2分钟读财报|农夫山泉暴利经:水价贵过原油 取水成本不足2%

9月8日，万众瞩目的“水中茅台”农夫山泉正式登陆港交所。

农夫山泉首日报收33.1港元/股，涨幅最终为53.95%，对应公司市值为3703亿港元（约人民币3263亿元）。早盘开盘农夫山泉一度高开85.12%，总市值达4453亿港元，实控人钟睒睒持有农夫山泉84.4%股权，以此推算，钟睒睒身价一度达3436亿元。

虽然午后农夫山泉涨幅回落，钟睒睒的首富地位并未稳住，但投资者对农夫山泉的追捧可见一斑，前日暗盘农夫山泉最高价一度高达55港元，收盘价为44.05港元/股，涨幅为104.88%。同时，农夫山泉也已超过百威亚太成为港股食品饮料第一股。

招股书显示，2017年-2019年，农夫山泉包装饮用水产品的毛利率分别为60.5%、56.5%、60.2%。按550ml瓶装水每瓶2元的售价计算，农夫山泉每卖出一瓶矿泉水就能收获1.2元的毛利。目前国际油价约为38美元/桶（WTI纽约原油CFD），粗略计算可知原油价格约1.63元/升，即一瓶550ml的原油仅需约9毛钱，比一瓶农夫山泉便宜一倍有余。

农夫山泉的净利率同样不菲，2017年-2019年，农夫山泉的净利率分别为19.31%、17.59%、20.55%。

良好的盈利能力支撑了农夫山泉漂亮的业绩。2017年-2019年，农夫山泉营业收入分别为175.31亿元、205.36亿元、241.05亿元，2018年和2019年的增速分别为17.14%、17.38%，三年来的净利润分别为33.8亿元、36.06亿元、49.49亿元，2019年净利润增速达37.23%。

从成本来看，暴利的卖水生意取水成本极低，占比最大的成本为塑料瓶PET成本，2017年-2019年，PET成本分别为22.3亿元、30.4亿元、33.8亿元，占销售成本总额的29%、31.9%、31.6%，取水和处理成本仅为1.16亿元、1.31亿元、1.35亿元，占比分别为1.5%、1.37%、1.26%。

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