黎伟成：蒙牛乳业二季绩佳可憧憬

黎伟成 资深财经评论员

蒙牛乳业（02319-HK）股东应占溢利于2020年中期达12.11亿元（人民币，下同），同比减少41.7%，而2019年则多赚32.9%至20.76亿元，无疑受困于因控疫和力求降低库存等而须作重大额外开支，惟仍值得憧憬甚至俏看，是因：

最重要的是（甲）受惠于国家的抗疫政策。中国国家卫生健康委员会于2月8日发出的建议：普通型或康复期患者每天摄入300克奶及奶制品，而蒙牛乳业通过电商、O2O等方式送货到家服务，使（I）可比的业务收入于二季度达197.65亿元同比增长19.2%，分部利润12.85亿元更飆升86.2%。

由是在一定程度抵销（II）一季度绩差影响，而是季度的可比收入持平于2019年同期的171.27亿元，但分部业绩则出现亏损1.268亿元。由是可见，国家在抗疫取得预期良性成效，并精准地采取的复工复产复商复市行动，使包括蒙牛在內的颇不少企业受惠，此况当可在下半年延之。

再看蒙牛乳业的（乙）具体业绩，而（一）三大核心业务中之（1）液态奶的收入于2020年上半年达325.65亿元，同比仅减少1.81%，但分部利润6.04亿元则大减66.5%，而此二数于2019年同期分別上升14.6%与15%；（2）冰淇淋收入22.29亿元同比略增2%和扭转上年跌2.5%之况，并使分部利润2.18亿元的减幅5.62%较上年同期的11.2%少减近6个分点，是表现相对不差的一项；（3）奶粉收入22.81亿元和分部溢利8，664万元，同比分別减少46.16%与66.32%，差矣。

值得留意的，是蒙牛乳业（二）得为降库存而采取的策略性行动，使销售及经营费用于2020年上半年达114.99亿元，同比即使略增1.76%，相对于整体收入375.33亿元要减少5.8%，所产生的压力，不言而喻。但促销稳绩，可以接受。

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