人民币中间价报6.7595下调4点 机构：人民币将升至6.0至6.5之间

9月21日，人民币中间价报6.7595，下调4点，上一交易日中间价报6.7591，在岸人民币上一交易日收报6.7588。

招商宏观：人民币进入升值周期 将升至6.0至6.5之间

主要原因是美元已进入弱势周期，将从103的高位回落至70左右。历史不会简单重复，考虑央行进一步推进人民币汇率市场化和金融市场开放的政策意图，这轮人民币升值周期的特征与2005至2014年的那一轮会有不同，突出表现在波动性提高（甚至超调），市场化程度提高，受国际资本流动影响更为显著和央行退出常态化干预等几个方面。

从2020年5月28日7.16的高点开始回落算起，人民币兑美元汇率已进入升值周期，将升至6.0至6.5之间。主要原因是我们判断美元已进入弱势周期，将从103的高位回落至70左右，回落幅度达30%。而从2012年以来，美元指数和人民币兑美元即期汇率之间的相关系数高达0.8（下图）。简单概括就是，美元强，人民币弱；美元弱，人民币强。历史不会简单重复，考虑央行进一步推进人民币汇率市场化和金融市场开放的政策意图，这轮人民币升值周期特征与2005至2014年那一轮会有不同，突出表现在波动性提高（甚至超调），市场化程度提高，受国际资本流动影响更为显著和央行退出常态化干预等几个方面。

陈道富：这次人民币升值 与美元贬值有极大关系

除受疫情、经济运行和政策的影响外，还与欧洲的经济应对有关。在疫情肆虐时期，欧盟同意扩大财政刺激，引发了大家对欧元区强化财政协同和财政体制改革的猜想。这种猜想具有较强的结构性影响。

从美元汇率长期演变趋势看，20世纪70年代以后，美元一直处于下行趋势中。这个趋势已经持续近半个世纪了，但是在这个过程中，波动也是十分大的。从大趋势来看，美元当然是处在逐步下行的贬值趋势。但是一些短期的格局变化和短期的经济政策变化，足以影响短周期波动。

分析汇率波动，可能既要关注政策跟经济因素的变化，还要关注制度等结构性变化可能对汇率、对经济结构和运行机制的影响。所以，虽然从经济内在趋势看，人民币在未来一段时间内会持续面临升值压力，但在未来全球相对动荡，格局变化的情况下，还不宜轻易地做出人民币汇率的一个趋势性的判断。需要保持足够的谨慎，因为诸多非经济的因素会在其中发挥作用。

本周外盘看点：鲍威尔国会听证 欧盟峰会聚焦英国脱欧

本周看点颇多，美联储主席鲍威尔将出席三场国会听证，就CRAES法案和疫情中的政策应对接受国会参众两院议员的询问。欧盟峰会24日开幕，处于微妙境地的脱欧协议谈判将成为关键议题。此外，新西兰、瑞士、挪威、墨西哥等多国央行将迎来议息会议。

本周美联储主席鲍威尔将连续三天亮相国会听证会，就CRAES法案和疫情中的政策应对接受国会参众两院议员的询问。他将可能面临的问题包括刺激政策的实施进度和效果、新框架下的货币政策战略，美联储工具箱中的弹药是否充足，疫情阴影下美国的经济前景等。

欧盟峰会将于24日开幕，各成员国将讨论的议题包括英国脱欧谈判进展、疫情、与土耳其和俄罗斯的紧张关系等。欧盟委员会主席冯德莱恩上周表示，及时达成脱欧协议的机会开始消逝，脱欧谈判并没有像欧盟希望的那样取得进展，谁都不能单方面地改变脱欧协议。

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