又一家A+H券商就要来了：中金公司前3季度业绩预增17%至47%

来源：上海证券报

中金公司发行A股顺利过关！

9月17日晚间，证监会公告了第138次发审委会议审核结果，中金公司首发获通过。

发审委会议对中金公司的问询主要集中在四个方面，瑞幸咖啡项目上中金公司执业过程中是否勤勉尽责，中金公司与中央汇金直接及间接持有的申万宏源、中信建投、银河证券等不存在同业竞争的依据是否充分，中金公司投行业务与其他业务存在较大差异的原因及合理性，以及中金公司收购整合中投证券的相关情况等。

作为国内头部券商，中金公司此次回A，将成为又一家A+H股券商。根据招股书，中金公司拟发行不超过4.59亿股（不超过本次发行上市后总股本的9.5%），募集资金在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，支持公司境内外业务发展。

今年上半年，中金公司实现营业收入104.93亿元，同比增长50.30%；净利润30.52亿元，同比增长62.29%。中金公司预计2020年1至9月的营业收入约为128.73亿元至162.31亿元，同比增长幅度约为15%至45%；净利润约为36.77亿元至46.19亿元，同比增长幅度约为17%至47%。

亟需补上资本金短板

中金公司是中国第一家中外合资投资银行，系由中金有限以整体变更方式设立。2015年11月，中金公司首次公开发行H股并在香港联交所主板上市。目前，中央汇金持股占中金公司总股本的44.32%，为公司控股股东。

与其他头部券商相比，净资本规模是一直是中金公司竞争劣势之一。2020年是中金公司成立25周年，中金公司选择在此时点踏上回A之路有其自身原因，也离不开券业发展趋势。

目前，作为科创板保荐机构，证券公司需要以自有资金进行跟投，使公司既面临自身资本金不足而错失业务机会的风险，也面临因市场环境或发行人业绩不及预期而造成投资失败的风险。同时，在经纪业务方面，中金公司经纪业务服务众多机构客户及财富管理客户，需要能够处理多市场的复杂交易及跨境交易，对公司资本金规模等要求也日益提高。

中金公司表示，证券行业具有资本壁垒。一方面，为防范经营风险，监管部门对于证券公司的资本规模和风险控制指标具有较高的要求，形成了以净资本为核心的监管体制；另一方面，随着证券行业的不断发展，传统和创新业务对证券公司资本规模均提出越来越高的要求，资本实力将成为证券公司的核心竞争力之一。中金公司表示，IPO募集资金在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，支持公司境内外业务发展。

为了扩大业务规模，中金公司并购版图也在不断扩大。2017年4月，公司完成对中金财富证券（原中投证券）100%股权的收购。中金公司表示，目前对中金财富证券的整合工作开展顺利并已取得阶段性进展，机构业务已基本完成整合，零售业务的财富管理转型稳步推进，同时中金财富证券已被纳入公司全面风险管理体系。目前，中金公司已经拥有超过200个营业网点。

投行护城河不断巩固

过去三年，中金公司业务发展节节走高。2017年至2019年，中金公司营业收入分别为112.09亿元、129.14亿元、157.55亿元，净利润分别为28.11亿元、35.35亿元、42.48亿元。中金公司各项业务均衡发展，而投行业务作为其“金字招牌”，护城河优势不断巩固。

招股书显示，过去三年，中金公司投行收入不断增加，并且在总营收中的占比也愈加凸显。2017年至2019年，中金公司投资银行业务手续费及佣金浄收入分别为27.91亿元、31.71亿元和42.48亿元，占公司营业收入的比例分别为24.90%、24.56%和26.96%。公司投资银行业务手续费及佣金浄收入占比较高，且与同行业可比公司相比处于较高水平。

招股书显示，截至2019年12月31日，募集资金规模前十大的中国公司境外IPO项目中，八项由中金公司担任保荐人及/或联席全球协调人，包括工商银行、阿里巴巴、农业银行、建设银行、邮储银行、中国铁塔等，募资总额在55亿美元至160亿美元之间。

同时，设立科创板并试点注册制也为中金公司提供了扩展业务的平台，中金公司抢先完成了多单创新试点项目。例如泽璟生物成为科创板首家适用于第五套上市标准的企业，优刻得成为A股首家具有特别表决权安排的企业，华润微成为A股首家红筹上市企业。

薪酬超同行平均水平一倍

中金公司招股书显示，2017年至2019年，中金公司平均薪酬分别为70.78万元、69.80万元、82.32万元。而同期，北京市金融业平均薪酬分别为36.02万元、35.42万元、36.28万元。中金公司平均薪酬超过北京地区同行业平均水平一倍左右。

具体来看，中金公司不同职级和部门间平均薪酬水平相差较大。2017年至2019年，公司管理人员、中层平均薪酬呈上涨趋势，而员工平均薪酬大致呈现呈下滑趋势。

2017年至2019年，中金公司管理人员平均薪酬分别为372.11万元、345.58万元、375.97万元，职能部门中层平均薪酬分别为72.48万元、70.08万元、76.08万元，业务部门中层平均薪酬分别为78.20万元、70.56万元、83.94万元。

对于薪资水平，中金公司表示，公司平均薪酬高于北京市金融业平均工资，主要是公司为了保持员工的稳定性和持续吸纳优秀人才，提供了具有较强竞争力的薪酬标准。此外，公司国际化业务布局较广、国际化程度高，境外员工占比较高，导致公司整体薪酬水平与北京市平均工资有一定不可比性。

不断加码金融科技投入

6月24日，中金公司与腾讯数码（深圳）有限公司成立金腾科技信息（深圳）有限公司（下称金腾科技）。其中，中金公司持股51%，腾讯数码持股49%。腾讯数码为腾讯间接持有的一家全资附属公司。

中金公司与腾讯曾在2019年9月敲定“联姻”事宜。时任中金公司CEO的毕明建表示，合资技术公司是中金在财富管理领域的战略性布局，将与腾讯共同探索具有巨大潜力的数字化未来。该合资公司将由财富管理开始发力，逐渐布局整合相关业务链条。

具体而言，中金公司将提供投顾、产品、资产配置、风控等经验，以及证券行业技术能力和金融人才优势；腾讯将提供客户群和生态优势、数字化能力和经验、技术和运营人才优势。

近年来，中金公司在金融科技方面动作不断。2017年9月，中金公司引入腾讯控股作为战略投资者。根据认股协议，腾讯控股以每股13.8港元认购2.07亿股H股新股，占中金公司全部已发行股份的约4.95%。2019年2月，阿里巴巴完成对中金公司的入股，持有中金公司H股约2.03亿股，占中金公司已发行股份的4.84%。紧跟腾讯之后，阿里巴巴成为中金公司前五大股东之一。

为加快推进数字化转型，中金公司持续加大信息系统建设投入。根据中国证券业协会公布数据，中金公司2019年信息技术投入为7.78亿元，全行业排名第六。

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