瑞银：中国交通建设目标价降至4.5港元 维持中性评级

瑞银目前将中国交通建设（01800）目标价由5.7港元下调至4.5港元，维持“中性”评级。

瑞银发表研究报告表示，将中国交通建设2020至2022年的每股盈利预测下调16%至20%，以反映海外业务毛利率低于预期以及财务开支上升。该行指出，担心公共卫生事件对中国交通建设的影响，因为该公司的海外市场主要在发展中国家，而其净负债率正在上升，至6月底已经增长至超190%，在国有建筑企业中最高。但由于市场已完全反映卫生事件带来的不确定性，因此维持对该公司“中性”评级，目标价由5.7港元下调至4.5港元。

该行补充道，对该公司的海外业务维持审慎态度，预期2020年的相关收入下降15%，2021年则增长20%，毛利率将由2019年的11.6%恶化至约10%。该行引述管理层指出，卫生事件对该公司海外业务带来打击，但该市场对该公司来说仍然是优先的，并将计划在下半年成立一个新的子公司，负责海外发展和优化中国以外的资源分配。海外业务在上半年占该公司收入16%，该行相信至2025年占比将扩至约20%。

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