蒙牛、雅士利等多家乳企业绩下滑 上下游产业链整合提速

原标题：蒙牛、雅士利等多家乳企业绩下滑 上下游产业链整合提速

受疫情影响，上半年几乎所有的中国乳制品业绩均遭受不同程度的影响。9月2日，《财经》新媒体记者通过梳理发现，蒙牛乳业、雅士利、三元股份、新乳业、庄园牧场、科迪乳业等乳企出现营收、净利双降，而科迪乳业成为亏损幅度最大的乳企。

与之形成对比的是，在亏损牧场陆续退出、奶牛存栏量下降、奶价明显回升的背景下，我国上游养殖业迎来了全面复苏。据上游乳企半年报显示，现代牧业、中国圣牧、原生态牧业实现了盈利，乳业上下游联动效应逐渐显现。

从半年报还可以看出，国内奶粉市场增速放缓的同时头部效应愈加明显。因此越来越多的乳企布局正在向以涵盖全家营养健康为主的全品类产品的布局转型。随着中国飞鹤、澳优、健合集团等乳企加速布局，品牌集中度进一步提高，未来覆盖全品类营养品的市场潜能将被释放。

5家乳企业绩双降 头部巨头差距拉大

新冠疫情让2020年迎来一个不寻常的开端，导致库存积压严重、企业促销时间被拉长，影响了企业的“赚钱能力”。

《财经》新媒体记者对24家上市乳企上半年业绩数据统计发现，9家出现净利下滑，在这其中，光明乳业、皇氏集团、燕塘乳业处于增收不增利的状况；此外，包括蒙牛乳业、三元股份、新乳业、庄园牧场、科迪乳业在内的5家乳企甚至出现营收、净利双降；3家亏损，净利下降幅度均超过100%。其中，科迪乳业净利同比下滑170.09%，成为亏损幅度最大的乳企。

值得关注的是，虽然同为国内乳制品行业寡头，伊利与蒙牛营收差距拉大，光明继续掉队，被两者远远甩在了后面。从上半年营收来看，伊利股份以5.29%的增速增长，实现收入为473.44亿元；蒙牛乳业的增速却同比下滑5.80%，营收375.34亿元，两者营收相差98.1亿元。从今年股价的表现来看，伊利上半年股价微涨3.35%，而蒙牛股价却下跌了5.41%。

对此，蒙牛集团总裁卢敏放坦言，疫情早期对蒙牛的影响非常大。在疫情过程中，蒙牛由于对所有订单照单全收，令整个集团承受压力，包括喷粉造成的巨大损失、产品销售不畅导致库存增加。

“蒙牛收入的下滑与去年出售君乐宝后，今年的业绩少了这一部分收入有关。”乳业专家宋亮表示，对于蒙牛来说，未来仍存在一定的挑战。“原奶价格可能会上升，另外终端市场的集中度提升以后，跟伊利的竞争会进一步加剧”。

同样处于“百亿俱乐部”的光明乳业经营受到极大挑战，已经被伊利、蒙牛两家远远甩在了后面。虽然二季度随着疫情好转，公司业绩开始提升，但仍然难掩掉队的尴尬局面。数据显示，2020上半年，光明乳业实现营收121.46亿元，净利润3.08亿元，同比下降16.09%。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，乳企第一季度的业绩都略显惨淡，二季度开始复苏，但企业为市场复苏也付出很大的代价。现在应该是阶段性影响，在三四季度将会有所改善，但整体来看，今年乳企营收净利都存在不确定性。

上游养殖业复苏 乳业上下游整合提速

受国产原料奶收购价格同比持续上涨影响，助推上游奶源市场持续复苏。截至2020年6月30日，现代牧业、西部牧业、中国圣牧、中地乳业及原生态牧业等上游牧场上半年业绩均取得不同程度的上涨。

面对行业的恢复情况，现代牧业行政总裁兼执行董事高丽娜表示，市场需求距离预计的目标还是有差距的，大乳企往年都是高双位数增长，但现在是低双位数，奶价也没有预想的高。“我们的效益不错，除了靠买家支撑，还需要自身降本增效。”

