商品期货早盘跌多涨少 铁矿石延续跌势大跌逾3%

9月17日消息，商品期货早盘跌多涨少，黑色系跌跌不休，铁矿石延续跌势，大跌逾3%领跌商品，动力煤跳水跌逾1%；农产品保持强势上行，油脂油料持续走高，豆油、棕榈油齐涨，玉米、白糖坚挺；原油期货反弹，涨逾1%，沥青跟随上行；有色金属全线走跌，沪镍跌逾2%，沪铅跌逾1%。

铁矿石基本面逐步转弱

宝城期货分析认为，强劲需求和品种结构性利好是前期矿价强势的主要逻辑，但在高矿价下钢厂利润显著回落，且高炉产能利用率处于高位，加之季节性限产将至，铁矿石需求端利好效应趋弱，而铁矿石供应维持高位，基本面逐步转弱，未来矿价走势易跟随成材振荡下行。

黑色金属核心问题在于终端需求的强预期能否兑现。现阶段，螺纹钢呈现出高供应、高库存格局，供应压力持续存在，而前期基于基建利好对终端需求重回高位预期很强，但旺季到来后终端需求虽逐步回升，但增幅明显不及预期，螺纹钢最新周度表观需求同比仅增长3.76%，需求端强预期迟迟未见兑现。相反，当前高库存，只有周度表观需求同比增15%以上，方能在冬储之前降至去年同期水平，一旦需求不及预期，库存去化压力会凸显。成材端强预期与弱现实存有差距，在外围风险驱动下价格承压走弱。

原油抄底或许正当时

当前人民币对美元汇率升值明显的背景下，原油价格走势并未显著受到计价机制的影响，背后折射出全球经济微妙的变化。

“近半年以来，美元指数大幅走弱，原油作为以美元计价的大宗商品，并未出现大幅上涨行情，从侧面说明原油需求整体疲软，尤其是欧美原油需求恢复动力不足，即使美元走弱也未能有效提振国际油价。另外，我国需求复苏不断提速，对原油需求是有利支撑。”美尔雅期货能化分析师黎磊分析，在人民币处于升值趋势下，投资者可以通过做多国内原油期货，做空布伦特原油期货，来享受人民币升值带来的红利。

展望后市，黎磊分析，油价将呈先跌后涨的U型走势。需求方面，我国经济数据向好并超出市场预期，但欧美经济受疫情二次反弹影响依旧疲软，叠加全球炼厂进入秋季检修季，美国能源信息署（EIA）、国际能源署（IEA）、石油输出国组织（OPEC）三大机构纷纷下调2020年原油需求增量预期，或将打压四季度油价。随着新冠疫苗研发工作的顺利推进，市场对2021年原油需求增速信心满满，从而为2021年油价提供上涨动力。供给方面，从油价—钻机—产量的逻辑推理，美国页岩油将在11月份开始增产，增加供给端压力。OPEC+减产起到托底油价的作用，若油价跌至35美元以下，将促使OPEC+重新加大减产量，以平衡全球原油供需。

综上所述，近期在需求增速放缓、供给环比增加的趋势下，国际油价以弱势为主。但2021年全球原油需求将处于快速恢复状态，届时油价将重回涨势。未来油价整体有望呈U型走势。投资者可以抓住低油价带来的机会，趁机做多油价，或买入未来将明显受油价上涨带动的低估值资产。

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