三年责任状完成后再提新目标 汾酒改革汹涌

三年责任状完成后再提新目标 汾酒改革汹涌

本报记者/蒋政/北京报道

“完不成任务，我主动下台。”主导山西汾酒（600809.SH）改革的李秋喜，在上述“对赌”中顺利完成三年责任状之后，又为山西汾酒提出了新的发展目标：用三个5年的发展阶段，把山西汾酒建设成为世界一流企业。

极具社交属性的中国白酒，在2020年前半年里备受煎熬。全国酿酒产业规模以上企业完成酿酒总产量和销售收入均出现下滑，利润几乎原地踏步。酒企保持原有状态已属难得，山西汾酒抛出上述目标，不禁让业界侧目。

最新披露的财报显示，2020年上半年，山西汾酒营收同比增长7.8%，净利润同比增长33.05%；第二季度营收和净利润增幅均在20%左右。

多位市场分析人士告诉《中国经营报》记者，这一增速与山西汾酒的变革关系密切。过去的三年中，山西汾酒改革凶猛：混改引进华润，启动股权激励，推动集团整体上市，营收首破百亿，重启健康白酒竹叶青，极大激活了山西汾酒的活力和潜力。

山西汾酒的表现，已经让外界再度关注这一清香型白酒龙头企业，并重新审视早已陷入挤压式竞争的白酒市场。

“汾酒速度”

完成百亿营收之后的山西汾酒，继续保持快速增长。

在2020年上半年，山西汾酒实现营业收入69亿元，同比增长7.8%，归属上市公司股东的净利润16.05亿元，同比增长33.05%。单纯计算第二季度，该公司营收同比增长20%，净利润同比增长19.82%。

在冲击百亿目标时，山西汾酒在2017-2019年跑出来37.06%、47.48%、25.79%的营收增速，56.02%、54.01%、28.63%的净利增速。受疫情冲击影响，2020年1-6月，全国酿酒产业规模以上企业完成酿酒总产量2718.53万千升，同比下降3.29%；销售收入3952.46亿元，同比下降3.37%；利润838.14亿元，同比增长0.72%。其中，规模以上白酒企业完成产量350.15万千升，同比下降8.59%；销售收入2736.68亿元，同比下降1.27%；利润729.92亿元，同比增长2.22%。

对比19家白酒上市公司已经披露的半年报，能够实现营收和利润正向增长的企业少之又少，而山西汾酒净利润实现30%的增幅，更是遥遥领先。

但与昔日荣光相比，山西汾酒当下仍处于复兴途中。作为中国白酒第一股，山西汾酒于1994年在上交所上市。在1952年全国评酒会上，汾酒与茅台、泸州老窖、西凤并称为“中国四大名酒”。从新中国成立到1990年代中期，山西汾酒各项数据领先行业，被业内称之为“汾老大”。

彼时的市场竞争远没有饱和，而当下早就呈现挤压式增长的白酒市场，每一个百分点的增长都是虎口夺食。2020年上半年，山西汾酒集中优质资源进行市场投入，让公司的全国市场可控终端网点数量增加了10万余家至80万家。

山西汾酒在回应投资者提问时表示，除了山西以及环山西区域之外，公司正在重点布局长江以南市场，长三角、珠三角核心市场业绩实现大幅度增长。在产品上，山西汾酒主推玻汾和青花系列，重新启动的健康白酒品牌竹叶青，增速保持在30%。

白酒营销专家、九度咨询董事长马斐认为，山西汾酒这几年确实改革力度非常大，在机构改革、产品定位、市场区域定位都有改变，而且比较成功。在完成百亿营收之后，山西汾酒还会继续保持增长。

白酒营销专家蔡学飞告诉记者，山西汾酒现在将多个细分市场进行全国性精耕，多条产品线汇量。只有这样才能做大品牌和做大体量。

改革浪潮

突如其来的疫情让众多上市公司在上半年业绩出现较大滑坡。但山西汾酒依然保持增长，多位业内人士认为，这与其改革关系密切。

2017年11月8日，一位中年人在候车厅就着榨菜吃泡面的照片走红酒水圈。这是山西汾酒董事长李秋喜在北京参加完商务活动后候车时的情景。在过去的三年时间里，已经在山西汾酒工作十五年的李秋喜，因改革一事与山西汾酒紧紧捆绑在一起。

