玻璃涨价上热搜！价格创十年新高 可能全是泡沫？

来源：卓创资讯订阅号

从近十年浮法玻璃价格走势图中可以看到，2020年价格走势可谓罕见，疫情利空下，价格直线下降，5月份超跌反弹，8月份价格直线拉升。截至8月20日，全国均价已经突破2019年的前高，创近十年高点，从各区域价格看，低价区基本突破1800元/吨，高价区很多厂家出厂价已达2000元/吨甚至以上。大涨大跌的背后，业者对市场观点出现分歧，很多业者认为当前价格已经达到了历史高位，当前成本较低，价格已经出现“泡沫”。并且加工厂持货量增加，资金紧张、产能上升下，后期厂家库存增加，价格将出现回调，更有人认为行情会复制2018年行情。卓创认为只要市场供需好，价格就不算泡沫，认为主要有以下几方面原因。

01

供应端虽增，但可控

很多业者看到下半年新增产能及复产产线增加，的确如此。据卓创数据，截至7月31日，全国浮法玻璃在产日熔量共计160545吨，同比日熔量增加2010吨，增1.33%。并且8月份产能进一步上升，较2020年上半年更是有不小的增加。但是可能大家没有注意到近年产能的变化，下半年本身是行业旺季，下半年产能上升也是正常现象，而2019年下半年窑炉到期及河北部分产线停产下，产能并未出现常规大幅增加的问题，2019年下半年整体产能是较低的。

同时很多人认为浮法厂盈利高位会带来产线加快投放，确实如此，但是产线要投放需要冷修，冷修期至少需要3-4个月，并且点火后真正投产还需要经过大致1个月的烤窑期，可见产能要快速上来并不是那么容易。并且从当前在产产线的点火时间看，2011-2013年的产线相对较多，目前很多线基本到窑龄期，或者热修或者坚持生产，计划外产线冷修或不可避免。

由卓创资讯的推测数据看，2020年下半年产能较2018年下半年变化不大，2020年全年产能与2019年大致持平，全年产能低于2018年。可以看出2020年下半年尤其是全年产能看，依旧处于可控范围内。关键的支撑点在于需求端。

02

地产需求旺盛，赶工或成常态

从统计局房地产竣工及新开工数据看，2017年下半年以来竣工面积及新开工面积持续处于剪刀差状态。从今年交房情况看，交房主要来源于2017-2018年的新房销售量，众所周知，2017-2018年地产销量可观，累计销售面积达34.11亿平方米，较2013-2014年销量增长达35.77%。很多人认为2016年是竣工高峰期，那么相比较2020年的话，体量还是差距很大的。

从供应端，我们卓创监测数据看，2020年产能较2019年持平，较2018年缩减。2018年地产竣工面积下滑明显，而2020年竣工修复预期较强，从龙头房企年内竣工预期量看，同比2019年增加23.23%，但近些年地产公司整合较为明显，龙头企业占据优势，整体竣工增量多低于龙头增量，但从很多地产公司反映情况看，下半年持续赶工预期较强，卓创认为年底赶工或复制2019年情况。供需端形成较强反差，虽然2020年年内出口受到疫情影响，但是需求量的大幅增加将覆盖出口利空影响。尤其下半年进入传统旺季，内需爆发，出口恢复，需求端较为乐观。

03

建材相关产品涨势喜人

玻璃需求体现在地产竣工阶段，而钢材、水泥则体现在新开工及施工阶段。2017-2018年新房销售多属于施工期。历史可以看到2017-2018年钢材、水泥价格强势上涨，那么2020年的玻璃是否会复制2017-2018年的钢材、水泥行情，还需要未来验证了。

综上，卓创认为当前浮法玻璃价格强势上涨，是由客观供需决定的，并非泡沫。虽然社会库存偏高，但下游持货情况不一。往年旺季来临前中下游都会有所备货，更何况今年需求异常旺盛呢，从下游情况看，low-e市场销售依旧火爆，产量同比大幅提升，直观反映地产需求的中空玻璃，8月份订单反映环比7月份有进一步增加。但非工程订单8月份环比微幅缩减，也是符合往年规律的。

04

短期市场矛盾凸显

经过前期价格持续大幅提涨，当前价格已达十年新高，市场存在一定恐高情绪。另外持续提涨下，中下游备货相对充足，尤其大型贸易商、加工厂原片库存较高。短期市场进入去社会库存阶段，近日起多数区域厂家出货均有减缓迹象。从当前市场从业者人群结构来看，除沙河区域贸易商普遍备货外，其他区域很多贸易商经过多年形成的习惯，并没有仓库，仅少数大型贸易商备货相对充足。而从加工厂备货结构看，大型加工厂备货相对充足，部分持有1-2个月库存量，多数中小型加工厂备货量较少，维持正常库存量。

根据当前下游原片持货情况看，预计8月15日后社会库存将存在15-20天消化期，在此期间，厂家出货减缓，库存存一定增加预期。预计在此背景下，市场涨势将趋缓，短期重点关注中间商出货行为及厂家库存变化情况。

对于后市，卓创认为当前下游抵触情绪及接单难度增加，是价格急速上涨的阶段性产物，后期有待下游接单调整，以及社会库存的阶段消化。对于浮法厂，预计后期也会阶段性放缓上涨节奏，但低库存、刚需良好支撑下，或无需过度担心价格回调问题。

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