光大期货：欧洲疫情和联储政策助推美元 金价破位下行

观点汇总：黄金白银周一破位下行，短期仍在回调期间，中长期宽松宏观因素支撑金价。欧洲疫情爆发，一定程度上影响欧元区经济复苏进度，欧元承压美元有继续反弹的契机，金价短期可能进一步滑落。另外，美联储表示当前经济前景乐观，在维持零利率的基础上，表示疫情后期的经济修复需要财政支持。虽然黄金大幅下跌，但是ETF资金情绪并未转淡，接连两日有增持的迹象。整体来看，短期美元有支撑上行的动力，金价面临回调。

一、欧洲疫情二度爆发

周末市场爆出欧元区新增疫情大幅上升，担心二次疫情来临，这会影响欧元区经济的修复进度，欧元区有望由强转弱，或也给美元继续反弹带来一定契机。

从7月下旬，一些前期疫情已经得到有效控制的欧洲国家出现了疫情二次爆发的迹象，直到目前已经愈演愈烈。以西班牙为例，日新增确诊人数的峰值在 9 月中旬已然接近3万，接近 4 月份第一次疫情爆发期的3倍。法国、英国、德国等欧元区主要国家的疫情也死灰复燃。最重要的是，市场担忧限制措施会升级，在疫苗尚未发行的状态下，大范围的封锁措施可能会实施。目前多国已经出台措施以防范疫情加快蔓延，英国周日宣布自我隔离规定，并对部分地区社交聚会施加限制，奥地利严格要求服务员带上口罩，西班牙上周五宣布新的法律条文以控制疫情，荷兰餐馆咖啡馆酒吧等公共社交场所的营业活动从本周日开始受限。

欧洲疫情的爆发，再次市场为欧元区经济复苏捏了一把汗。从全球疫情发展来看，美国6-7月爆发第二阶段疫情，大选前，两党聚焦疫情防控和疫后经济，虽然疫情出现常态化的迹象，但是经济复苏的步伐从未停止；国内来看，疫情基本上得到了有效防控，再次出现大面积停工停产的可能性极低。欧洲疫情可能导致欧元承压，美元得到支撑后上行，美元不弱，利空贵金属。

二、美国仍需要财政支持

美联储主席鲍威尔周二出席了众议院金融服务委员会举办的听证会，就疫情期间的政策效果和经济状况回答了议员们的提问，他表示，国会可能需要花费更多的资金来支撑经济中仍在疫情后期挣扎的部分，未来美联储将尽其所能，确保经济复苏尽可能强劲，并限制疫情对经济的持久损害。经济指标表现出显著的改善，这一点将会改变之前对经济复苏缓慢的观点，美元有所支撑，但是讲话中并未出现超过市场预期的政策提及，所以短期影响有限。

在今年3月因疫情爆发引发市场恐慌后，美联储短时间内将联邦基金利率降至接近零的水平，并进行了数万亿美元的资产购买，帮助企业筹集资金。但由于利率处于历史低位，美联储刺激工具的空间可能比2008年金融危机要少。因此，不少美联储官员呼吁政府继续采取财政救济措施，以刺激经济更快地反弹。

三、短期资金增持黄金

从ETF持仓上可以看出，行情破位下跌，市场对黄金市场似乎没有情绪转淡，同时并未有较大的资金流出现象，反而看到了资金抄底的迹象。9月21日周一美盘，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加18.98吨，当前持仓量为1278.82吨。9月18日周五美盘，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加12.85吨，当日持仓量为1259.84吨。黄金在破位下跌行情中，资金增持可能预示着市场对黄金中长线看好的态度。另外，市场对白银态度有所转变，资金正从白银ETF持续流出。

四、黄金短期承压较大

全球宽松的经济环境，黄金反弹的中长期因素不变。但中短期黄金将陷入2-3个月的宽幅震荡调整走势，技术形态上看或形成楔形整理，一是一致性上涨预期被打破，二是消化获利盘积蓄力量。短期来看，白银则建议清仓观望，基本面不支持下，炒作主要看黄金，黄金观望下难有较大作为。

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