“完不成任务，我主动下台。”早在2017年初，汾酒集团与山西省国资委签署军令状。面对未来三年收入（酒类）分别为30%、30%和20%的增长目标，以及三年利润（酒类）分别为25%、25%、25%的增长目标，李秋喜许下上述承诺。

梳理山西汾酒改革，混改是一个起点。2018年2月，山西汾酒控股股东汾酒集团与华创鑫睿（香港）有限公司签署了股份转让协议，将其合计持有的公司9915万股（占公司总股本的11.45%）A股股份转让给华创鑫睿，总价款为51.6亿元。

2018年12月，山西汾酒股权激励方案出台，拟向激励对象授予不超过650万股限制性股票。其中，首次授予568万股，首次授予的激励对象395人，首次授予的价格为每股19.28元。股权激励的门槛是，2019-2021年营业收入增长率分别至少增长90%、120%、150%。

据悉，山西汾酒的股权激励或将继续。汾酒方面在今年上半年业绩交流会上提到，上次股权激励并未完全覆盖到酒类资产的中层干部和经营骨干，公司有意在做第二期股权激励，正在筹划合适时机推出。

此外，汾酒集团整体上市已经完成。2020年2月，汾酒集团构成同业竞争的酒类资产悉数被上市公司收购，汾酒集团完成酒业整体上市。

在江西省酒类流通协会首席顾问杨承平看来，山西汾酒改革凶猛。混改以及股权激励释放出的能量对于支撑其百亿营收以及后百亿时代，都有非常大的作用。

改革三年以来，山西汾酒进步明显。2019年，山西汾酒实现酒类销售收入118亿元，比2016年增长146%，成功跻身百亿俱乐部。酒类利润实现29亿元，比2016年增长383%。

安信证券在研报中提到，山西汾酒国改破冰，权力下放，经营自主权大幅提高；激励升级，“薪酬+股权”，员工薪酬稳步提升，骨干获得股权激励，进入良性正反馈；2017 年以来，公司通过体制机制改革持续深化，山西汾酒已经由外部驱动转向自驱动发展阶段。

在完成体制机制改革后，山西汾酒在产品营销上亦动作不断，在执行“两头带中间”战略后，低档的玻汾以及中高端的青花系列持续放量。而在两年前重新启动的健康白酒竹叶青，在今年上半年也取得了超三成的增长。

更加重要的是，该公司的改革至此并未停步。进入后百亿时代的山西汾酒，又提出了新的目标。

“用三个5年的发展阶段，把汾酒建设成为世界一流企业。第一步直道冲刺，聚焦汾酒和竹叶青大健康产业，深化体制机制改革，缩小与行业领军企业的差距；第二步弯道超车，通过质量、规模、效益、科技复合型发展，全面提升汾酒的发展质量；第三步换道并跑，比的是智慧，智慧汾酒是为这一步做准备的，实现从追赶到并跑的转变，持续领跑行业发展。”李秋喜在接受媒体采访时表示。

“改革不会停步，不管从自身需求还是当地政府的期望上，汾酒都要做山西国企改革的排头兵，未来将继续加大改革力度，现在自身的改革需求比较大。”山西汾酒方面表示。

“汾酒从体制、产品结构、营销策略等多个方向不断推进品牌和产品的高端化，并且积极布局全国十城，带动了整个清香型品类的发展。这点贡献毋庸置疑。”蔡学飞说。

汾酒改革历程

2017年

李秋喜签署三年“军令状”，定下未来三年收入（酒类）分别为30%、30%和20%的增长目标，以及三年利润（酒类）分别为25%、25%、25%的增长目标。

2018年

汾酒集团将其合计持有的公司9915万股（占公司总股本的11.45%）A股股份转让给华创鑫睿，总价款为51.6亿元，打响混改第一枪。

山西汾酒股权激励方案出台，拟向激励对象授予不超过650万股限制性股票。

2019年

山西汾酒实现酒类销售收入118 亿元，比2016年增长146%，成功跻身百亿俱乐部。酒类利润实现29亿元，比2016年增长383%。

2020年

汾酒集团完成酒业整体上市。

公司提出有意在做第二期股权激励，正在筹划合适时机推出。

李秋喜为山西汾酒提出新的发展目标: 用三个5年的发展阶段，把山西汾酒建设成为世界一流企业。

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