杨涛：央行数字货币面向零售端 “更多想替代一点M0”

“2020全球财富管理论坛”于2020年9月5日-9月6日在北京举行。国家金融与发展实验室副主任、北京立言金融与发展研究院院长杨涛出席并演讲。

谈及央行的数字货币，杨涛认为，这两年各国央行做了很多的细分，有的是基于账户的，有的是基于ToKen的，有的是基于面向零售端通用型的，有的可能是面向批发端的。而中国央行的数字货币是基于账户面向零售端的，“更多想替代一点M0”。

此外，杨涛强调数字货币的重要性是毋庸置疑的，但也无需夸大或抬高它的影响。“短期内，我觉得还没有那么大作用，比如说对于零售支付的替代功能，可以看到能起到的作用是有限的，你的零售支付已经非常发达了”。

他认为，在信息归集、反洗钱方面，数字货币更能起到一些作用，“当然它的匿名性更多的我觉得不是针对货币当局的匿名性，货币当局利用个机制可以更好的进行反洗钱”。

至于人民币国际化，杨涛也认为短期内没有那么什么影响，“因为人民币国际化跨境零售所影响的只是很小的比重，而且现有的双层机制下，通过人民银行离线电子钱包怎么交易到跨境，这里面还有一个过程”。

“我们不必要短期夸大，似乎就马上走到国外挑战美元霸权，似乎就马上能够对货币政策精准实施带来巨大的促进作用，这时候抬的越高反而对改革还是不利的”，他说。

以下为演讲实录：

主持人：最近，数字货币是各国都在推进的事情，数字货币的推进对于支付系统会提出什么样的要求，或者说怎样的支付系统才能支撑起数字货币？

杨涛：这是一个近期大家关注的热点问题。理论来讲，货币是支付清算基础设施最底层的要素，随着数字化变革，数字化对于金融基础设施产生了影响，肯定对于货币也带来了影响。

但是我觉得需要聚焦一下，大家谈的数字货币是什么东西。过去有法定数字货币、民间的私人货币。法定数字货币概念非常复杂，不是研究货币的人其实是搞不清楚的，背后不仅仅是央行直接负债的通货，而且可能进一步扩展到央行的基础货币，甚至进一步扩展到广义货币。

实际上，不同主体都可以发行一些信用等级不一样的法定货币。当法定货币叠加上“数字”二字的时候，二者就变得更加复杂。

除此之外，大量的民间、私人货币过去都没有人管，一旦加密数字货币出现之后，这个数字化的民间私人货币对于主权货币的挑战就越来越多，也引起了大家的关注。

所以，当我们谈数字货币的时候，我觉得首先要分清楚是谈什么。在所谓法定数字货币里面又有很多的细分，这两年各国央行做了很多的细分，有的是基于账户的，有的是基于ToKen的，有的是基于面向零售端通用型的，有的可能是面向批发端的，这里面我们聚焦到像中国央行代表的几个央行想做的事，是基于账户面向零售端的，更多想替代一点M0。

我个人觉得，这个创新如果能够落地的话，在数字化变革当中是一个非常重要的步伐和步骤，这个高度和重要性是毋庸置疑的，但是与此同时，我觉得也不能夸大或者说抬高它的影响。因为客观来说，它只是未来的萌芽，真实有限的作用，短期内我觉得还没有那么大，比如说对于零售支付的替代功能，可以看到能起到的作用是有限的，你的零售支付已经非常发达了。

在信息归集、反洗钱方面，我觉得似乎更有一些作用，当然它的匿名性更多的我觉得不是针对货币当局的匿名性，货币当局利用个机制可以更好的进行反洗钱。

跟人民币国际化有多长关系？我认为短期内没有那么大的关系，因为人民币国际化跨境零售所影响的只是很小的比重，而且现有的双层机制下，通过人民银行离线电子钱包怎么交易到跨境，这里面还有一个过程。

一方面，我觉得非常重要，毋庸置疑，另外一方面，我们也不必要短期夸大，似乎就马上走到国外挑战美元霸权，似乎就马上能够对货币政策精准实施带来巨大的促进作用，这时候抬的越高反而对改革还是不利的。

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