又一家CRO企业要来科创板 阳光诺和拟募资4.84亿元

来源：科创板日报

原标题：又一家CRO企业要来科创板！阳光诺和拟募资4.84亿元

《科创板日报》（上海，记者 金小莫）讯，9月2日，北京阳光诺和药物研究股份有限公司（下称“阳光诺和”）披露了科创板招股书（申报稿），计划募资4.84亿元，以帮助其拓宽融资渠道，并实现其打造“仿创结合”、“全流程一体化”药物研发服务平台的战略目标。

从披露内容来看，阳光诺和系为CRO（即生物医药合同研究组织）行业“老资格”企业，其成立于2009年，自称“是国内（行业中）较早（从事CRO）”的企业之一。来得早未必“来得巧”。对比同为国内CRO企业中的“老资格”企业，如泰格医药、康龙化成、美迪西等，阳光诺和仍然只是“小弟”级别。

具体来看，前述三者的成立之间均为2004年，2019年的数据显示，前三者的营收分别为28.03亿元、37.57亿元、4.94亿元；阳光诺和仅为2.34亿元。

不过，阳光诺和却有大梦想。其称，公司整体规划为“建设成为一家具有较强竞争实力的大型研发服务企业”，未来三年中“将集中优势资源，围绕药物研发全流程一体化战略，持续加快药学研究、临床研究及生物检测分析等领域的融合发展”，做法则为：加强技术突破、建设人才队伍、加强营销体系等，但未提及具体行动方案。

发展受限于关联企业

为何同为CRO行业“老资格”企业，阳光诺和的营收却不及科创板企业美迪西的一半呢？

《科创板日报》记者发现，阳光诺和的发展依托于另一家名为百奥药业的企业，同时也受到后者的限制。

从股权关系来看，阳光诺和的实控人为利虔，后者持有阳光诺和2207股，占公司本次发行前总股本的36.78%。同时，利虔也是百奥药业的法定代表人、董事长及经理。

除了这层特殊的关系外，数据显示，2017 年至2020年1-3月期间，阳光诺和与百奥药业的关联销售金额分别为：1251万元、3251万元、3539万元和956万元，占当期营业收入的比例分别为34.71%、24.12%、15.15%和12.96%。

同时，阳光诺和的发展进程也与百奥药业关系紧密。

2015年是阳光诺和发展的关键年。当年，其建立了特殊制剂、临床试验、生物分析、创新药物等具备核心关键技术的研究平台，向“生物医药药学及临床综合研发服务”拓展业务。同样在2015年，百奥药业作出明确发展规划，拟加大研发投入，涉足心血管科、消化科、泌尿肾病科等领域，并委托外部CRO公司共同开发。

这只是时间上的巧合吗？

阳光诺和称，百奥药业在将备选CRO公司综合评比后，将部分项目委托其开发，部分项目则委托其他CRO公司开发。“发行人与百奥药业属于上下游关系，双方交易是基于各自的业务内容而发生的。”

百奥药业又是一家怎样的企业呢？《科创板日报》记者从其官网信息了解到，百奥药业成立于1995年，是依托中国科学院生物物理研究所而创立。产业业的信息则显示，其产品仅有两项：百奥蚓激酶和胰激肽原酶。

是否是因为百奥药业发展受阻，原依托于百奥药业的阳光诺和期望通过上市谋求新的发展呢？《科创板日报》记者未在招股书中找到答案。

自身发展总体呈上升趋势

阳光诺和自身的创新研发能力又如何呢？

阳光诺和称，其采取“药学研究+临床试验+生物分析”的创新的综合药物研发服务模式，具体来说，其原有药学研究服务的基础上，继续向临床试验、生物分析等领域扩展。阳光诺和认为，此模式有利于提高药物开发成功率、提高研发效率。

目前，此模式亦为CRO同行企业所采用，因此阳光诺和的新模式对行业的吸引力并不大。如国内CRO企业龙头泰格医药的服务即覆盖临床前研究、生物样本分析、检测业务等。

这点也可从其回款速度中得到部分佐证。2017年至2019年1-3月，阳光诺和应收账款和合同资产合计余额分别为2020万元、6137万元、8102万元和8711万元，占当期营业收入的 56.05%、45.52%、34.70%和29.52%（年化后）。

另从财务数据来看，企业处于上升阶段。2017年至2019年1-3月，阳光诺和主营业务的收入为3605万元、1.35亿元、2.34亿元、7376万元，毛利率分别为 39.71%、42.38%、45.89%和45.35%。

据招股书，2015年以来，阳光诺和共计完成133项仿制药临床批件或临床备案号，其中1项创新药进入Ⅲ期临床试验，且为“国家重大科技专项-重大新药创制专项”，另有1项创新药进入Ⅱ期临床试验；企业完成了56项仿制药药品注册受理号，其中5项仿制药首家取得药品注册批件或首家通过一致性评价。

截至目前，阳光诺和拥有542名研发人员，占总人数的81.02%。各报告期期末，其研发费用分别为280万元、846万元、1906万元和398万元，占当期营业收入的7.78%、6.28%、8.16%和5.40%。

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