一周券商策略：微观资金入市继续 政策环境依然友好

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上周，上证指数单周小幅上涨0.7%，连续第5周收阳。创业板指在此前连跌3周后上周强势反弹，涨幅4.8%。市场日成交徘徊在8000-10000亿元左右水平。

行业与主题方面，业绩较为稳健且基本面有进一步改善迹象的食品饮料领涨市场；免税相关个股上周也有不错表现；大部分周期板块如钢铁、有色、房地产等行业有所回调；前期较为强势的军工行业跌幅居前。

关于本周（8.31-9.4）股市走势，新浪财经通过梳理多家机构的交易策略发现，多数券商表示，目前政策面依然友好，企业盈利能力正逐渐恢复，对后续市场持乐观态度，建议关注顺周期与盈利修复板块，此外也可以考虑布局调整到位的科技龙头。

中金公司表示，虽然受外部不确定性因素增多、经济恢复斜率放缓、市场局部估值不低等因素影响投资者风险偏好相较7月初有所下降，成交逐步走低，但是指数整体依然维持了震荡上行的趋势。

中金公司还表示，若近期市场并无明显事件催化因素，认为这种趋势短期可能会继续延续。中期来看，考虑到国内经济增长复苏仍在深化，疫情防控领先外围，政策留有余地，对后市中期市场表现仍持积极态度。

行业配置上，中金公司建议新经济仍是主线，但“新老”板块配置更加均衡。市场盘整震荡期注重估值及盈利，近期建议关注新能源、部分原材料、家电、汽车及零部件、轻工家居、券商等领域，同时关注基本面因全球疫情可能改善而预期边际好转的外需、航空等品种。

海通策略指出，借鉴霍华德·马克思《周期》，用估值和市场情绪衡量股市所处的位置，市场整体水温60度附近，部分行业偏热。宏观流动性偏松格局没变只是力度变小、微观资金入市继续，库存周期和政策发力推动基本面回升。

配置方面，海通策略表示，牛市3浪上涨趋势未变，市场继续向北，阶段性配置均衡，重视券商。

中信策略认为，A股在9月将开启增量资金驱动的中期上涨：增量资金提供了上行的动力；扰动因素消散打开了上行的空间；基本面表现优异抬升了市场的底线。

配置上，中信策略建议要淡化风格切换思维，强化对顺周期与高弹性品种的配置。具体建议继续聚焦3条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济修复的周期板块；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。

招商策略表示，进入2020年9月，预计市场仍保持震荡上行的趋势，由于企业盈利加速改善，基本面驱动的特征更加明显。

行业配置上，招商策略建议，涨价主线，地产后周期消费，消费型科技。此外，类似面板等持续涨价的领域也有望有较好表现。

广发策略指出，预计本轮金融条件收敛的节奏和幅度较历史时段将更为平缓，只要经济数据未确认强势，企业盈利未修复到合意水平，央行就难以趋势收紧。当前A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益友好环境，坚定“估值降维”。

广发策略建议，配置疫情受损链条业绩修复弹性较大顺周期中的阿尔法以及牛市贝塔主线泛化自主可控中估值相对合理的龙头：投资内循环（有色、化工、建材）；金融内循环（非银金融）；制造内循环（军工、新能源）。主题投资关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。

国盛策略表示，注册制后，创业板再度领涨。后续，继续保持乐观。不论是外部风险，还是内部宏观流动性边际收紧，都不构成系统性风险。今年市场的主要矛盾，是以公募基金为主的机构增量资金持续入市之下，股市流动性极度充裕。因此，机构牛、结构牛将继续。震荡整固后，创业板将继续向3000点进发。

投资策略方面，国盛策略表示，科技+消费将是市场长期主线，聚焦科创板投资机会；国盛策略建议关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。

兴业策略认为，工业企业利润持续回暖，经济继续复苏；美国大选冲刺阶段，中美摩擦加大，扰动增多。市场震荡、调整，把握经济复苏蓝筹确定性方向、前期超跌品种反弹机会。市场由前期单边快速上涨，进入横盘整理阶段，前期表现较好的“成长唱戏”会歇一歇，“蓝筹”搭台进入表现时间。

兴业策略建议关注，一是周期制造，把握补库存，经济复苏主线；二是消费医药，’“内循环”下的受益者，核心资产独立牛市已经开启；三是成长把握局部性机会，如光伏、军工和部分超跌反弹的机会。

国海策略表示，中期经济上行的高度和时间都会超越市场预期，对于部分没有持续高增速支撑的高估值板块将面临较大风险。未来一个季度经济的上行和货币政策的持续宽松相对确定，中美关系的悲观预期在中周期维度处顶，上证指数再次进入加速上行的时间窗口，预计上证指数将冲击4000点整数关口。

国海策略指出，预计指数将震荡上行，看好受益通胀预期的农业，食品饮料。看好受益经济修复的建材，钢铁，机械，化工，有色，传媒，消费电子，保险，交运，纺服。看好长期持续增长且业绩环比改善的军工，券商，新能源，半导体，信创，数字货币。（文/陈秋霞 陈矿然）

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