券业联姻刷屏周末：国联国金刚刚官宣 还有哪些合并值得期待？

原标题：一场券业联姻刷屏周末！国联和国金刚刚官宣，千亿券商正式起航，更多细节待定，还有哪些合并值得期待

果然是真的！

吃瓜股民还没等到中信证券和中信建投合并的实锤消息，却等来国联证券和国金证券官宣“联姻”的重磅公告。

9月20日下午国联证券与国金证券发布停牌公告，前者将通过换股的方式吸收合并国金证券；与此同时国联证券收购长沙涌金持有国金证券约7.82%的股权。

值得注意的是，周五（18日）两家券商均双双涨停；19日相关合并公告在各大社交媒体上流传，被网友质疑可能存在内幕交易的情况。

若两家上市券商合并，市值将达到930亿，有望冲入第一梯队券商。未来两家券商业务将如何整合，我们拭目以待。

官宣“牵手”，细节待定

又一出“券业并购”好戏即将上演。

9月20日国联证券与国金证券双双发布停牌公告，计划“联姻”。根据公告，此次主要分两步推进：

第一，收购国金证券控股股东的部分股权。国联证券在18日与长沙涌金（集团）有限公司签订了《股份转让意向协议》，拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份。

第二，换股吸收合并。国联证券与国金证券正在筹划由前者向后者全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。双方于同日签署《吸收合并意向协议》，本次合并预计构成重大资产重组。

因本次收购与本次合并尚处于筹划阶段，为避免造成公司股价异常波动，两家券商计划21日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

事实上，该重组公告在19日起已在各大社交媒体上流传。当天券商中国记者在向公司求证时，一名接近国联证券的人士已透露合并消息并非无中生有，透露近期会有相关公告。

从目前来看，无论是“收购股权”还是“吸收合并”事项，更多细节还在协商中。

公告称，国联证券本次收购的长沙涌金标的股份的具体数量、转让价格、交割、转让价款支付等具体细节有待进一步协商，并在双方正式签署的股份转让协议中予以约定。双方表态，尽早达成一致意见并取得内部权机构授权，积极促成正式股份转让协议的签署。

吸收合并事项中，双方将对吸收合并的换股价格、换股比例、换股发行股份数量、异议股东收购请求权及现金选择权等具体细节进一步协商，并在双方正式签署的吸收合并协议中予以约定。

流程方面，本次合并及正式签署的吸收合并协议需提交双方各自董事会、股东大会审议，并需经有权监管机构批准后方可正式实施。

有市场人士认为，若“涌金系”有意放手国金证券，或与当下金控监管的时代背景相关，也与当前国有资本发展良好势头有关。

据了解，国金证券属“涌金系”旗下，控股股东为长沙涌金（集团）有限公司，实际控制人是陈金霞，即涌金系教父魏东之妻，属于典型的民营券商。“涌金系”的核心金融资产中，除了国金证券外，还有云南国际信托。另外“涌金系”还持有多家上市公司的股权。

合并市值近千亿，如何整合？

目前来看，两家券商市值规模相当。国联证券18日股价为19.64元，市值467.1亿。国金证券股价15.29元，市值462.4亿。若两家券商合并，根据粗略测算，总市值约为930亿，在上市券商市值中排第13位，与光大证券现市值（1063亿）接近，拉近与第一梯队距离。

华南一家券商投行人士表示，“两家券商文化氛围不一样。一家为地方国企；一家为民企，无论是机制还是氛围，都很不一样。”

公开资料显示，国联证券的实际控制人为无锡市国资委，是一家典型的区域型券商。在IPO招股书中，国联证券明确提及“无锡市及江苏省良好的经济基础及活跃的金融环境有力地促进了公司的业务发展”。

从财务数据对比来看，这会是一场“蛇吞象”合并。今年半年报显示，国金证券总资产达到653.58亿元，几乎是国联证券369.32亿元的2倍。同时，国金证券上半年营业收入及净利润规模均在两位数以上，分别为28.96亿元、10.02亿元；而国联证券为个位数，依此为8.22亿、3.21亿。

经纪与投行是国金证券的两大优势。今年上半年经纪业务收入8.12亿，占比28%；投行业务收入7.48亿，占比26%。而国联证券的优势则在经纪业务上，“经纪及财富管理业务”贡献占比最大，主要因为立足无锡及江苏市场，深耕华东市场。

网点布局方面，根据证券业协会信息显示，国联证券共有87个营业部；国金证券相对较少，有70个营业部。国联证券一名内部人士分析，“第一，国联证券网点主要深耕无锡，如果能合并国金证券，那么可以通过并购方式将网点进一步扩大到全国；第二，国联证券经纪业务发展比较快，尤其是拿到基金投顾资格以后，公司士气很高。”

新一轮证券业并购潮来了

资本市场在国家经济增速换挡期的作用日益重要，以投行为主的证券公司在资本流动中的作用日益彰显，打造一流投行迫在眉睫。据了解，监管部门提出打造“航母级券商”，坊间更是传出要给大型商业银行发放证券牌照，市场期待券商做大做强。在此背景下，新一轮证券业并购潮掀起。

2016年中金公司斥百亿资金收购中投证券，后者如今成为中金公司的全资子公司。中金公司表示，结合公司的品牌、经验、系统性和个性化的产品及服务能力，嫁接中投证券广泛覆盖的营业网络和庞大的客户群，通过深度整合实现财富管理业务的转型升级，建立具有长期竞争力和增长空间的业务模式，共同打造中国领先的财富管理平台。

2018年末中信证券启动对广州证券100%股权的收购。这场收购直到近年今年1月才完成标的资产过户及相关工商变更登记，广州证券注册名称随后改为中信证券华南股份有限公司。

据了解，此次收购有助于中信证券改善华南地区业务布局，通过利用广州证券已有经营网点布局及客户资源实现中信证券在广东省乃至整个华南地区业务的跨越式发展，抓住 “粤港澳大湾区”的历史性发展机遇。

2019年新增两单“券业并购”，天风证券6月计划收购恒泰证券部分股权。天风证券称，本次交易有助于公司优化资源配置，对公司资产进行补充调整，进而提高公司的竞争力和盈利能力。该收购事项在今年已经获得监管层核准。

同年年底，华创证券预计与太平洋“牵手”。彼时，华创证券预计从原第一大股东嘉裕投资手中收购太平洋证券5.87%股权，并获取嘉裕投资5.05%的表决权，从而实现对太平洋证券的有效控制权。然而该交易在近年以失败告终，称“鉴于交易环境发生了较大变化”，经双方友好协商一致，拟终止本次交易。

就在今年，多个券商并购消息再度出现。其中以“中信证券与中信建投证券合并，5500亿航母要来”的传言令市场印象深刻，尽管两家券商已经发布辟谣公告，但股价一路飙涨。

另一大传闻则是“首创证券与第一创业合并”，两家均快速澄清。8月下旬首创证券公告IPO辅导，打破合并传闻。

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