美元指数回落 人民币汇率强势运行

美元指数回落 人民币汇率强势运行

本报记者 李国辉

9月2日，人民币兑美元汇率中间价报6.8376，较上一日涨122个基点，中间价升值至2019年5月14日以来最高。

6月初以来，人民币对美元汇率开始走升，近3个月累计升值超过3000个基点。近日，人民币升值幅度陡然加大。9月1日盘中，人民币对美元大涨300多个基点，最高至6.81的水平。市场普遍认为，人民币汇率升值背后有中国经济运行平稳向好、进出口保持顺差和美国量化宽松导致美元贬值等原因驱动。

中信证券研究所副所长明明表示，6月初以来，人民币汇率逐渐走强，美元指数的大幅下行是其中一项重要原因。而美元指数的下行主要受到美联储宽松货币政策的影响。同时，人民币汇率走强也是对我国基本面的反映，高效的疫情防控以及率先开启复工复产使得我国基本面在疫情后持续修复，疫情后国内基本面表现是支撑人民币汇率的重要因素。另外，在全球央行维持宽松的背景下，我国货币政策保持在正常区间，中美利差维持高位，随着全球疫情逐渐放缓，全球风险偏好有所回升，人民币资产的吸引力明显增强，这也推动了人民币汇率的走强。

招商银行金融市场部首席外汇分析师李刘阳认为，近期人民币汇率升值背后，是基本面转好、出口反弹、息差扩大等因素开始逐步发挥作用。随着人民币升值加速，升值预期开始形成，结汇需求加速入场，反过来又强化了升值趋势。

植信投资研究院院长连平表示，近期人民币升值有中国经济向好支撑的原因，但主要原因还是美元走弱。东方金诚研究发展部技术总监曹源源也认为，近期人民币升值主要源于美元走弱，具有典型的被动升值特征，这一点从人民币汇率指数在这段时间出现小幅下行也可以看出。

7月以来，随着美元指数的走弱，全球各主要货币对美元汇率都出现了升值。截至8月底，美元指数相较于一季度末下降了6.86%；欧元对美元相较于一季度末升值8.16%，英镑升值7.76%，加元升值7.21%，澳元升值20.17%，新西兰元升值13.62%，幅度都较大。

相比之下，8月底，人民币对美元汇率较一季度末升值3.17%，不足美元指数降幅的一半，两者变动幅度存在不匹配。中国经济基本面十分亮眼，但人民币升值幅度却较小，原因何在？

李刘阳认为，从基本面看，中国经济恢复相对于欧美更快，出口也恢复得更好，照理人民币应该升值更大幅度。但中美关系不确定性很大，人民币的升值幅度因而落后于其他主流非美货币。

连平也表示，解释这一矛盾现象的关键是中美关系。近期，随着中国经济形势的进一步明朗，全球对中国的信心有所增强，人民币对美元汇率遂呈加快升值之势，这似乎是在对人民币前期的市场运行进行“补涨”。

在近期人民币的强势表现下，人民币升值趋势是否能够延续成为市场热议的话题。连平认为，中国基本面稳定，经济循环正在加速恢复，对于人民币对美元升值有推动作用。然而，过快的升值可能带来热钱的涌入以及影响出口。明明也强调，应注意人民币持续升值对出口和制造业的冲击。

曹源源表示，尽管未来中美关系走向仍存在诸多不确定性，并将继续扰动人民币，增加汇率双向震荡。不过，判断未来人民币汇率走势，美元指数仍是主要观察点。李刘阳表示，考虑到美元汇率短期走势的不确定性，人民币汇率既有可能会因为美元的下跌和自身趋势的强化而进一步升值，也有可能因为美元的短期反弹而出现技术性的回抽。曹源源预计，短期内美元指数大概率以宽幅震荡为主，人民币被动升值压力不大。此外，在全球经济衰退和金融不确定性上升背景下，中国经济复苏态势良好，人民币资产对国际资本仍具较强吸引力，这将为人民币在持稳运行中提供一定升值动能。

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