大举押注科技股 软银投资策略正在“踩钢丝”

投资者担心，大举押注科技股会改变软银的风险状况。

如果市场按其预期发展，软银可能会大赚一笔；如果科技股股价下跌，软银则可能会损失一大笔期权的首付。

周一，软银股价下跌7%，至5881日元，日经指数下跌0.5%。

软银尚未公布关于其交易的任何细节，目前还不清楚押注对软银的风险有多大。软银公司的发言人对此拒绝置评。

“令人担忧的是规模，”Astris Advisory Japan的分析师戴维•吉布森表示。如果软银在价值数百亿美元的股票上押注，“这将改变公司的风险状况。”

软银的创始人孙正义通过对快速增长的私有科技公司进行明智投资而赢得了声誉。但上个月，他宣布成立一个新的资产管理部门，并向公开市场投入了数十亿美元。其中大部分资金来自软银正在执行的逾500亿美元资产出售。

软银积极利用其持有的现金进行市场投资，这“在我们的企业文化中并不常见，”New Street Research的皮埃尔•费拉居表示。大多数公司将多余的现金投资于美国国债或公司债券。在投资者了解更多有关交易的细节之前，费拉居说，“这会让他们非常不安”。

投资者和期权交易员一直试图通过向市场提供的期权数据拼凑出软银的头寸轮廓。软银的一些机构股东表示，该公司是一个经验丰富的投资者，不太可能在交易中承担太多风险。

有一种可能性是，软银的交易让公司押注于股价的走向，同时限制了可能的损失。投资者通常通过买卖期权来实现这一目的。期权是一种合同，赋予投资者在未来某一天以特定价格购买股票的权利。对于看涨的押注，期权让投资者在股价上涨时赚钱，而如果股价下跌，他们只会拿出持有期权所支付的溢价。投资者说，软银可能还会以更高的价格出售期权，从而进一步限制其风险。

不过，软银的期权押注规模之大，以至于知情人士表示，这意味着数十亿美元的溢价。如果标的股票表现不如预期，部分资金可能会被浪费。

目前尚不清楚这笔交易是否为软银带来了利润，也不清楚它是否能够实现任何盈利或亏损。科技股上周大幅波动，可能已经改变了这些头寸的价值。

软银的投资记录最近因一些高调押注的失败而蒙上阴影，比如对美国WeWork的投资，去年导致了数十亿美元的资产减记。

但自今年春季孙正义暗示公司将改变策略以来，该公司股价已经反弹。他承诺出售大量软银最知名的资产，以支撑其资产负债表。此后，该公司宣布出售美国T-Mobile公司、电子商务巨头阿里巴巴集团和软银旗下的日本电信子公司的股份。

盛宝银行股票策略主管加里表示，软银接受大型科技股的期权交易，可能会促使投资者再次反思他们对软银的长期看法。

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