上半年业绩“喜忧参半” 长城汽车下半年如何增量又增收？

上半年业绩“喜忧参半”长城汽车下半年如何增量又增收？

本报记者/陈茂利/北京报道

日前，长城汽车发布2020年半年报，公司上半年营收达359.29亿元，同比下滑10.88%；净利润11.46亿元，同比下降24.46%。

尽管长城汽车营收、净利润出现双降，但多家券商机构对长城汽车未来在资本市场的表现持乐观态度。华安证券、财通证券、新时代证券在投资建议上分别给予长城汽车“买入”“增持”“推荐”评级。

二季度，长城汽车业绩改善给资本市场建立了信心。其中，国海证券分析称，二季度，公司同比业绩增速为29.16%，大于销量增速16.72%，销量增速大于行业销量增速11.56%，经营稳中向好势头持续。

不过，上半年长城汽车分别仅完成年度销量目标和净利润目标的39.20%和28.30%，下半年仍有不小的压力。

对于下半年是否有信心完成“2020年销量不低于102万辆，净利润不低于40.5亿元”的目标，长城汽车方面未给予正面回复。不过，就如何进一步提振销量和利润，长城汽车方面告诉《中国经营报》记者：“下半年伴随着汽车市场的复苏，长城汽车将通过优化产品结构、加速新品导入来提升市场销量和市占率，提高盈利水平。”

营收、净利润双降

8月29日，长城汽车发布半年报，报告显示，公司上半年营收达359.29亿元，同比下滑10.88%；净利润11.46亿元，同比下降24.46%；扣非后净利润为8.02亿元，同比下滑35.34%。

在销量方面，长城汽车上半年实现销量 39.98万辆，同比下降 13.14%，其中，上半年海外销量 2.64万辆，同比增长 1.71%。

具体来看，哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉品牌销量分别为26.22万辆、2.66万辆、10.18万辆、9.44万辆，其中哈弗品牌同比下滑25.69%，WEY品牌同比下滑43.18%，欧拉品牌同比下滑65.07%。长城皮卡销量同比大增37.5%。其中，长城炮销售4.51万辆。

对于营收、净利润出现双降，长城汽车方面表示，报告期内归属于上市公司股东的净利润同比下降的主要原因是受新冠肺炎疫情影响，本集团销量同比减少，以及继续加大研发投入所致。

尽管长城汽车营收、净利润以及扣非后净利润都出现下滑，但多家券商机构对长城汽车未来在资本市场的表现持乐观预期。华安证券、财通证券、新时代证券在投资建议上分别给予长城汽车“买入”“增持”“推荐”评级。

具体来看，一季度受中国汽车厂商普遍大范围停工停产，以及经济活动开展停滞影响，长城汽车产销量同比减少，导致公司营业收入、净利润分别同比出现43.94%、184.08%的下滑。

二季度，随着疫情趋稳，国内车市逐步回暖，长城汽车产销量也重回增长通道。长城汽车销量为24.2万辆，同比增长30.1%，实现营业收入235.1亿元，同比增长25.4%；实现归母净利润18.0亿元，同比增长141.5%。

值得一提的是，二季度单车营收、单车盈利超过去年同期。数据显示，二季度单车营收为9.6万元，单车盈利为0.7万元，对比同期单车营收及单车盈利分别提升0.7万元和0.3万元。

“公司Q2（第二季度）利润端表现好于收入端，主要原因是高毛利的车型上量，公司实现量价齐升。2020年上半年，公司皮卡累计销量突破10万辆，同比大增37.5%，市占率接近50%，同时包揽单车型前三，长城炮月销突破1.5万辆，蝉联高端皮卡销量第一。”财通证券分析称。

WEY品牌增长乏力

2020年上半年，长城汽车的经营情况可谓是“忧喜参半”，出现了长城炮表现抢眼，哈弗、WEY品牌增长乏力的局面。

从整体来看，二季度，长城汽车不仅从第一季度的疫情阴霾中迅速恢复，而且还实现了强势增长。但分品牌来看，这样的增长主要得益于长城皮卡。二季度，长城皮卡同比暴增129%。

