期市早盘多数上涨：沪银涨逾3% 玻璃、豆油涨近2%

8月27日，国内期市早盘多数上涨，沪银涨逾3%，沪金涨逾1%；黑色系飘红，玻璃涨近2%，动力煤涨逾1%；油脂走升，豆油涨近2%，棕榈油涨逾1%；能化品中，纸浆、沥青、塑料涨逾1%。

上海中期：木浆供需短期难以改变

现货方面，山东地区智力银星报价为4400元/吨。供应方面，木浆进口稍显平稳，市场面对疫情的心态有所好转，但市场需求有限制约进口。高纬度地区针叶纸厂有复工预期，但南美洲疫情较为严重，纸厂宣布延期开放。巴西、智利发运量稳定，预计国内港口针叶浆进口压力较大。国内港口因有较多的库存堆积，实际供应压力偏大。

需求方面，文化用纸需求持续好转，教辅课本订单略有增加；生活用纸企业采取降产保价的措施，供应量缩紧。下游成品纸市场处于淡季向小旺季转变，下游需求边际好转。

库存方面，8月上旬青岛港纸浆总库存约96万吨，较本月中旬下降3万吨，降幅3.03%；常熟港纸浆总库存约69.4万吨，较上月下旬上涨1.6万吨，涨幅2.36%；高栏港纸浆总库存约4.9万吨，较上月下旬下降0.7万吨，降幅12.5%。目前全球木浆供需压力依然偏大，由于疫情影响消费需求低迷，而浆厂影响相对较小，多数浆厂基本稳定生产。此外未来新增产能释放压力依然存在，因此木浆供需短期难以改变。

华泰期货：纯碱会议再度提涨 玻璃市场运行平稳

纯碱方面，据了解昨日在青海西宁举行的纯碱会议提议，轻碱涨200，重碱涨400。供应方面，云南云维装置目前正在停车，计划到九月中旬，南方碱厂下月高压线迁移要停个6一7天，计划8号左右。当前，纯碱整体开工相对稳定，企业继续封单中，月底或月初价格逐渐调整。短期看，目前纯碱企业开工率同比仍处于低位，利润一直收到压缩，提涨意愿较强，但同时下游需求表现平平，又有90多万吨绝对高库存等利空因素。长期看，在高利润的刺激下，后续下游玻璃厂需求会增加，或出现持续性降库，同时纯碱行业的集中度高于玻璃，看好未来纯碱价格长期走强。后期关注重碱下游乐观情绪的传导以及纯碱自身高库存的持续消化情况。

玻璃方面，华北地区以稳为主，下游接盘谨慎，部分企业出货明显放缓，而沙河市场贸易商仍以消化自身库存为主；华东市场整体产销减弱，主流企业报盘价格上调，但实盘落实有待跟进；华中地区有以稳为主，企业稳价心态明显，出货情况一般；华南部分企业价格继续上调，厂家出货略有放缓，但产销仍保持在平衡状态，下游理性补货。整体上看，随着期现价格的快速上涨，玻璃下游企业利润遭大幅侵蚀，多谨慎采购为主，甚至出现了抵触情绪。前期投机的经销商也趁机兑现利润，短期出现了回调，玻璃企业降库速度明显放缓，部分出现了累库。但我们认为，地产消费韧性较强，随着旺季消费的来临，仍然会带来库存持续性去化，现货价格仍有走强的动力。后期关注下游补库的持续性及生产线的变动情况。

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