牌销售渠道的重塑，伴随消费分级，二类电商、直播电商崛起，高端消费线上化成为新趋势，对顺丰的中高端时效件业务来说是一大利好，一度陷入瓶颈期的顺丰时效件业务再次出现增长。

另一方面，顺丰继续开拓电商件市场，经济件业务量同比增长240.86%，带动顺丰的整体市场占有率大幅提升；业务营收201.83 亿元，同比增长76.12%，在总营收中的占比提升至28.38%，贡献了超过40%的整体收入增量。

2019年5月，顺丰针对电商市场及客户推出特惠专配产品，这是顺丰调整经济件业务策略的一步关键举措。特惠专配产品高速发展，带动经济产品收入规模及市场占有率的迅速提升，持续在今年上半年发挥作用。

顺丰在财报中透露，正在优化快慢产品的协同和分网运作等措施。此前界面新闻曾报道，顺丰挖走了曾一手带领百世快递跻身一线的原百世核心高管周建，而且近期正在组建一个对标通达电商件市场的“总部直营+网点加盟”的新快递网络，首批开放给顺心捷达的加盟商。

产品分层是目前快递行业头部企业提升竞争力的一大趋势。长期主打低价服务的“通达系”快递也在试水中高端快递产品，例如中通快递今年上半年着力加强具有更高附加值的生鲜快递业务，韵达则在开辟具有更高利润空间的时效件及个人散件市场。不过，顺丰在上述中高端快递市场深耕多年，依然具有口碑及先发优势。

报告显示，截至报告期末，顺丰月结活跃客户达147万，2020年上半年，月结客户收入同比增长超过50%，月销售额万元以上客户增长迅猛，月销售额百万级客户占比逐步扩大，电商领域客户占比进一步提升，客户结构继续优化。个人会员规模达2.8亿，线上月活跃用户近1亿。2020年上半年，个人客户寄件收入同比增长23.7%；寄件人数突破1.55亿人次，同比增长9.0%，其中线上单量同比去年上半年提升55%。

今年上半年，顺丰也在继续加强底盘能力，通过空地网络衔接，提升集散两端运营能力，优化航空网络布局及运力结构，扩大干线直发，进一步提高资源利用效率，释放规模效益。财报显示，报告期内顺丰的收派效能同比提升超过30%，仓管效能同比提升超过40%，专机装载率、干支线装载率及其环节效能均有不同程度提升。

国邮智库专家邵钟林曾对界面新闻分析指出：“顺丰切入中低端快递市场，难；通达系进入高端快递市场，更难。”目前看来，顺丰的下沉策略已经显示出一定的成效，未来如何实现快慢分离的协同，分网运作是否顺利，以及在电商快递市场激烈的价格战中如何明确利润与市场占有率的红线，还有一定的不确定性。

不可忽略的是，顺丰上半年的快递票均收入为18.39元，较去年同期的23.62元，下滑22.14%。伴随着顺丰特惠专配产品的业务规模及营收占比不断增长，票均收入下滑短期内还将持续。

新业务板块成绩亮眼

此次顺丰财报中的另一个亮点是各新业务板块持续高速增长，占总营业收入比例进一步提升至26.69%，同比提升3.03个百分点。这也显示出顺丰的综合物流能力继续加强，继续领先于同行。

来源于顺丰中报

具体来看各项新业务，2020年上半年，顺丰的快运业务（含顺丰快运、顺心捷达）整体营收76.74 亿元，同比增长51.30%；冷运及医药业务整体营收32.41亿元，同比增长37.78%；顺丰同城业务营收 12.65亿元，同比增长61.06%，远高于行业增速；顺丰国际业务营收29.05亿元，同比增长141.71%；顺丰整体供应链业务营收29.57亿元，同比增长60.46%。

在上述新业务中，顺丰国际业务去年同期曾一度下滑1.60%，在今年上半年却成为顺丰集团内增速最快的业务板块。这主要是因为疫情期间国际航空货运业务需求迎来高速增长，顺丰拥有自建全货机机队等稀缺航空资源，带动其国际业务上也得到爆发式增长。这与百世、圆通、中通等快递业同行的发展态势一致。

报告期内，顺丰国际快速开通包括中国至美洲、欧洲、以及南亚东南亚等地区在内的国际全货机航线18条，全货机国际航线总计运量超4万吨。

值得关注的新业务还有顺丰的快运业务，这是去年顺丰首个营收破百亿的业务，其所在的零担行业是一个万亿级的市场，还处于规模化以及行业整合的初期。今年上半年，顺丰快运依旧保持了不错的增速，在直营的顺丰快运与加盟的顺心捷达双品牌协同运作下，顺丰的快运业务增速领先于其他快运同行。其中，顺丰快运收入突破70亿元，零担货量同比增长74%，日峰值零担货量达2.8万吨；顺心捷达零担货量同比增长57%，日峰值零担货量达1.6万吨。

资产负债率下降

顺丰资产负债率增长曾一度引起外界唱衰。此次报告期内，顺丰的资产负债率略有下降，由2019年12月31日时点的54.08%下降至2020年6月30日时点的53.81%。

2020年8月上旬，顺丰公开发行的可转换公司债券完成转股，假设其他条件不变，按照公司2020年6月30日的资产负债情况测算，资产负债率预计可进一步下降至50%左右，稳定在健康的杠杆水平。

截至报告期末，顺丰实现总资产1020.46亿元，较2019年末增长10.28%。归属于上市公司股东的净资产468.54亿元，较2019年末增长10.45%。顺丰的业务已覆盖全国335个地级市、2835个县区级城市，拥有约1.8万个自营网点； 国际标快/国际特惠业务覆盖海外71个国家，较上年末新增9个国家，国际小包业务覆盖全球225个国家/地区；拥有各种用工模式收派员约35万人。

顺丰今年上半年的业绩表现获得了资产市场青睐，从年初以来股价上涨近100%。截至8月25日收盘，顺丰报72.92元/股，总市值为3322.56亿元。

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