其他三大品牌市场表现并不乐观。二季度，哈弗品牌销量同比增长6%，WEY品牌销量同比下滑17%，欧拉品牌销量同比下滑48%。从数据来看，哈弗品牌迎来恢复性增长，但WEY品牌、欧拉品牌仍处于亏损之中。

作为长城汽车的高端品牌，WEY品牌的发展经历了“高开低走”。今年，WEY品牌单月平均4000多辆的成绩很难不让长城汽车着急。距离WEY品牌成立4年只剩下2个月，长城汽车相关负责人告诉记者，如果今年、明年不把WEY品牌做起来，之后想做起来就更难了。

长城汽车内部显然意识到WEY品牌的危机，让“WEY”成为一个真正意义上的高端品牌，必须有过人的技术。

推出全新的技术平台是长城汽车破题的重要思路。今年7月份，长城汽车一口气推出“柠檬、坦克、咖啡智能”三大全新技术平台及一系列新车。其中，长城汽车基于WEY品牌打造了全球化智能专业越野平台“坦克·WEY”，并开辟出全新豪华越野SUV品类。

这背后不难看出长城炮品牌的发展思路，长城炮发布后，在乘用皮卡、越野皮卡等细分领域有不错的表现。效法长城炮，WEY品牌也要进一步拓展细分领域。

在内部组织结构上，WEY品牌变化也不小，上述长城汽车负责人曾告诉记者：“长城汽车各个品牌研、产、供、销都独立，比如说，WEY品牌对应一个独立的公司，现在李瑞峰是WEY品牌的首席营销官（CMO）。”

不仅如此，长城汽车董事长魏建军也曾告诉记者：“WEY品牌，我们有5～10年的技术储备战略，车型迭代都是2～3年的战略，生命周期会非常短。WEY品牌会在未来两年之内推出8～9款车，一方面是换代，一方面是新的越野车，会有非常强劲的动力和越野能力。”

哈弗品牌虽然在第二季度出现恢复性增长，但幅度不大。尽管哈弗H6仍是SUV领域的每月销冠，但与竞品长安CS75的差距越来越小。不过，随着第三代哈弗H6的上市，改款车型的竞争力将增强，可以预见销量会得到进一步提升。

有评论指出：“稳住长城哈弗、皮卡现有的发展态势，提振WEY、欧拉品牌销量表现，已成为长城迫在眉睫的问题。”

开启新一轮产品周期

根据此前长城汽车发布的《长城汽车2020年限制性股票与股票期权激励计划》，2020年公司汽车销量目标不低于102万辆，净利润不低于40.5亿元。

以实际销量和净利润对比业绩考核目标，目前，长城汽车分别完成年度销量目标和净利润目标的39.20%、28.30%。

达成102万辆的销量目标，意味着长城汽车下半年要实现约62万辆的销量，每月平均销量约为10.2万辆。从上半年月均6.7万辆的销量成绩来看，要实现每月10万辆的销量，难度不小。

对于下半年是否有信心完成2020年销量不低于102万辆，净利润不低于40.5亿元的目标，长城汽车方面未正面给予记者回复。

不过，就如何进一步提振销量和利润，长城汽车方面告诉记者：“下半年伴随着汽车市场的复苏，长城汽车将通过优化产品结构、加速新品导入提升市场销量和市占率，提高盈利水平。”

按照长城汽车的产品投放规划，下半年，第三代哈弗H6、哈弗大狗、WEY坦克300、欧拉白猫、欧拉好猫将投入市场。

实际上，多家券商机构看好长城汽车下半年的市场表现。

“下半年公司新车型密集上市，包括第三代哈弗H6、哈弗大狗，以及全新越野车型WEY坦克300等，新品周期保障公司步入量价齐升通道。”财通证券分析称。

华安证券同样持乐观预期：“判断2020年下半年乘用车行业景气度将持续向好，与此同时基于柠檬、坦克、咖啡三大技术平台，公司开启全新产品周期。2020年，公司上市哈弗大狗、第三代哈弗H6、坦克300、欧拉好猫等车型，在巩固强势车型H6竞争力的同时，积极开拓细分市场，新车型在产品力、市场定位等方面优势明显，有望加强新车周期销量表现。”

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