期市开盘：棕榈油涨逾2% 豆油、菜油涨近2%

9月21日，国内期市开盘，油脂类走高，棕榈油涨逾2%，豆油、菜油涨近2%。

华泰期货：豆粕价格稳步上行，油脂市场热情点燃

国际大豆方面，美豆出口维持强劲，提振CBOT大豆期价持续攀升。南美可售大豆基本告罄，南北美大豆出口贴水报价上涨。巴西20/21年度大豆种植陆续开始，但由于除南部外的主产区土壤墒情不佳，种植进度可能延迟。南美大豆生长季拉尼娜气候现象发生的概率增加，未来拉尼娜可能成为下一个炒作题材，我们仍看好未来美豆走势。

国际棕榈方面，8-9月印尼棕榈产量开始回升，但产量绝对水平仍不高，使得作为出口竞争国的马来出口数据依然表现良好，所以整体国际产地依然维持低库存状态。在低库存环境下，市场价格对产地消息的风吹草动会异常敏感，短期价格维持易涨难跌态势。但同样需要留意的是，油脂价格涨至到位后，产地种植收益丰厚，卖货意愿积极，同时今年东南亚降雨条件非常好，未来产地产量恢复确定性高，因此远月价格不宜过分乐观。

国内蛋白粕方面，国内豆粕主要受成本推动上涨。USDA9月供需报告调低20/21年度美豆单产预估，同时中国持续采购大量美豆；南美即将开始新年度大豆种植，但拉尼娜气候特征开始显现，均提升CBOT大豆上涨潜力。CBOT大豆及CNF升贴水走强，成本驱动主导豆粕期价上涨。从供需角度，双节备货及期价上涨背景下下游提货积极性提高，有利现货基差上涨及油厂豆粕库存下降，不过库存绝对水平仍然偏高。

国内油脂方面，国内三大油脂合计库存185万吨，较前一周增加2万吨，整体库存水平仍处于历史同期低位。国内进口棕榈油通关速度较慢、豆油需求良好叠加集团企业收储支撑、菜油进口供应偏紧，导致国内油脂库存始终没有出现明显累库。在当下低库存环境下，油脂价格确实易涨难跌。但价格在经历短期快速上涨后，市场波动将明显加大，需要留意规避市场的大幅回调。

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