东兴证券：蚂蚁集团 穿越互联网金融与金融科技时代的独角兽

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原标题 蚂蚁集团：互联网商业模式创新系列研究报告：蚂蚁集团-穿越互联网金融与金融科技时代的独角兽

来源 东兴证券

蚂蚁集团起步于2004年，是中国领先的数字支付提供商和领先的数字金融科技平台，致力于以科技和创新推动包括金融服务业在内的全球现代服务业的数字化升级。公司的业务已具备相当的规模，并在实现良好盈利的同时持续增长。2017年、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司分别实现营业收入653.96亿元、857.22亿元、1，206.18亿元和725.28亿元。目前公司营业收入主要包括数字支付服务，数字金融科技平台以及创业业务三大部分构成。除了注重内生的发展，公司通过外延投资并购极大的拓展了金融服务的场景，打开了更大的业务扩张边界。

2000年后互联网科技的蓬勃发展对金融的改造产生出众多商业模式和细分赛道。相应的概括来说互联网金融总体新兴的商业模式业态主要包括“互联网+支付”、“互联网+借贷”、“互联网+理财”三大主流模式。

对于第三方支付，集团的支付宝产品已成为全球用户数最多的电子支付平台，市场份额占比55%，凭借海量的用户规模和全场景覆盖已经成为行业的流量枢纽。对于互联网理财，集团的余额宝创新性的将最低投资门槛从100元降低至1元，并且突破传统基金的申购赎回规则，做到实时购物支付等功能，引领了行业发展。对于互联网消费金融，蚂蚁集团的花呗和借呗两款产品为集团提供澎湃的盈利动能，蚂蚁集团目前是中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷平台。在互联网保险业务上，蚂蚁集团效法在余额宝的商业模式创新成功经验推出“全民保”和“相互宝”产品，凭借流量优势及商业模式创新的巨大吸引力，目前已经是中国最大的线上保险服务平台。在互联网金融时代蚂蚁集团已经成为集理财、保险、借贷等业务于一体的综合性的互联网金融服务集团。

2016年起，互联网金融进入金融科技的发展新阶段。以大数据、云计算、人工智能等技术为代表的金融科技化是未来金融创新的技术驱动力。对于第三方支付，监管与支付机构通过金融科技有效缓解支付安全风险；智能理财通过金融科技更高效的触达用户服务用户，加快智能投顾的落地；消费金融通过金融科技进行全业务生命周期的风险管理；保险产品通过金融科技对全场景数据的处理实现智能化改造。

蚂蚁集团历经互联网金融时代及金融科技时代，目前已经建立了提供基础设施，多机构协作，技术综合赋能的多边生态业务系统，拥有流量、场景、数据、技术、资金、牌照等多方资源。展望未来，蚂蚁集团在金融科技的发展将一往无前。

风险提示：宏观环境变化、行业监管政策重大变化、BASIC技术发展不及预期、资产管理风险控制不得当。

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