不过，庄园牧场上半年经营业绩却是背道而驰，净利润出现亏损的情况，是唯一一家业绩下行奶源企业。庄园牧场解释称，新冠肺炎疫情导致公司一季度亏损带来的影响。

在今年疫情影响下，中小牧场持续退出，进口奶源等原料供应不畅，而高品质低温鲜奶需求持续上涨，促使下游乳企加码奶源布局的意愿更加明显。

光明乳业在2019年12月，就以7.5亿元的价格拍得辉山乳业发展（江苏）有限公司及辉山牧业发展（江苏）有限公司相关资产；2020年7月28日，蒙牛乳业以3.95亿港元认购中国圣牧11.97亿股股份，成为中国圣牧单一最大股东；随后，伊利也宣布认购港股上市公司中地乳业16.6%的股份，以稳定原料奶供应。

光明乳业股份有限公司党委书记、董事长濮韶华表示，如今每家企业都在找自己不同的”护城河“。今年乳制品行业最热的是“买买买”，主要是买牛、买牧场。因为乳企越做越大之后，大家越来越感觉到全产业链的重要性，将养牛视作保障，这是很多乳企自己做的“护城河”。

多位乳企人士指出，一方面，国内“奶源紧缺”现状凸显；另一方面，从市场需求来看，随着消费升级、低温巴氏鲜奶市场占有率的提升，尤其疫情期间，消费者对于营养健康的重视，让乳制品市场具备更大的增长潜力，这也成为上游养殖行业的利好因素。

在这两大现状背后，不仅看到了奶源建设的紧迫性，同时也表现出消费市场对奶源有了更高的要求，对牧场建设有了更高需求。伴随上下游乳企的联姻，国内奶源格局将被改写。

奶粉行业降速 转型全品类产品布局

从各大乳企半年报可以看出，虽然上半年奶粉企业普遍业绩飘红，但是行业增速放缓，以婴幼儿配方奶粉为主营产品的乳企，正在转型到以涵盖全家营养健康为主的全品类产品的布局上。

经过短暂两年的业绩好转，今年上半年，雅士利业绩再次出现下滑。数据显示，上半年雅士利实现营收16.45亿元，同比下滑5.9%；毛利润6.23亿元，同比下滑19.1%。雅士利方面解释称，主要由于集团调整渠道及产品策略，整合在一定程度上部分抵消了产品的销售增长。

蒙牛上半年收入和净利润双降，尤其奶粉业务收入下滑最严重，高达46.15%，从去年上半年的42.38亿下滑至今年上半年的22.82亿元。

健合集团则出现业绩小幅增长，上半年收入51.67亿元，同比增长2.6%，净利润6.58亿元，同比增长8.9%。其中，儿童和成人营养品业务却快速增长。

这背后反映出奶粉企业在发展瓶颈与增长压力的矛盾面前，开始寻求转型，进入营养品细分市场。目前，包括伊利、健合集团、澳优、中国飞鹤等大型乳企都增加了营养品业务上的投入。

澳优乳业副总裁刘学聪表示，营养品与奶粉企业自身业务趋同性最强，具有天然的依赖和互补关系，是奶粉企业最容易、直接、快速进入的新业务领域。

不过，在宋亮看来，对于专业程度较高的婴幼儿配方奶粉企业加快向专业营养食品转型，这符合当前中国人口变化、专业性延申和渠道变革等趋势。但是，传统婴幼儿配方奶粉企业的转型不仅包括全营养的提供，还包括实现全家营养的提供。

宋亮进一步表示，“实现全家营养提供，一方面要以婴幼儿奶粉为核心，构建企业与消费者家庭稳定互信‘强关系’，为家庭其他成员提供专业产品才是未来真正的发展方向；另一方面，实现全渠道覆盖，创新商业模式，与渠道变革同步，构建相关竞争优势。”

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